國(guó)泰海通證券認(rèn)為，中國(guó)股市估值邏輯的轉(zhuǎn)變，預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下行，中國(guó)A/H股市整體估值中樞上修。經(jīng)過三年出清和調(diào)整，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減小。人心中對(duì)未來預(yù)期的主要矛盾，已從經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率變動(dòng)，尤其是無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行。股市的無風(fēng)險(xiǎn)利率并不能簡(jiǎn)單等同于國(guó)債收益率，而是投資人投資股票的機(jī)會(huì)成本。過去三年內(nèi)外部過高的機(jī)會(huì)成本阻礙了投資人的入市意愿。2025年中國(guó)股市無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的通道已經(jīng)打開，A/H股整體估值將得以提高。

中信證券認(rèn)為，A股繼港股后也逐步轉(zhuǎn)為增量市場(chǎng)，最重要的是不斷尋找新的存在預(yù)期差且未來能夠形成資金共識(shí)的板塊，半年報(bào)后的出海可能是新的方向。隨著半年報(bào)結(jié)束，出海可能會(huì)再次形成板塊性行情。

財(cái)信證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)明確。近期A股牛市氛圍漸濃，從情緒面來看，市場(chǎng)逢利空而不跌、逢利好則大漲，投資容錯(cuò)率明顯提升；從技術(shù)面來看，指數(shù)大多在盤中完成修復(fù)，萬得全A指數(shù)持續(xù)在5日均線上方運(yùn)行，萬得全A指數(shù)下一個(gè)壓力位為2021年底高點(diǎn)；從資金面來看，近期仍有較多資金踏空本輪行情，踏空資金入場(chǎng)將帶來潛在做多動(dòng)力，對(duì)寬基指數(shù)形成支撐，后續(xù)指數(shù)即使調(diào)整，預(yù)計(jì)幅度及時(shí)間都相對(duì)有限，大概率以橫盤震蕩整理后的繼續(xù)走強(qiáng)為主。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：闕福生）