最新發布的金融數據中，6月企業與居民存款出現活期化的積極變化。與此同時，金融管理部門近期多次提及“把握好支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關系”。業內人士認為，降低負債成本有助于提高商業銀行服務實體經濟可持續性，為降低社會綜合融資成本創造有利條件。

銀行負債成本仍顯剛性

數據顯示，6月企業與居民存款均加速活期化，但定期化程度仍然較深。

“與往年6月不同的是，6月居民和企業存款在規模上升的同時，增量存款中的活期存款占比分別達83%、95%，往年同期多在40%至70%區間。上半年新增企業存款中定期存款僅占36%，不過居民新增存款中的定期占比仍達86%。”華西證券宏觀首席分析師肖金川說。

在招聯首席研究員董希淼看來，存款活期化加速有多方面原因，比如企業擴大生產、投資意愿提升會使更多資金進入活期存款賬戶，資本市場回升向好促使居民儲蓄意愿向活期存款轉移等。其中，存款利率持續下降，是存款活期化的重要推動因素。

“存款出現活期化勢頭是商業銀行為穩定息差，在資產負債管理層面更多壓縮定期存款占比的結果，壓縮方式主要是通過調整存款利率。”上海金融與發展實驗室主任、首席專家曾剛表示。

5月，國有大行和部分股份行再度下調人民幣存款掛牌利率，其中活期存款利率下調5個基點，定期存款利率下調15個至25個基點，中小銀行也迅速跟進下調。

盡管6月存款出現活期化趨勢，但存款定期化程度仍然較深。以住戶存款為例，Wind數據顯示，截至上半年末，住戶存款中定期存款占比達73.5%，比5月末有所下降，但較上年末的72.7%仍有小幅提升，表明銀行負債成本仍顯剛性。

資產端利率下行幅度較大

在負債成本仍顯剛性的同時，商業銀行資產端利率下行幅度較大。“自2020年以來，政策利率多次下調，銀行資產端收益率隨之下行，而資產端收益率下行幅度遠大于負債端成本率下行幅度，這是近年來銀行凈息差持續收窄的主要原因。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。

人民銀行數據顯示，1至6月，新發放企業貸款加權平均利率約為3.3%，比上年同期低約45個基點，新發放的個人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個基點。金融監管總局數據顯示，一季度，商業銀行凈息差為1.43%，較上年末下降0.09個百分點。

商業銀行維持穩健經營和防范金融風險，需保持合理的凈息差水平。近期，金融管理部門多次提及把握好支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關系。

在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，這表明穩息差的重要性提升。在低利率常態化環境中，凈息差收窄壓力持續存在，需進一步強化資產負債結構優化和定價管理，緩解息差下行壓力，并通過多元化布局和成本風險管控，維持可持續穩健經營。

暢通貨幣政策傳導機制

專家表示，人民銀行將持續完善市場化利率形成傳導機制，支持銀行降低負債成本。

2025年第一季度中國貨幣政策執行報告提出，暢通貨幣政策傳導機制，進一步完善利率調控框架，持續強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。

結構性政策仍有空間。曾剛認為，結構性貨幣政策工具應起到更重要的作用，通過加大對重點領域和薄弱環節的支持力度，特別是借助各類再貸款政策，繼續降低銀行的資金成本，增強對符合國家戰略發展方向以及薄弱環節的信貸投放能力。

關于強化利率政策的執行和監督，人民銀行副行長鄒瀾此前表示，將強化利率政策執行和監督，更好發揮行業自律作用，維護銀行業市場競爭秩序，提高資金使用效率，防范資金空轉，把握好金融支持實體經濟和保持自身健康性的平衡。

   來源： 中國證券報