11月12日，人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)反彈勢頭。專家表示，受益于美元整體偏弱的外部環(huán)境、國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)亮眼吸引外資流入等，人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)中有升，整體維持較強(qiáng)韌性。展望未來，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率仍將處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，并有望在2026年保持溫和升值。
創(chuàng)階段性新高
中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月12日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.0833元，較上一交易日調(diào)升33個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2024年10月16日以來新高。
“11月12日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)，主要源于隔夜美元指數(shù)小幅走低。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期在全球匯市波動(dòng)加大過程中，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)向偏強(qiáng)方向調(diào)整力度有所加大。
對(duì)于近期人民幣對(duì)美元匯率的偏強(qiáng)表現(xiàn)，王青分析，年初以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢偏強(qiáng)，在美元指數(shù)大幅下跌情況下，人民幣對(duì)美元匯率盡管有所升值，但未能與自身價(jià)值充分匹配。
市場匯率方面，11月12日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率同樣呈現(xiàn)小幅上漲走勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對(duì)美元匯率16時(shí)30分收盤價(jià)報(bào)7.1172元，較上一交易日上漲35個(gè)基點(diǎn)。離岸人民幣對(duì)美元匯率16時(shí)30分報(bào)7.1188元，較上一交易日上漲37個(gè)基點(diǎn)。
此外，中國外匯交易中心11月7日更新數(shù)據(jù)顯示，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)97.96，BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)104.19，SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)92.34，均創(chuàng)今年5月以來新高。
供求整體改善
今年以來，人民幣對(duì)美元匯率整體保持上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，今年以來，在岸人民幣對(duì)美元匯率整體上漲2.45%；離岸人民幣對(duì)美元匯率整體上漲2.63%。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，受益于美元整體偏弱的外部環(huán)境、人民銀行穩(wěn)匯率政策保持強(qiáng)度、國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)亮眼吸引外資流入等，人民幣匯率穩(wěn)中有升，整體維持較強(qiáng)韌性。
值得一提的是，今年外匯市場供求改善，“待結(jié)匯”資金或逐漸釋放。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽表示，今年以來，隨著美元走弱、中美利差修復(fù)，人民幣匯率在二季度后轉(zhuǎn)而進(jìn)入升值通道。在此行情下，外資傾向于增持人民幣資產(chǎn)，銀行代客凈結(jié)匯水平與結(jié)匯率上行，外匯市場供求整體改善。
“在當(dāng)前外部環(huán)境下，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)走高以及人民幣對(duì)一籃子貨幣表現(xiàn)偏強(qiáng)，有助于為我國外貿(mào)企業(yè)提供穩(wěn)定的外部環(huán)境。”王青說。
防范超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
專家表示，短期內(nèi)人民幣仍將處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，后續(xù)在美元指數(shù)偏弱、美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)降息等因素影響下，人民幣匯率有望在2026年溫和升值。
“短期內(nèi)人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，總體上會(huì)延續(xù)與美元反向波動(dòng)、波幅相對(duì)較小的運(yùn)行格局。”王青說。
展望2025年底至2026年人民幣匯率走勢，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲認(rèn)為，中國出口增速保持較高韌性、外資持續(xù)回流人民幣資產(chǎn)、美元指數(shù)保持結(jié)構(gòu)性弱勢等因素或再度推動(dòng)人民幣匯率進(jìn)入一輪升值周期。
和蘆哲所持觀點(diǎn)相似，多位專家預(yù)計(jì)2026年人民幣匯率將整體呈現(xiàn)溫和升值態(tài)勢。
明明表示，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息等因素或使得美元指數(shù)延續(xù)偏弱運(yùn)行的趨勢，人民幣匯率面對(duì)的外部環(huán)境相對(duì)友好；另一方面，國內(nèi)基本面對(duì)于匯率仍以托底作用為主。
從穩(wěn)匯率的政策工具看，明明認(rèn)為，人民銀行穩(wěn)匯率政策工具儲(chǔ)備充足，使用節(jié)奏張弛有度，料將靈活調(diào)整政策力度以緩和可能出現(xiàn)的匯率單邊行情預(yù)期。
人民銀行近日發(fā)布的2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，做好跨境資金流動(dòng)監(jiān)測分析，堅(jiān)持底線思維，綜合施策，增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
（來源：中國證券報(bào) 作者：連潤 彭揚(yáng)）
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