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  • 活躍行情下的基金投資眾生相

    2025-07-29 16:48:32 作者:趙明超

    中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至6月底公募基金規(guī)模合計(jì)達(dá)34.39萬(wàn)億元,再創(chuàng)新高。這是公募基金規(guī)模首次突破34萬(wàn)億元。

    規(guī)模創(chuàng)新高的背后,緣于行業(yè)生態(tài)的重構(gòu)。指數(shù)基金成為增長(zhǎng)引擎,頭部基金公司依托資源優(yōu)勢(shì)鞏固強(qiáng)者恒強(qiáng)格局,部分中小基金公司則跳出同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),憑借差異化打法實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。與此同時(shí),在低利率的市場(chǎng)環(huán)境下,穩(wěn)健類(lèi)產(chǎn)品已成為重要的規(guī)模增量。

    站在34萬(wàn)億元的新起點(diǎn),指數(shù)化投資趨勢(shì)加速、“固收+”產(chǎn)品需求爆發(fā),以及主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金信任重塑,三大主線共同勾勒出公募業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)路徑。

    新高:規(guī)模突破34萬(wàn)億元

    數(shù)據(jù)顯示,截至6月底,境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)共164家,其中基金管理公司149家,取得公募資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)15家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)34.39萬(wàn)億元。

    基金產(chǎn)品數(shù)量快速增長(zhǎng)。截至6月底,公募基金產(chǎn)品數(shù)量為12905只,再創(chuàng)歷史新高。算上7月以來(lái)成立的新基金,以及正在發(fā)行或即將發(fā)行的新基金,當(dāng)前基金產(chǎn)品數(shù)量突破13000只。

    從6月不同類(lèi)型開(kāi)放式基金的規(guī)模變化情況看,債券基金成為吸金主力,單月規(guī)模增長(zhǎng)5078.7億元。與此同時(shí),受益于權(quán)益市場(chǎng)反彈,6月權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模增長(zhǎng)超2600億元。其中,股票基金規(guī)模增長(zhǎng)1483.47億元,混合基金規(guī)模增長(zhǎng)1213.31億元。通過(guò)分析可發(fā)現(xiàn),股票基金以指數(shù)基金為主,混合型基金中主要是主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金。

    此外,6月QDII基金規(guī)模增長(zhǎng)近300億元。

    不過(guò),貨幣基金被較多贖回,6月規(guī)模縮減1675.72億元。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),貨幣基金規(guī)模大幅縮減主要與收益持續(xù)走低有關(guān),資金正在涌向收益更高的產(chǎn)品。

    規(guī)模攀升推動(dòng)頭部基金公司陣營(yíng)持續(xù)壯大。天相投顧數(shù)據(jù)顯示,截至6月底,易方達(dá)基金以2.16萬(wàn)億元的公募基金管理規(guī)模領(lǐng)跑,華夏基金也首次突破2萬(wàn)億元。此外,廣發(fā)基金、南方基金、天弘基金、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、匯添富基金的公募基金管理規(guī)模均超萬(wàn)億元。

    新局:ETF成競(jìng)爭(zhēng)勝負(fù)手

    從當(dāng)前公募行業(yè)格局來(lái)看,部分頭部基金公司抓住了ETF發(fā)展風(fēng)口,培育出多只爆款ETF,規(guī)模遙遙領(lǐng)先。具體來(lái)看,截至二季度末,今年以來(lái)易方達(dá)基金非貨管理規(guī)模增長(zhǎng)907.24億元,華夏基金增長(zhǎng)862.93億元,富國(guó)基金增長(zhǎng)超800億元。

    上述基金公司均擁有多只巨無(wú)霸ETF。以富國(guó)基金為例,截至6月30日,富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF規(guī)模從去年底的221.9億元增至479.18億元,富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF規(guī)模從372.24億元增至520.47億元。僅上述兩只ETF就貢獻(xiàn)了超400億元增量。

    “頭部基金公司資源豐富,能在ETF上進(jìn)行更多投入,從而做大規(guī)模。”在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),ETF具有較強(qiáng)的頭部效應(yīng),規(guī)模越大的ETF流動(dòng)性越好,吸引更多資金涌入,強(qiáng)者恒強(qiáng)。

    在股票ETF競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下,部分中小基金公司通過(guò)前瞻性布局債券ETF實(shí)現(xiàn)突圍。具體來(lái)看,截至二季度末,海富通基金的非貨管理規(guī)模為1692.32億元,較去年底增長(zhǎng)超470億元,行業(yè)排名也大幅提升9位。梳理發(fā)現(xiàn),債券ETF成為海富通基金規(guī)模增長(zhǎng)利器,上半年海富通基金旗下僅債券ETF規(guī)模增長(zhǎng)就達(dá)440億元。

