在當前低利率市場環境下，險企紛紛加快產品轉型發展。其中，分紅險成為壽險公司的主推產品。從業內人士處了解到，國家金融監督管理總局人身保險監管司近日向各人身保險公司下發《關于分紅險分紅水平監管意見的函》（以下簡稱“監管意見”），要求各公司審慎確定2024年度分紅保險分紅水平，要穩健經營，堅持長期主義，不得偏離賬戶的資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式”競爭。

防范風險

審慎確定分紅水平

針對險企2024年分紅保險分紅水平，監管意見提出，各公司應平衡好分紅保險預定利率與浮動收益、演示利益與紅利實現率的關系，根據每個賬戶的資產配置特點和實際投資收益率，審慎確定各產品年度分紅水平。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格表示，監管部門下發監管意見，或出于三方面原因。一是防范利差損風險，部分險企脫離實際投資收益抬高分紅水平，可能導致償付能力風險。二是遏制惡性競爭，要求分紅需匹配賬戶實際表現。三是保護消費者權益，對演示利率、實際收益等不同概念進行區分，避免混淆。

監管意見提出，各公司應持續提高分紅保險業務質量，按照資產負債相匹配、財務與精算硬約束、投資收益可支撐、分紅水平可持續的原則，以集體會議方式審定各分紅保險產品的年度可分配盈余。同時，各公司應當建立健全分紅保險分紅水平動態管理機制，完善決策程序，規范信息披露，明確產品、精算、投資、財務、合規、風險管理和消費者權益保護等各職能部門職責和具體責任人員。

針對存在以下幾種情形的險企，監管意見提出，應當充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續性，提交資產負債管理委員會審定后實施。一是擬分紅水平對應的投資收益率，超過公司分紅保險賬戶過去3年平均財務投資收益率和綜合投資收益率的較低者的；二是分紅保險賬戶特別儲備為負值，或者當期分紅實施后分紅保險賬戶特別儲備將為負值的；三是設立時間不足3年的分紅保險賬戶，擬分紅水平（即客戶收益率，含預定利率和浮動收益率，下同）超過人身保險業過去3年平均財務收益率（3.20%）的；四是公司監管評級為1級至3級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過人身保險業過去3年平均財務收益率的；五是公司監管評級為4級至5級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過產品預定利率的。

分紅型保險

將主導新單保費

分紅險業務是當前保險行業非常重要的業務板塊，也是多家壽險公司主推的產品。業內人士認為，監管部門規范分紅險的分紅水平，是維護行業穩健經營、堅持長期主義的重要舉措。此前相關監管文件提出支持浮動收益型保險發展。著眼未來，分紅型保險、萬能型保險等預定利率或保證利率較低的產品，將是行業大力發展的方向。

中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔表示，浮動收益型保險產品可以降低保證利率水平，緩解保險公司的剛性負債成本，同時也可以和投保人共享賬戶超額收益，是當前環境下對險企和消費者都較為友好的選擇。

根據中國保險行業協會披露的數據梳理，截至6月13日，年內保險公司共推出403款人壽保險產品，其中分紅險產品有151款，占比為37%，較2024年全年提升9個百分點。

葛玉翔進一步表示，審慎確定分紅險的分紅水平以及萬能險的結算利率，可以起到類似存量負債“重定價”的作用，對險企負債成本的壓降作用較大。

監管意見還提出，各公司要穩健經營，堅持長期主義，把資產負債管理理念貫穿保險產品和服務全流程全周期。不得偏離賬戶的資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式”競爭，擾亂人身保險市場秩序。監管部門將加強數據監測，對于違反監管要求的，將采取監管約談、責令整改、評級扣分等監管措施。

展望未來，葛玉翔表示，預計今年保險產品預定利率調整后，分紅型保險業務占比將進一步提升。

龍格也認為，分紅險由于具備“保底+浮動”的特點，契合當前低利率環境，將成為市場主導產品，預計在新單中占比50%至60%。同時，普通型人身險產品由于其預定利率相對較高，也能滿足部分消費者的需求，將占有一定市場份額。此外，具備條件的險企還將打通自身多方面資源，打造產品組合，推進保險業務與養老、醫療健康等業務的融合發展。

（來源： 證券日報）