A股市場強勢格局持續演繹。7月23日尾盤雖出現一定波動，但當天盤中多個主要市場指數仍然創出階段新高。市場熱度回暖，不僅主要市場指數頻創階段新高，市場成交額“水漲船高”，兩融交易也趨向活躍。不過值得注意的是，在市場整體上行的同時，結構性分化也比較明顯。

業內專家受訪時表示，2024年以來A股呈現激烈波動、趨勢收斂的特征，顯示資金博弈激烈，市場情緒主導短期定價。從中期的維度看，A股定價的有效性逐步顯現。展望后市，市場樂觀趨勢預計仍將延續。

多個指數創階段新高

A股市場主要指數近期連續上行，并不斷創出階段新高。上證指數7月23日一度突破3600點整數關口，盤中創出近9個多月新高；深證成指不僅創出年內新高，還創出近8個多月新高；創業板指數則創出近7個多月新高。

此外，中證系列指數中，中證2000指數7月22日盤中創出該指數自2023年8月11日發布以來的新高；中證1000指數7月23日盤中創出最近兩年新高；中證500指數7月23日盤中不僅創出年內新高，還創出最近8個多月新高。

在指數上漲的同時，市場成交額也“水漲船高”，呈現走高之勢。數據顯示，滬深京三市合計成交額日前不斷攀升，7月22日已突破1.9萬億元，創出最近4個多月新高，較今年7月初的單日成交額增長數千億元。

兩融交易趨向活躍

近期市場整體活躍背后，作為市場主動性積極力量之一，融資客的動向也漸趨活躍。

兩融交投方面，單日融資買入額近期持續攀升，至7月22日，單日融資買入額達2009億元，創近4個多月新高。而就在一個月前，單日融資買入額尚一度不足1000億元。

兩融交投趨向活躍之際，兩融存量規模總體也逐級上升。其中，7月17日，兩融余額突破1.9萬億元，達到19044億元，為時隔3個多月重返1.9萬億元之上；融資余額則于7月21日突破1.9萬億元，達19046億元，亦為時隔3個多月重返1.9萬億元之上；融券余額近期則總體保持穩定，7月以來多數交易日在130億元—140億元區間波動。

市場結構性分化仍存

值得注意的是，在主要指數上行的同時，市場的結構性分化也比較明顯。

一方面，從短期來看，目前A股市場并非普漲格局，不同板塊和個股之間呈現較明顯的分化，一些板塊和個股跑輸指數的現象仍比較明顯。

另一方面，將時間拉長來看，若按照申萬一級行業統計，2024年以來主要行業板塊不同程度上漲，但不同板塊之間的表現差異較大。據Wind數據算術平均統計口徑，2024年以來銀行板塊“一騎絕塵”，累計漲幅超過60%，通信、有色金屬、家用電器、非銀金融、汽車等板塊表現較好，上述期間累計漲幅超過30%。與此同時，食品飲料、煤炭、房地產等多個板塊上述期間累計漲幅則不足10%。

個股之間的差異更為明顯。數據顯示，2024年以來自最低位曾翻倍（自區間最低價的最大漲幅超過100%）的股票超過3000只。其中，上述區間自最低價最大漲幅超過5倍的股票也超過百只。與此同時，2024年以來自區間最高價曾一度腰斬（自區間最高價的最大跌幅超過50%）的股票也超千只。不過，若按照區間頭尾累計漲跌幅進行統計，A股市場絕大多數個股在上述區間漲跌幅要收斂不少。

銀泰證券策略分析師陳建華認為，2024年以來A股市場個股呈現激烈波動、趨勢收斂的特征，顯示資金博弈激烈，市場情緒主導短期定價，但最終多數股票漲幅回吐。A股市場這一特征一方面受宏觀層面因素影響，另一方面則與市場自身的發展階段有關。

展望后市，陳建華在受訪時認為，市場樂觀趨勢預計仍將延續。一方面從國內實體經濟的表現情況看，上半年5.3%的經濟增速為實現全年目標奠定基礎，在此背景下，決策層積極推進“反內卷”治理，在一定程度上改善了各方對A股的盈利預期，并對市場相關板塊股價形成支撐；另一方面近兩年來管理層積極推動新一輪資本市場改革，包括引導長期資金入市、推動公募基金高質量發展、加強上市公司治理等，當前其積極作用逐步顯現，疊加適度寬松貨幣政策背景下資金無風險利率處于低位，A股價值板塊配置性價比提升；此外，從海外因素看，當前國際貨幣秩序正在發生重構，全球貨幣體系加速多元化，疊加中國經濟在全球范圍內的比較優勢，人民幣資產相對受益，海外資金配置的再平衡亦對A股形成正面影響。

（來源：證券時報 作者：胡華雄）