2025年以來，港股市場在全球主要資本市場中表現亮眼，恒生指數累計漲幅達20.52%，恒生科技指數累計漲幅達18.57%，恒生中國企業指數累計漲幅達20.17%。受此影響，港股一級市場融資同步回暖，再融資規模迎來爆發式增長。Wind數據顯示，截至6月24日22時，今年以來港股市場再融資規模達1428.54億港元，占股權融資總規模的58.87%，已遠超2024年港股市場再融資規模的875.13億港元。

展望后市，分析人士認為，中國內地企業赴港上市熱度將持續高企，將為港股市場注入全新活力，進一步提升交易活躍度，科技、醫藥生物、消費零售三大賽道投資機遇值得關注。

再融資規模激增

Wind數據顯示，截至6月24日22時，今年以來，港股一級市場股權融資（包含IPO與再融資）金額為2424.04億港元，較去年同期大幅上升367.43%；股權融資數量共244起，同比增長10.41%。

值得注意的是，截至6月24日22時，今年以來港股市場再融資規模達1428.54億港元，已遠超2024年港股市場再融資規模的875.13億港元。

從再融資數量來看，截至6月24日22時，今年以來港股市場再融資數量合計210起，其中，主板再融資數量為166起，創業板再融資數量為44起。

從再融資方式來看，截至6月24日22時，今年以來港股市場配售募集金額為1378.05億港元，是份額最大的再融資方式，占股權融資總規模的56.85%；供股募集金額為39.21億港元，占股權融資總規模的1.62%；代價發行募資金額為9.80億港元，占股權融資總規模的0.40%。

再融資募集金額最高的企業是比亞迪股份，募資金額達435.09億港元，占2025年以來再融資總規模的30.49%；小米集團-W以426億港元位居第二；地平線機器人-W以47.19億港元位居第三。

IPO方面，截至6月24日，2025年以來共有35家企業在主板成功IPO上市（未包含GEM轉主板上市企業），較去年同期的27家上升29.63%；IPO募集金額為996.99億港元，較去年同期大幅上升743.50%。2025年以來最大IPO項目為寧德時代，募資金額為410.06億港元。

從各行業的再融資規模來看（按Wind二級行業統計，下同），再融資金額最高的行業是硬件設備，募資金額達491.39億港元，主要來自小米集團-W的配售，融資規模約為426億港元；汽車與零配件行業以475.47億港元的募資額排名第二，主要來自比亞迪股份的配售，融資規模為435.09億港元；軟件服務行業以98.37億港元募資額位列第三。

從各行業的再融資項目數量來看，軟件服務行業的再融資項目數量為19起，位列第一；傳媒、非銀金融、紡織服裝Ⅱ均以15起并列第二；建筑行業以14起位居第三位。

吸引力持續提升

2025年以來，港股股權募資市場較為火熱。受DeepSeek引領的中國資產重估以及優質企業赴港上市的雙重推動，港股市場獲得新的增長動能。兼具中國資產高成長性與全球資本流動性雙重優勢的港股，作為中國資產重估的核心載體，在全球資產再平衡中正展現出顯著吸引力。

從資產端看，港股以中國資產為核心，呈現“少而精”的結構特征。興業研究表示，港股中，中資股在市值（84%）、營收（78%）及數量占比(50%)上占據主導地位，行業集中度顯著高于A股，尤其在科技、消費及生物醫藥等新經濟領域優勢突出。但是市值分布兩極分化，頭部10%的公司貢獻90%的總市值，而75%的公司市值不足20億港元。

從資金端來看，港股市場資金呈現高度國際化與機構化的趨勢。外資在交易額（占比超35%）和持倉（國際中介占比48.6%）上占主導地位，但隨著近年南向資金逐漸崛起，內地資金正成為港股市場的重要力量。

“中國科技資產仍處于價值重估的早期，長期向上的產業趨勢并未發生變化，而優質企業赴港上市料將進一步提升港股在全球主要市場中的吸引力。”中信證券海外策略研究首席分析師徐廣鴻認為，港股股權融資潮通常發生在流動性充裕、估值相對較高的時期。往后看，在港股交投仍處高位、關稅沖突緩和、AI動能持續的背景下，盡管外資或階段性受外部風險擾動的影響，但預計南向資金在下半年仍將持續增配港股市場。在政策催化背景下，外儲或也成為港股重要的增量資金來源之一。

有望震蕩上行

“2025年下半年風雨之后見彩虹，港股將震蕩向上。”興業證券全球首席策略分析師張憶東認為，中國經濟充分消化了關稅影響之后，隨著中國經濟政策效果顯現，港股行情有望迎來基本面和風險偏好雙改善，走出創新高之旅。

“中國內地企業赴港上市熱度將持續高企，2025年下半年港股有望震蕩上行。”中國銀河證券首席策略分析師楊超表示，配置方面，第一，科技板塊依然具備較大的投資機會。科技板塊政策支持力度較大，盈利增速居前，估值處于歷史中低水平，未來上漲空間仍然較大。第二，在國內促消費政策刺激下，消費行業業績增速預期改善，當前估值水平相對較低的港股消費股有望上漲，重點關注醫藥行業和可選消費行業。第三，在海內外不確定性因素的擾動下，高股息標的可以為投資者提供較為穩定的回報。

華泰證券認為，三季度港股或從此前上行趨勢轉為階段震蕩，但增配邏輯依然不改，因此逢低買入并持有依然是可行操作。具體配置上，建議逢低增配科技（科技升級趨勢下的硬科技，互聯網及AI）、消費（地產周期下半段的消費潛力修復，如互聯網消費，醫藥，大眾消費及農林牧漁等），大金融（香港本地股及中資股）等板塊。

（來源：中國證券報）