近日，上交所發布《科創板上市公司自律監管指引第5號——科創成長層》等配套業務規則，這意味著我國未盈利優質科技型企業有了量身定制的資本市場“成長搖籃”，意義重大，影響深遠。

科創“成長搖籃”的推出，是搶占全球科技競爭制高點的必要之舉。當前，新一輪科技革命和產業變革加速演進，各國搶抓人工智能、生物科技、量子技術等前沿技術。而此類科技型企業往往經營業績不確定性大、盈利周期長，在技術爆發前有一段漫長的燒錢期，能否容虧納新，助力“硬科技”幼苗在資本澆灌下成長為參天大樹，是實現從“跟跑”到“領跑”的關鍵一環。

科創“成長搖籃”的落地，是加快發展新質生產力的現實所需。眼下，我國深入實施創新驅動發展戰略、培育發展新質生產力，對加快構建與之相適配的金融服務體系提出新的更高要求。設置科創成長層，針對性地解決科技型企業發行上市痛點難點問題，有助于進一步增強對新質生產力的制度包容性、適應性，引導各類要素資源向創新領域集聚，促進“科技—資本—產業”的良性循環。

正如科技創新是探索未知的過程，既孕育著新動能，也伴隨著新風險?？苿摮砷L層改革創新也是漸進的過程，既孵化著新希望，也充滿不確定性。市場能否理性看待科技型企業的成長曲線，監管能否精準平衡市場風險與創新活力，投資者能否承受技術變現過程中的驚喜與驚險……種種新挑戰考驗著各方智慧，是科創成長層能否真正成為科技創新“搖籃”的關鍵修煉。

企業要練好內功與定力。科創成長層向未盈利科技型企業敞開大門，這并不意味著沒有門檻，監管部門多次強調將從嚴審核，強化信息披露和風險揭示，就是要拒絕拼湊技術的偽科技型企業上市圈錢。懷揣上市之夢的未盈利企業還需捫心自問：自身是否屬于“技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大的優質未盈利科技型企業”？能否實現可持續發展？只有對號入座練好內功，才有可能抓住機遇，乘風而上。

監管需平衡包容與規范。改革難以一勞永逸，越深入推進，問題越容易顯山露水。隨著科創成長層的落地演進，未盈利企業估值難度大、退市風險高、交易活躍度不足等問題或許也會浮出水面。監管部門需在短期陣痛和長期價值間走好鋼絲，在“放”與“管”之間尋求最佳平衡點，守住不讓偽科技型企業圈錢、不讓普通投資者承擔過度風險的底線，尋得鼓勵創新和投資者保護之間的最大公約數，為“硬科技”種子厚植健康成長的土壤。

投資者應堅守價值與理性。高成長往往伴隨著高波動，科技變現常常容易因研發成敗、行業風向、政策環境而起伏。普通投資者參與其中，不僅需要擁抱新經濟的勇氣，更需要識別風險、敬畏市場、長期堅守的清醒，深入理解企業技術前景與成長邏輯，基于對其未來價值的認同進行投資。否則，若僅因概念光環、懷抱一夜暴富的幻想盲目入局，很可能遭遇財產損失。

從“硬科技試驗田”科創板的建立到科創“成長搖籃”的落地，我國對科技創新的支持一以貫之、不斷加碼。隨著科創成長層的成熟演進，越來越多領域將迎來激動人心的“DeepSeek時刻”，創新成勢、聚勢而強。

（來源：經濟日報）