俄羅斯當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)在于如何在資源有限的條件下有效引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。這不僅關(guān)乎內(nèi)需和貨幣政策調(diào)整，更需深挖經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Γ瑢⒂邢拶Y源發(fā)揮出最大效能。

近日，一年一度的俄羅斯央行金融大會(huì)在俄羅斯圣彼得堡召開。來自俄羅斯央行、俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部、國(guó)家杜馬（議會(huì)上院）以及具有行業(yè)影響力的商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)等2000多名代表，共同探討俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)及金融市場(chǎng)前景。俄羅斯央行金融大會(huì)已成為央行與金融市場(chǎng)討論俄金融發(fā)展問題的關(guān)鍵平臺(tái)。本屆大會(huì)表明，當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)之間就部分問題持“不同意見”。

會(huì)議期間，有關(guān)俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)及政策取向的討論備受關(guān)注。與會(huì)嘉賓就如何評(píng)估當(dāng)前俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，以及如何引導(dǎo)俄經(jīng)濟(jì)走上更優(yōu)增長(zhǎng)軌道展開了深入交流。

俄央行概述了俄經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的條件。一方面，俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟需技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)。俄央行認(rèn)為，俄經(jīng)濟(jì)對(duì)外部制裁的結(jié)構(gòu)性適應(yīng)已基本完成，當(dāng)前需推動(dòng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變，包括引導(dǎo)人工智能深度融入醫(yī)療、金融、物流、教育等經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)生產(chǎn)的各個(gè)領(lǐng)域。在俄央行行長(zhǎng)納比烏琳娜看來，這不僅關(guān)乎生產(chǎn)自動(dòng)化，更是生產(chǎn)方式與經(jīng)營(yíng)模式的根本性變革。另一方面，俄經(jīng)濟(jì)變革需要支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這不僅是技術(shù)應(yīng)用，更涉及市場(chǎng)規(guī)則、生產(chǎn)與消費(fèi)互動(dòng)方式的轉(zhuǎn)變。此外，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)也是俄經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性變化的重要體現(xiàn)。俄金融界代表普遍認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)者更傾向于為獨(dú)特體驗(yàn)和個(gè)性化服務(wù)進(jìn)行消費(fèi)支出。

關(guān)于俄經(jīng)濟(jì)前景，納比烏琳娜表示，俄羅斯當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)在于如何有效引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。這不僅關(guān)乎內(nèi)需和貨幣政策調(diào)整，更需深挖經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Γl(fā)展供給側(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)。她認(rèn)為，這與生產(chǎn)力、生產(chǎn)效率及新技術(shù)應(yīng)用密切相關(guān)。俄經(jīng)濟(jì)需要在資源有限的條件下實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，而當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)是將有限資源發(fā)揮出最大效能。

面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)切，納比烏琳娜就貨幣政策等關(guān)鍵問題作出了回應(yīng)。值得注意的是，與會(huì)代表的發(fā)言凸顯兩方面現(xiàn)實(shí)：一是包括金融業(yè)在內(nèi)的俄各界正就基準(zhǔn)利率等關(guān)鍵問題展開熱烈討論；二是各界尚未就貨幣政策取向達(dá)成廣泛共識(shí)。

在基準(zhǔn)利率問題上。俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行董事會(huì)主席格列夫指出，當(dāng)前主要問題是經(jīng)濟(jì)放緩過快。他認(rèn)為，俄央行實(shí)行的高利率政策是經(jīng)濟(jì)放緩過快的主要因素之一。針對(duì)市場(chǎng)降息呼聲，納比烏琳娜表示，俄羅斯當(dāng)前正首次經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)從周期性過熱向周期性降溫的轉(zhuǎn)變，有必要將經(jīng)濟(jì)降溫視為一個(gè)自然過程。現(xiàn)行高利率政策并非憑空而來，也非央行一時(shí)興起，而是對(duì)勞動(dòng)力資源短缺等俄羅斯經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)的必然反應(yīng)。過去兩年，俄經(jīng)濟(jì)過熱，物價(jià)上漲過快，勞動(dòng)力嚴(yán)重短缺，貨幣供應(yīng)量年增速高達(dá)20%，這些指標(biāo)在2024年底達(dá)到峰值。納比烏琳娜指出，當(dāng)前實(shí)施緊縮性貨幣政策是不可避免的。她表示，如果通脹放緩趨勢(shì)持續(xù)，俄央行可能會(huì)考慮繼續(xù)降低基準(zhǔn)利率。

在盧布匯率問題上，當(dāng)前盧布匯率堅(jiān)挺對(duì)抑制通脹起到了積極作用，但對(duì)財(cái)政收入而言卻是負(fù)面因素。盡管出口商希望盧布貶值，但俄央行認(rèn)為，盧布匯率應(yīng)平衡不同市場(chǎng)參與者利益，并以市場(chǎng)為基礎(chǔ)形成，而非根據(jù)特定需求隨意調(diào)整。面對(duì)眾多銀行和企業(yè)呼吁盧布貶值，納比烏琳娜指出，盧布匯率疲軟往往是經(jīng)濟(jì)脆弱的標(biāo)志，源于市場(chǎng)對(duì)本幣的不信任，而這并非央行所追求的目標(biāo)。

會(huì)議期間，俄銀行業(yè)代表還分析了當(dāng)前高通脹的成因。俄羅斯外貿(mào)銀行行長(zhǎng)科斯京認(rèn)為，巨額國(guó)防支出推高了通脹，同時(shí)刺激了部分行業(yè)發(fā)展。科斯京指出，討論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)不應(yīng)忽略俄羅斯正遭受約2.8萬項(xiàng)制裁的事實(shí)，這導(dǎo)致許多企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本大幅增加，并最終轉(zhuǎn)嫁至商品價(jià)格。因此，他認(rèn)為，俄央行當(dāng)下的任務(wù)是在困難條件下尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與抗通脹之間的平衡，在此背景下，將通脹目標(biāo)從4%上調(diào)至8%或許是合適的選擇，這可以降低對(duì)貨幣政策的苛求。有智庫專家表達(dá)了類似觀點(diǎn)，認(rèn)為4%的通脹目標(biāo)相當(dāng)主觀且缺乏深層依據(jù)，因此，上調(diào)該指標(biāo)具有可行性。不過，上述提議未獲俄央行支持。這也表明，在貨幣政策等關(guān)鍵問題上，俄羅斯央行與金融機(jī)構(gòu)間仍有進(jìn)一步開展討論的空間。

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 李春輝