6月30日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第8號——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)》（下稱“指引”），明確了創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等具體事項，進(jìn)一步鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入，提升科技創(chuàng)新能力。指引自發(fā)布之日起施行。

創(chuàng)業(yè)板上市公司中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比超六成，這些公司具有研發(fā)投入大、周期長、非資本性支出金額較高等典型特征，對資金使用靈活度有較大需求。本次明確創(chuàng)業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)了制度的適應(yīng)性，符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的上市公司再融資將不再受30%補(bǔ)流比例限制，無須提前規(guī)劃資本性支出項目，融資靈活性得到有效提升。

經(jīng)初步測算，符合創(chuàng)業(yè)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的上市公司共計200余家，主要集中在信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

明確認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

提升政策透明度和可預(yù)期性

本次發(fā)布的指引共13條，明確了創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、信息披露要求、中介機(jī)構(gòu)核查要求和募集資金監(jiān)管要求等具體事項。

具體來看，“輕資產(chǎn)”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是“最近一年末固定資產(chǎn)、在建工程、土地使用權(quán)、使用權(quán)資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用以及其他通過資本性支出形成的實物資產(chǎn)合計占總資產(chǎn)比重不高于20%”。相關(guān)資產(chǎn)項目與會計科目一致，上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)審計后可直接評估判斷是否滿足“輕資產(chǎn)”條件。

“高研發(fā)投入”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是“最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%；或最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于3%”。創(chuàng)業(yè)板上市公司“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)無研發(fā)人員占比要求，這與創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市板塊定位標(biāo)準(zhǔn)一脈相承。同時，對于適用研發(fā)投入不低于3億元標(biāo)準(zhǔn)的上市公司，新增研發(fā)投入占比不低于3%的底線要求，以保障研發(fā)投入質(zhì)量，避免僅因規(guī)模體量大而滿足“高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)。

指引設(shè)置了負(fù)面情形，明確上市公司股票被實施退市風(fēng)險警示或者其他風(fēng)險警示的，發(fā)行證券募集資金用于補(bǔ)充流動資金和償還債務(wù)的比例不得超過募集資金總額的30%，體現(xiàn)出“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管導(dǎo)向。

市場人士認(rèn)為，認(rèn)定指標(biāo)具體明確、可量化，政策的透明度和可預(yù)期性進(jìn)一步提升，有助于創(chuàng)業(yè)板更好支持科技創(chuàng)新，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

增強(qiáng)制度適應(yīng)性

鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入

創(chuàng)業(yè)板是A股市場服務(wù)科技創(chuàng)新的先行板塊和重要組成部分。設(shè)立十五年來，創(chuàng)業(yè)板的改革效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，培育形成了一大批優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，在落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、完善市場制度機(jī)制、提升市場功能等方面發(fā)揮了重要作用。

目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比超六成，正處于快速成長期，亟需通過融資加快實現(xiàn)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈深度融合。此次創(chuàng)業(yè)板發(fā)布指引，增強(qiáng)制度適應(yīng)性，將更好地滿足科技型企業(yè)的直接融資需求。

同時，“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置，也將進(jìn)一步鞏固創(chuàng)業(yè)板上市公司的創(chuàng)新成色。2022年至2024年，1380家創(chuàng)業(yè)板上市公司累計研發(fā)投入中位數(shù)為2.09億元，研發(fā)投入占比中位數(shù)為6.47%。指引將“高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)中最近三年累計研發(fā)投入金額下限確定為3億元，研發(fā)占比下限確定為15%，顯著高于創(chuàng)業(yè)板上市公司的中間水平，體現(xiàn)出指引鼓勵創(chuàng)新特點(diǎn)鮮明的上市公司通過再融資進(jìn)一步提升主營業(yè)務(wù)的技術(shù)先進(jìn)性及核心競爭力，真正實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

來源：上海證券報