當前，全球經濟正面臨實體經濟增長放緩、財政脆弱性明顯，以及宏觀金融風險加大等一系列挑戰。對此，全球各方應采取減少市場僵化、增加公共投資、加強財政框架、確保債務可持續性等舉措，以應對挑戰。

進入下半年，全球經濟面臨一系列現實和宏觀金融脆弱性，包括潛在產出增速低下、財政脆弱、金融中介的轉移，以及非銀行金融部門信用和流動性風險增大等。有研究機構發布報告指出，貿易和地緣政治緊張局勢加劇了不確定性，使金融市場波動加劇，全球經濟增長前景不容樂觀。

日前，國際清算銀行發布其旗艦報告《2025年度經濟報告》指出，全球經濟面臨一系列挑戰，有關挑戰相互關聯，可能帶來加劇經濟沖擊和不利于政策轉變的負面影響。因此，政策制定者需要采取綜合措施，以應對這些挑戰并維護經濟和金融穩定。

實體經濟增長放緩。當前，全球面臨的潛在產出增長走低。許多經濟體都面臨著潛在產出增長率放緩的問題，背后主要原因包括生產率下降、人口老齡化，以及技術變革所帶來的挑戰。同時，人口老齡化、勞動力短缺以及全球價值鏈的復雜性和僵化等因素，導致各個經濟體的供應鏈彈性下降，進而導致通貨膨脹對產出變化變得更加敏感。此外，貿易碎片化和保護主義日益加劇，貿易壁壘和地緣政治緊張局勢導致全球貿易碎片化，加劇了經濟和生產力增長的下滑趨勢，并降低了供給靈活性，使經濟體更容易感受到通貨膨脹壓力。

財政脆弱性明顯。目前，多數國家的公共債務水平已經達到和平時期的高點，甚至更高。高公共債務增加了經濟體應對通貨膨脹和金融穩定的脆弱性，并限制了政府在經濟低迷時期采取逆周期財政政策的能力。同時，財政可持續性問題日益突出，隨著人口老齡化、養老金和醫療保健成本上升以及基礎設施投資和軍事需求增加，公共債務水平預計將進一步上升。維護財政可持續性對降低風險并保持經濟穩定至關重要。

宏觀金融面臨風險。隨著金融中介日益從銀行轉向非銀行金融部門，以及私人信貸市場的發展，非銀行金融部門的信用和流動性風險增加，包括私人信貸基金的快速增長，以及非銀行金融部門在跨境交易中的作用和穩定幣的使用。非銀行金融機構在政府債券市場中的作用以及短期融資和掉期市場的擴張導致了金融市場脆弱性加劇，包括對沖基金的杠桿交易、穩定幣的使用以及金融條件的跨境傳導。

報告建議，全球各方應采取減少市場僵化、增加公共投資、加強財政框架、確保債務可持續性等舉措，以應對挑戰。同時，加強監管和監督以確保金融系統穩定。

來源：中國經濟網 梁 桐