8月1日，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布《期貨公司經(jīng)紀業(yè)務不正當競爭行為管理規(guī)則（征求意見稿）》（下稱《規(guī)則》），直面行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇、內(nèi)卷突出的典型問題，擬出臺一系列措施維護公平有序的市場環(huán)境，防止“內(nèi)卷式”競爭，保障交易者合法權益。

受訪人士普遍認為，《規(guī)則》將加快期貨行業(yè)從“粗放式競爭”向“高質(zhì)量發(fā)展”、從“價格戰(zhàn)”向“價值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型。

行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭問題突出

期貨經(jīng)紀業(yè)務是期貨公司的基礎性業(yè)務，經(jīng)紀收入約占行業(yè)總體收入的50%。但長期以來，期貨公司經(jīng)紀業(yè)務面臨市場嚴重飽和、競爭同質(zhì)化白熱化的局面。

中糧期貨總經(jīng)理吳浩軍表示，當前期貨行業(yè)存在較為嚴重的手續(xù)費惡性競爭問題。部分公司在開發(fā)產(chǎn)業(yè)客戶、零售客戶和金融客戶時，會給予低手續(xù)費甚至“零手續(xù)費”，以及高比例返還本應促進期貨發(fā)展的各項收益給客戶。

吳浩軍認為：“部分期貨公司以超低費率開發(fā)龍頭產(chǎn)業(yè)、新品種產(chǎn)業(yè)，甚至是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、有色及化工產(chǎn)業(yè)客戶，使得實體企業(yè)失去甄別能力，過度聚焦費率。結果就是，真正有能力、實力和經(jīng)驗的期貨公司無法走進和貼近產(chǎn)業(yè)，無法為客戶提供高質(zhì)量的研發(fā)和技術服務，導致客戶在行情大幅波動時暴露在巨大風險中，加劇行業(yè)和實體經(jīng)濟風險。整個期貨行業(yè)可能被動陷入低價漩渦，IT投入、個性化投入和人才投入持續(xù)減弱，進一步削弱行業(yè)服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的能力。”

明確經(jīng)紀業(yè)務八大禁止性行為

針對期貨市場存在的經(jīng)紀業(yè)務不正當競爭亂象，《規(guī)則》明確，引導期貨公司公平有序競爭，推動行業(yè)形成以客戶服務為核心的競爭秩序，全面提升行業(yè)綜合服務水平。

據(jù)中期協(xié)介紹，《規(guī)則》的起草堅持四大原則：一是問題導向原則，聚焦期貨行業(yè)手續(xù)費低價惡性競爭現(xiàn)象，明確經(jīng)紀業(yè)務不正當競爭禁止性行為。二是法治化市場化原則，嚴格遵守相關法律法規(guī)，充分尊重期貨公司自主經(jīng)營和經(jīng)紀業(yè)務服務自主定價的權利，明確期貨公司可以根據(jù)不同客戶類型實施差異化手續(xù)費定價機制。三是公開公平原則，要求期貨公司充分、具體公示手續(xù)費收取標準，公平保護交易者合法權益。四是規(guī)范管理原則，強化自律檢查、自律處分以及投訴舉報處理等機制，通過自律管理確保《規(guī)則》的各項要求落實見效。

《規(guī)則》明確了期貨經(jīng)紀業(yè)務活動的八大禁止性行為，涉及手續(xù)費問題的包括：向客戶收取的手續(xù)費低于交易所公示的手續(xù)費標準；以向客戶收取手續(xù)費低于經(jīng)紀業(yè)務服務成本的方式開展惡性競爭；變相提高或者降低與客戶約定的手續(xù)費收取費率或者手續(xù)費收取金額；采用虛假宣傳的手段，欺騙和誤導交易者；故意歪曲、詆毀其他期貨公司爭攬客戶，等等。

中州期貨首席風險官張輝表示，《規(guī)則》對期貨經(jīng)紀業(yè)務不正當競爭的界定和禁止，能有效遏制擾亂市場秩序的行為，避免惡性競爭導致的市場混亂，使行業(yè)競爭更加有序。

期貨市場競爭力有望提升

當前，我國期貨公司數(shù)量共有150家，存在行業(yè)集中度低、全國性期貨公司較少、中小期貨公司缺乏差異化服務能力等問題，這也是行業(yè)惡性競爭問題突出的重要背景。受訪人士表示，《規(guī)則》的制定將引導行業(yè)提升自身實力和服務質(zhì)量，減少因惡性競爭導致的行業(yè)內(nèi)耗，推動行業(yè)資源向更有效的方向配置，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

吳浩軍表示，《規(guī)則》的核心突破在于三個方面：首先，精準劃定競爭底線。首次以自律規(guī)則明確禁止手續(xù)費低于交易所標準或服務成本，徹底封堵價格戰(zhàn)空間；全流程公示收費，推動“以質(zhì)定價”。其次，構建透明治理框架。針對傭金戰(zhàn)、誤導宣傳等頑疾制定細則，填補監(jiān)管空白；通過推動行業(yè)實現(xiàn)差異化定價規(guī)則壓縮灰色操作，為合規(guī)企業(yè)創(chuàng)造公平競爭環(huán)境。最后，提供科學落地路徑。從發(fā)布到實施日預留1個月，并在正式實施后設置2個月過渡期，兼顧政策平穩(wěn)性，避免“一刀切”沖擊市場。

新湖期貨首席風險官黃雪蓮表示，《規(guī)則》正式實施后，短期來看，依賴低價策略的期貨公司或面臨客戶流失和收入下滑壓力，被迫重構盈利模式。長期來看，將有效改變期貨行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，促使期貨公司聚焦核心能力建設，強化綜合衍生品服務商定位。隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型的深入，期貨市場整體競爭力有望提升，可以更好地發(fā)揮風險管理、資源配置等功能。

（來源：上海證券報 作者：費天元）