    在無(wú)人問(wèn)津時(shí)布局,在人聲鼎沸時(shí)收獲。例如,成立于2020年8月3日的海富通中證短融ETF,2021年5月規(guī)模僅5000余萬(wàn)元,截至今年6月30日規(guī)模高達(dá)489.91億元,最新規(guī)模突破530億元。

    除ETF外,部分以主動(dòng)權(quán)益投資見(jiàn)長(zhǎng)的基金公司開(kāi)拓新賽道,在“固收+”類(lèi)產(chǎn)品上表現(xiàn)亮眼。以中歐基金為例,截至二季度末,非貨管理規(guī)模較去年底增長(zhǎng)超600億元,其中“固收+”產(chǎn)品規(guī)模大增。具體來(lái)看,截至二季度末,中歐豐利債券基金規(guī)模從去年底的52.77億元增至128.42億元,中歐增強(qiáng)回報(bào)債券基金規(guī)模從35.23億元增至62.46億元。

    新機(jī):三大主線勾勒未來(lái)

    站在34萬(wàn)億元新起點(diǎn)的公募,下一站去往何方?

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),指數(shù)化投資勢(shì)不可擋。“近年來(lái),指數(shù)化投資快速發(fā)展,各類(lèi)產(chǎn)品層出不窮。這主要得益于政策支持、產(chǎn)品種類(lèi)日漸豐富、中長(zhǎng)期資金入市帶動(dòng)需求增長(zhǎng)等多方面因素。深化資本市場(chǎng)改革政策穩(wěn)步推進(jìn),指數(shù)化投資仍有巨大發(fā)展空間,保險(xiǎn)資金、二三支柱養(yǎng)老金以及居民財(cái)富配置將構(gòu)成指數(shù)化投資的重要增量。”招商證券分析師張夏表示。

    ETF行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,“新玩家”持續(xù)進(jìn)場(chǎng)。6月5日,長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100ETF成立,這是長(zhǎng)城基金發(fā)行的首只ETF。此外,近日,興證全球基金官網(wǎng)披露一則采購(gòu)結(jié)果,采購(gòu)項(xiàng)目名稱為興證全球基金管理有限公司ETF業(yè)務(wù)系統(tǒng)采購(gòu)項(xiàng)目-贏時(shí)勝估值和PCF等項(xiàng)目。

    除指數(shù)基金外,主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金有望重拾升勢(shì)。在經(jīng)歷過(guò)去幾年的深度調(diào)整后,今年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)反彈。Choice數(shù)據(jù)顯示,截至7月25日,今年以來(lái)超九成主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金實(shí)現(xiàn)正收益,數(shù)百只基金收益超30%。

    隨著賺錢(qián)效應(yīng)顯現(xiàn),主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行規(guī)模明顯回暖,多只基金發(fā)行規(guī)模超10億元,部分基金發(fā)行規(guī)模更是超20億元。

    “未來(lái),主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模分化將非常顯著,誰(shuí)能獲取超額收益,誰(shuí)就能被投資者認(rèn)可。”某基金公司高管直言。

    此外,“固收+”產(chǎn)品將成為重要增量來(lái)源。業(yè)內(nèi)人士表示,當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)走低,穩(wěn)健類(lèi)產(chǎn)品需求大幅提升,“固收+”基金備受關(guān)注。銀華基金稱,在債券資產(chǎn)票息收益空間持續(xù)收縮的背景下,“固收+”策略通過(guò)配置一定比例的股票、可轉(zhuǎn)債以及運(yùn)用部分衍生品工具等,開(kāi)辟了新的收益來(lái)源,有望助力投資組合維持相對(duì)可觀的整體收益水平。投資者對(duì)于資產(chǎn)配置的需求日益多元化,“固收+”基金憑借其攻守兼?zhèn)涞奶攸c(diǎn),未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),指數(shù)基金應(yīng)在產(chǎn)品創(chuàng)新上突破,主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金要以業(yè)績(jī)證明其核心競(jìng)爭(zhēng)力,“固收+”產(chǎn)品則須在平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益中打造差異化優(yōu)勢(shì)。唯有緊扣投資者需求、深耕核心能力,才能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。

    私募 進(jìn)攻策略向“新”而行 防守之道必不可少

    (稿件來(lái)源:上海證券報(bào))

    責(zé)任編輯:陳科辰

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