黃金相關(guān)最新情況揭曉。7月24日，中國黃金協(xié)會發(fā)布2025年上半年我國黃金產(chǎn)量及黃金消費(fèi)量等數(shù)據(jù)，其中提到，2025年上半年，我國增持黃金18.97噸。回顧2025年上半年，在金價上漲的同時，市場資金也持續(xù)流入黃金基金。截至二季度末，28只黃金ETF及聯(lián)接基金（份額合并計(jì)算，下同）的合計(jì)規(guī)模為2603.37億元，環(huán)比增長近五成，所有產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比均有不同程度的增長，其中有8只黃金基金的規(guī)模超百億元。展望后續(xù)金價走勢，有觀點(diǎn)認(rèn)為，機(jī)構(gòu)對中長期黃金價格上漲充滿信心。但短期而言，由于關(guān)稅政策等不穩(wěn)定因素存在，也可能壓制黃金價格上漲。

金價飆升消費(fèi)量下降

7月24日，中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年我國黃金產(chǎn)量179.083噸，同比下降0.31%，黃金消費(fèi)量505.205噸，同比下降3.54%。

2025年上半年，全球地區(qū)沖突不斷升級，避險情緒利好黃金，國際黃金價格大幅上揚(yáng)。中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，6月底，倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價為3287.45美元/盎司，較年初上漲24.31%，上半年均價3066.59美元/盎司，較上一年同期上漲39.21%。6月底，上海黃金交易所Au9999黃金6月底收盤價764.43元/克，較年初上漲24.5%，上半年加權(quán)平均價格為725.28元/克，較上一年同期上漲41.07%。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英分析道，上半年黃金價格飆升主要有兩方面原因。一是地緣政治加劇，使避險資金涌入黃金市場。二是美國總統(tǒng)特朗普制定的高關(guān)稅政策使美國整體通脹水平尤其是核心物價指數(shù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲趨勢，預(yù)計(jì)未來美國降息的概率進(jìn)一步增加，也推動了黃金價格的進(jìn)一步上漲。另外，全球央行都在不斷增持黃金，也是促使金價上漲的原因。

中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國增持黃金18.97噸，截至6月底，我國黃金儲備為2298.55噸。不過，2025年上半年，我國黃金消費(fèi)量505.205噸，同比下降3.54%。其中：黃金首飾199.826噸，同比下降26%；金條及金幣264.242噸，同比增長23.69%；工業(yè)及其他用金41.137噸，同比增長2.59%。

中國黃金協(xié)會也提到，高金價抑制黃金首飾消費(fèi)，輕克重、設(shè)計(jì)感強(qiáng)、附加值高的首飾產(chǎn)品仍然受青睞，這類產(chǎn)品使得商家盈利情況較好。金店金條需求仍然旺盛，但利潤較低。地緣沖突加劇與經(jīng)濟(jì)不確定性使得黃金避險保值的功能進(jìn)一步凸顯，民間金條和金幣投資需求大幅度增長。工業(yè)用金因金鹽需求回升，呈現(xiàn)出小幅上漲趨勢。

黃金ETF規(guī)模環(huán)比漲近五成

在金價上漲的同時，市場資金也持續(xù)流入黃金基金。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，黃金ETF及聯(lián)接基金的合計(jì)規(guī)模為2603.37億元，環(huán)比增長49.73%。

其中，有8只產(chǎn)品的最新規(guī)模超百億元，當(dāng)前規(guī)模最大的為華安易富黃金ETF，達(dá)598.23億元，環(huán)比增長43.82%。博時黃金ETF及其聯(lián)接基金則緊隨其后，分別為284.26億元、264.98億元。同期，還有華安易富黃金ETF聯(lián)接、易方達(dá)黃金ETF及其聯(lián)接基金、國泰黃金ETF及其聯(lián)接基金的規(guī)模超百億元。

從增幅來看，截至二季度末，多達(dá)10只黃金基金規(guī)模環(huán)比翻倍。其中，嘉實(shí)上海金ETF發(fā)起式聯(lián)接、嘉實(shí)上海金ETF發(fā)起式的規(guī)模環(huán)比均超200%，分別為201.35%、200.45%。另外，富國上海金ETF及其聯(lián)接基金、天弘上海金ETF及其聯(lián)接基金、前海開源黃金ETF及其聯(lián)接基金、廣發(fā)上海金ETF及其聯(lián)接基金的規(guī)模環(huán)比也超100%。

業(yè)績方面，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)可取得的51只黃金基金（份額分開計(jì)算）在上半年均取得正收益，且均超20%，平均收益率為23.01%，收益率最高的為工銀瑞信黃金ETF，達(dá)24.14%。

另據(jù)中國黃金協(xié)會披露，2025年上半年，國內(nèi)黃金ETF增倉量為84.771噸，較2024年上半年增倉量30.696噸，同比增長173.73%。至6月底，國內(nèi)黃金ETF持倉量為199.505噸。

“目前黃金ETF產(chǎn)品賽道呈現(xiàn)出較為擁擠的現(xiàn)象，大量ETF產(chǎn)品的建立以及鎖定黃金現(xiàn)貨的庫存，形成了所謂的軋空行情，導(dǎo)致黃金ETF的凈值不斷飆升，但市場在短期內(nèi)處于超漲狀態(tài)，從投資的角度而言，要控制風(fēng)險、謹(jǐn)慎追高。當(dāng)ETF價格回調(diào)時再酌情購入，是較穩(wěn)健的決策?！蓖跫t英提醒道。

展望后市，博時基金認(rèn)為，下半年隨著美國政策重心逐步從貿(mào)易政策轉(zhuǎn)向內(nèi)政，不確定性降低，黃金的風(fēng)險溢價可能逐步正?；?，但金價回落幅度不會很大。2011年美國政府停擺危機(jī)、2020年疫情沖擊過后的情形亦如此。中長期視角，出于抗通脹、避險的目的，近幾年全球央行紛紛加大黃金儲備，且這一趨勢尚未結(jié)束，看好黃金價格長期走勢。

王紅英表示，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長滯緩，越來越多的國家通過政府負(fù)債降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)，在此背景下，未來通脹預(yù)期在相關(guān)因素的刺激下，中長期黃金價格上漲是大概率事件。從各國央行不斷增持黃金可以看出機(jī)構(gòu)對中長期黃金價格上漲充滿信心。但短期而言，由于關(guān)稅政策等不穩(wěn)定因素存在，也可能壓制黃金價格上漲。

（來源：北京商報）