隨著市場風險偏好的逐步提升，多路資金正在積極入市。業內人士認為，在“險資先行”后，銀行理財和公募基金有望成為下半年的重要邊際力量，賺錢效應帶來的資金共振趨勢或延續。

愈來愈多的增量資金選擇借基入市。Choice數據顯示，截至8月1日，近兩周，滬深兩市股票型ETF的周凈申購份額分別超過60億份、50億份。同時，7月，權益類（股票型、混合型）基金的新發規模也達到347億元，較6月的292億元增長18.8%，新發數量環比增加26只，多只“小爆款”產品首募規模超20億元。

銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場半年報告（2025年上）》也顯示，今年上半年，理財產品資產配置較年初有所調整，配置公募基金的比例達到4.2%，較去年末提升了1.3個百分點。

新“子彈”正快速打入市場。Choice數據顯示，5月1日至8月1日成立的主動管理型基金中，逾七成產品成立以來獲得正收益，超兩成產品凈值漲逾5%，業績最好的產品漲幅接近13%，展現出較快的建倉速度。

權益類公私募基金的整體倉位也明顯提升。據信達證券統計，截至7月25日，公募主動偏股混合型基金的平均倉位約為85.99%，較7月18日上升2.05個百分點。私募排排網數據也顯示，同期股票私募倉位指數為75.85%，較7月18日上漲了0.76個百分點。

更多的增量資金有望陸續入場。中泰證券研究所固收團隊發布研報表示，包括保險（保險私募子公司）、理財、公募基金、信托在內，2025年主要類型的機構預計將帶來約3萬億元增量資金入市。

同時，這一輪資金驅動的另一大背景是股債比價達到歷史極值。上述中泰證券團隊認為，機構、居民的負債端變化驅動資產端配置向權益資產轉移。基于預期收益率的要求推動風險偏好系統性抬升，股、債資產為替代關系而非互補關系。

今年以來，“險資先行”為市場注入了一波增量資金助推下的上行動能，后續資金面優勢能否延續？該團隊人士認為，銀行理財和公募有望成為下半年的重要邊際力量，賺錢效應帶來的資金共振趨勢或延續。

“流動性寬松將為A股提供估值支撐。海外方面，美聯儲仍有望重啟降息議程，美國信用體系脆弱下的‘弱美元’趨勢仍在，給全球風險資產帶來價值重估；國內方面，降息空間打開，貨幣環境延續寬松，同時類‘平準基金’溫和護盤、市場賺錢效應回暖、活躍資金依然踴躍，A股結構性機會有望持續出現。”永贏基金人士分析道。

對于短期的市場波動，該永贏基金人士認為，近期A股連續上漲后，獲利盤存在階段性兌現需求，但觀察后市，內外寬松的流動性環境卻有望提供估值支撐，長期而言，A股中樞或能實現震蕩抬升。

（來源：上海證券報 作者：朱妍）