全球資本市場(chǎng)格局正迎來(lái)重大轉(zhuǎn)折。美國(guó)銀行最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)股票基金遭遇近3個(gè)月來(lái)最大規(guī)模的資金流出；加拿大魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)宣布削減其投資組合中的美國(guó)資產(chǎn)；投資大師吉姆·羅杰斯清空所有美股持倉(cāng)。伴隨美元指數(shù)今年以來(lái)下跌近10%，多家機(jī)構(gòu)預(yù)警，美元或進(jìn)入“漸進(jìn)式衰落”周期。

在此輪全球資金大遷徙中，亞洲市場(chǎng)成為主要受益者之一。5月外資在印度、韓國(guó)等亞洲市場(chǎng)累計(jì)買入逾百億美元股票，創(chuàng)2024年2月以來(lái)單月凈買入額最高規(guī)模。“新債王”岡拉克預(yù)計(jì)，在美元長(zhǎng)期貶值背景下，以新興市場(chǎng)為代表的國(guó)際股票資產(chǎn)有望繼續(xù)跑贏美國(guó)股市。

資金大規(guī)模撤出美元資產(chǎn)

在多重不確定因素影響下，全球資金正加速?gòu)拿绹?guó)市場(chǎng)撤離。

美國(guó)銀行5月發(fā)布的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，當(dāng)前美元資產(chǎn)的配置比例降至近20年來(lái)最低水平。而該機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至上周三的一周內(nèi)，美國(guó)股票基金的贖回規(guī)模達(dá)到約98億美元，創(chuàng)11周以來(lái)的新高。

加拿大魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)近期宣布，為減少風(fēng)險(xiǎn)敞口，將削減目前約占投資組合40%的美國(guó)資產(chǎn)；世界著名投資大師、與索羅斯共同創(chuàng)立量子基金的吉姆·羅杰斯近日表示，已賣出所有美國(guó)股票，持有大量現(xiàn)金，并對(duì)美股后市表示擔(dān)憂。

英國(guó)資產(chǎn)管理公司施羅德首席執(zhí)行官理查德·奧德菲爾德表示：“我們觀察到，投資者正逐漸減少對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)的投資。”

今年以來(lái)，美元指數(shù)持續(xù)走弱，截至6月16日，已下跌近10%。華泰證券研報(bào)認(rèn)為，近年來(lái)，長(zhǎng)期支撐美元地位的因素邊際削弱，疊加美元被高估以及美元資產(chǎn)被超配，預(yù)計(jì)美元資產(chǎn)再平衡將導(dǎo)致美元走弱。參考英鎊的歷史經(jīng)驗(yàn)，美元衰落可能經(jīng)歷“先漸進(jìn)、后突變”的過(guò)程。

“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)例外論備受市場(chǎng)質(zhì)疑的背景下，我們預(yù)計(jì)去美元化趨勢(shì)將持續(xù)。”瑞銀財(cái)富管理稱。

景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為，未來(lái)美元表現(xiàn)會(huì)繼續(xù)疲弱，下半年將進(jìn)一步貶值。美元的持續(xù)走弱很可能成為下半年投資者關(guān)注的重點(diǎn)。與此同時(shí)，美國(guó)以外市場(chǎng)的吸引力日益增大。

全球資金大洗牌

在多家機(jī)構(gòu)看來(lái)，隨著美元走弱，資金從美元資產(chǎn)流出，涌向其他收益更高或更具有增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)，全球資金在美元資產(chǎn)和非美元資產(chǎn)之間的再平衡進(jìn)程將加速。

路博邁宏觀組合研究策略師、多資產(chǎn)副總裁勞拉·弗里德（Laura Fried）認(rèn)為，近年來(lái)美國(guó)股票在全球市值加權(quán)指數(shù)中占據(jù)主導(dǎo)地位。截至4月30日，美國(guó)股票占MSCI全球股票指數(shù)的71%，而該指數(shù)前十大持股中有9只是美國(guó)的大型科技公司股票，這種集中度自然推動(dòng)以基準(zhǔn)為導(dǎo)向或被動(dòng)型的外國(guó)投資者大量配置美國(guó)資產(chǎn)。

“由貿(mào)易關(guān)系再平衡引起的貿(mào)易赤字減少，將導(dǎo)致美元資產(chǎn)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性凈資本流出，美國(guó)股票目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)比以往更大。”勞拉·弗里德稱。

展望后市，趙耀庭認(rèn)為，美國(guó)之外市場(chǎng)的吸引力會(huì)繼續(xù)增大，非美元資產(chǎn)有望繼續(xù)表現(xiàn)出色。

“當(dāng)前應(yīng)將投資組合中的資產(chǎn)分散到不同地區(qū)和資產(chǎn)類別，降低集中程度，這將有助于更好地應(yīng)對(duì)當(dāng)前充滿不確定性和波動(dòng)性的環(huán)境。”趙耀庭說(shuō)。

交銀國(guó)際也持類似觀點(diǎn)，認(rèn)為隨著美元信用受損、美債期限溢價(jià)趨勢(shì)性上升，長(zhǎng)期超配的美股、美債將面臨資金分流壓力，非美元資產(chǎn)有望受益于資金的重新配置。

亞洲市場(chǎng)受青睞

從全球資金最新流向來(lái)看，亞洲市場(chǎng)正成為國(guó)際投資者的新選擇。

倫敦證券交易所集團(tuán)(LSEG)數(shù)據(jù)顯示，5月，外資在印度、韓國(guó)、泰國(guó)等亞洲市場(chǎng)累計(jì)買入約106.5億美元的股票，創(chuàng)下2024年2月以來(lái)單月凈買入額最高規(guī)模。其中，印度市場(chǎng)凈流入23.4億美元，韓國(guó)、印尼和菲律賓分別獲得8.85億美元、3.38億美元和2.9億美元外資流入。

華爾街投行也對(duì)亞洲市場(chǎng)的前景頗為樂(lè)觀。高盛將MSCI亞太（除日本外）指數(shù)2025年至2026年盈利增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至9%，較此前預(yù)測(cè)分別調(diào)高2個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)；花旗將新興亞洲股票評(píng)級(jí)從“低配”調(diào)升至“中性”，認(rèn)為亞洲市場(chǎng)在政策空間和科技增長(zhǎng)方面具有優(yōu)勢(shì)。

全球資管巨頭雙線資本（DoubleLine Capital）首席執(zhí)行官、有著“新債王”稱號(hào)的杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)認(rèn)為，美元踏入長(zhǎng)期貶值曲線幾成定局，以新興市場(chǎng)為代表的國(guó)際股票資產(chǎn)將繼續(xù)跑贏美股。

在瑞銀董事總經(jīng)理、瑞銀全球金融市場(chǎng)交易部主管賀立言（Neil Hosie）看來(lái)，投資者對(duì)亞洲以及那些估值顯著低于美國(guó)市場(chǎng)的市場(chǎng)非常感興趣。“從中長(zhǎng)期看，我對(duì)中國(guó)市場(chǎng)非常樂(lè)觀。”賀立言說(shuō)。

  來(lái)源：上海證券報(bào)