眼下已進入迎峰度夏關鍵時期，可近期部分地區的電力交易價格較去年同期普遍震蕩走低，引起市場廣泛關注。這些新現象傳遞出哪些信號？相關主體該如何應對？

多地電力交易價格震蕩走低

根據江蘇省電力交易中心近日發布的數據，2025年1至7月江蘇電力集中競價交易成交電量合計447.77億千瓦時，成交均價390.66元/兆瓦時。其中，2月成交均價一度高達411元/兆瓦時；而到了6月成交均價卻大幅跳水，低至312.8元/兆瓦時，這個數字比江蘇煤電基準價391元/兆瓦時低了20%，直接到達“地板價”；7月報價則又回升至395.60元/兆瓦時。進一步對比江蘇2024年和2025年集中競價交易月度成交均價，去年1至7月成交均價為434.85元/兆瓦時，今年同比月均下降了44.19元/兆瓦時。

另據廣東電力交易中心數據，6月份廣東月度綜合價372.70厘/千瓦時，其中集中競價（兩場）交易總成交量2.7億千瓦時，成交均價為372.68厘/千瓦時。對比2024年，今年上半年每月成交均價均低于去年同期，月成交均價平均下降47.47厘/千瓦時。

再看現貨市場，公開信息顯示，今年以來，蒙西電力現貨市場價格連續下降，現貨市場出清均價由1月的344元/兆瓦時逐月降低至4月的153元/兆瓦時，降幅達到56%。此外，今年1至5月，蒙西電力現貨市場出清均價比去年同期降低52%。今年4月，山東分布式光伏現貨交易均價跌至0.0159元/千瓦時，這一價格創下了中國電力市場化改革以來的最低紀錄。

多因素或影響電價下行

今年以來動力煤價格中樞不斷下移，截至6月20日，動力煤秦皇島港5500卡平倉價為609元/噸，同比下降29.8%。煤價下跌可直接幫助發電企業節約燃料成本。但對當前的電力市場而言，煤價降低帶來了其他的影響。

電力市場服務商飔合科技電力交易總監張惠康表示，江蘇中長期電價整體呈下行趨勢，主要是因為煤價不斷下降導致發電成本下降，6月價格降至低谷反映出燃料成本變動逐步通過年度長協交易與月度長協交易得到較為充分的傳導。值得注意的是，江蘇省于6月1日正式啟動電力現貨市場長周期結算試運行。江蘇電力現貨目前分為江南和江北定價。截至6月27日，江南現貨均價約0.2808元/千瓦時，江北約0.2757元/千瓦時。現貨價格反映真實供需和成本，也推動中長期價格向現貨看齊。買賣雙方博弈未來或將進一步拉低中長期電價。

另有市場分析認為，火電企業為搶占市場份額，將成本的壓力傳導給煤炭上游，同時以地板價成交換取基數電量，再通過容量補償、調峰服務等渠道彌補虧損。這成為一種以量換價的策略。

結合部分電力企業的情況來看，電價下降已對公司業績造成影響。2025年一季度，浙能電力營業收入176.02億元，同比下滑12.09%；歸母凈利潤10.74億元，同比下跌40.81%。多家券商研報均認為電價下降是利潤下滑的主因。基于浙江省電價下滑，有機構直接下調了對該公司近3年的盈利預測。華電國際今年第一季度發電量及上網電量均同比下降，主要原因是公司所在區域電量供需寬松，新能源裝機容量持續增加，煤電機組利用小時數下降。2025年第一季度，該公司平均上網電價約為505.71元/兆瓦時，較上年同期下降約0.71%。

區別于往年迎峰度夏時節，公用環保行業研究員力推電力板塊股票，今年相關報告對發電行業的判斷相對謹慎。招商證券最新研報觀點認為，在煤價大幅下行時，北方區域電廠盈利能力改善明顯。而機組主要分布在廣東、浙江、江蘇等省份的公司量價壓力相對較大。此外，由于當前現貨煤價與長協價倒掛，煤炭長協比例相對較低的企業，業績改善彈性大，預計全年火電公司盈利依然呈現分化狀態。下半年進入2026年中長期電價簽約階段，預計廣東廣西等地區電價降幅相對可控，其他地區預計降幅空間較大。

發電企業提升市場化服務能力

展望未來，張惠康認為，隨著我國電力市場化改革推進，《關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》（136號文）等政策以及地方細則逐步出爐，未來電力市場將繼續呈現“中長期價格下行、現貨反映真實供需”的特點，價格博弈更加激烈，這將推動市場新能源運營商、火電企業、電力交易服務商等不同主體調整策略，更加精細化運營。價差拉大也將推動新型儲能等調節性資源需求上升。

青島某國有新能源投資企業人士表示，未來電站投資模式將從依賴固定電價測算轉向關注市場波動，要求企業進一步提升市場化能力（如電價預測、成本控制等）。綜合能源服務企業中鑫能源負責人林陽表示，電力現貨市場最核心的資產是靈活可調負荷，公司將通過靈活可調負荷幫助用戶降低綜合能源成本。

張惠康認為，大型火電企業也將從電價不斷走低和劇烈波動中看到經營風險，加強對電力交易業務及人才的培養，以及選擇和第三方公司開展各類電力數據的服務合作。

仍有部分區域發電企業業績被公用環保研究員持續看好。國信證券最新研報觀點認為，煤價電價同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業華電國際以及區域電價較為堅挺的地方發電企業。考慮到國家持續出臺政策支持新能源發展，新能源發電盈利有望逐步趨于穩健，同時推薦全國性新能源發電龍頭企業以及區域優質海上風電企業。

中信建投公共環保行業最新報告認為，電價中的非煤因素或將逐步成為火電電價差異乃至盈利差異的主要來源。偏緊的區域電力供需、良好的區域競爭格局、更少的潛在進入對手等因素對電價形成支撐，相關發電企業或將在煤價下跌過程中能夠更好地享受到毛利率提升。

來源：上海證券報