近段時間，A股市場持續走強，滬指一度突破3600點整數關，金融股帶動市場突破關鍵阻力位，成交額在1.5萬億元至1.9萬億元之間，市場資金活躍度顯著提升。7月28日，滬指盤中最高3606.27點，全市場近2800股上漲。截至收盤，滬指報3597.94點，上漲0.12%；深證成指報11217.58點，上漲0.44%；創業板指報2362.6點，上漲0.96%；滬深北三市合計成交額17665億元。

滬指沖破3600點，后市如何運行？

多數業內人士認為，相較于上次滬指突破3600點主要是由政策驅動，本次沖破3600點更多的是由流動性和基本面驅動，A股市場上漲趨勢更為穩健。在全球流動性進一步寬松背景下，A股有望維持震蕩上行態勢。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，近期，A股及港股均走出向上突破走勢，上證指數沖破3600點整數關，逐步確立了這輪市場上漲的長期行情。市場的行業板塊呈現輪動特征，之前表現突出的銀行股獲利回吐，而創新藥、AI產業鏈等成長性行業上漲；智能駕駛、機器人、無人機等行業，作為經濟轉型的受益領域，下半年有望出現回升。

“去年9月以來的市場行情已從政策驅動逐步轉向基本面與流動性驅動。”光大證券首席策略分析師張宇生表示，8月份或將是關鍵節點，關注上市公司半年度業績披露、外部不確定性緩和及海外流動性邊際寬松等事件催化。若下半年美聯儲適時啟動降息，全球流動性將進一步寬松，滬指有望挑戰去年高點3674點。

MSCI中國指數業務原總監黃凡指出，2024年9月24日以來，A股市場一直處于慢牛市，不少行業龍頭至今已經實現股價翻倍。全球知名資產管理人鄧普頓說過，“牛市在絕望中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在狂歡中消亡。”黃凡認為，當前A股正處于“牛市第二階段（成長階段）”，牛市還有后面的兩個階段要走。

中信證券指出，市場近期已經演繹出比較典型的水牛特征（“水牛特征”是指由資金流動性驅動而非經濟基本面改善引發的股市短期快速上漲行情，通常伴隨政策寬松、市場情緒高漲和行業普漲特征）。最初觀察到的是比較廣泛和普遍的機構資金凈流入，隨著市場賺錢效應開始積累，散戶的流入也在加速，并且行情熱度升溫、“反內卷”敘事邏輯加強，一些保守型資金可能被動調倉。

申萬宏源證券指出，近期滬指突破3600點后，A股積極因素仍在繼續累積。A股大波段上行的線索正愈發完整清晰，市場開始提前反映遠期改善的投資機會。不過，今年三季度的行情可能不會一蹴而就，賺錢效應短期擴散至高位后，市場反復可能增加。

投資者應該如何操作？

張宇生表示，短期關注中報業績有望占優的板塊，中長期則關注3條主線：內需消費、科技自立與紅利個股。內需消費方向，關注線下服務消費等；科技方向，關注AI、機器人、半導體、國防軍工、低空經濟等；紅利方向，關注部分高質量標的。

黃凡認為，后市可重點關注以下3條主線，一是高股息與低估值藍籌板塊，二是科技成長與國產替代賽道，三是消費復蘇與紅利再分配領域。操作上建議精選行業龍頭，優先考慮具備長期ROE>15%、穩定現金分紅、行業壁壘高的公司。

中信證券指出，在當前市場環境下，持股可能是更為有效的策略。建議關注科創50、科創100的補漲機會；當前至中報季結束，預計A股圍繞有色、通信、創新藥、軍工、游戲5個行業輪動，同時以主題思維切入一些反內卷品種。

平安證券建議關注兩條線索：一是中報預喜方向的兌現情況，包括AI產業鏈、“兩新”受益的制造、新消費；二是受益于“反內卷”政策、基本面預期企穩有望持續的行業。

（來源：深圳商報 作者：鐘國斌）