一場常規(guī)的美國國債拍賣正成為資本市場關(guān)注的焦點。美國財政部將于當?shù)貢r間6月12日拍賣220億美元30年期國債，美國彭博社報道稱，由于這類債券正遭冷遇，其拍賣結(jié)果將成為檢驗全球投資者對長期美債需求的關(guān)鍵因素。

“所有拍賣都將被視為對市場情緒的檢驗，”美國布蘭迪萬全球投資管理公司投資組合經(jīng)理杰克·麥金泰爾接受彭博社采訪時表示。

由于對美國債務(wù)和財政赤字失控膨脹的擔憂，部分投資者減持了美國國債，部分投資者也因風險上升而要求更高溢價，美國長期國債收益率因此急劇攀升。彭博社公布的數(shù)據(jù)顯示，美國30年期國債收益率上個月觸及近20年高點5.15%，截至上周五報4.94%，比3月份的水平高出逾半個百分點。

前基金經(jīng)理、現(xiàn)任羅格斯商學(xué)院金融學(xué)教授弗雷德·霍夫曼表示，將密切關(guān)注此次拍賣的結(jié)果，其中，結(jié)算收益率與發(fā)行前交易水平的差值，以及認購倍數(shù)等細節(jié)，將成為檢驗市場需求的線索。此外，外國投資者的參與度也將成為市場評估的焦點因素。

“如果這次拍賣和接下來的拍賣持續(xù)表現(xiàn)疲弱，出現(xiàn)糟糕的尾部效應(yīng)和慘淡的認購倍數(shù)，則問題將變得嚴重。”霍夫曼說。在美國融資規(guī)模擴大和政府支出居高不下的背景下，國債收益率走高意味著融資壓力加劇。分析人士預(yù)計，目前由美國政府推動的稅收和支出法案將在未來數(shù)年給美國增添數(shù)萬億美元的預(yù)算赤字。

此前，美國國債拍賣已出現(xiàn)需求下滑態(tài)勢。5月21日，200億美元20年期國債拍賣結(jié)果顯示市場需求清淡，當日即推高了美國國債收益率。彭博社分析指出，作為全球基準的30年期美債若出現(xiàn)類似表現(xiàn)，將更令人感到擔憂。

一些機構(gòu)表達了對目前美國國債市場的擔憂。美國資產(chǎn)管理公司“PGIM固定收益”聯(lián)席首席投資官格雷格·彼得斯表示，鑒于美國長期國債日益受到政治因素而非貨幣政策的影響，避開它們更為穩(wěn)妥。“長期利率市場正在與基本面脫鉤，”彼得斯在接受彭博社采訪時表示，“它由風險溢價、政治以及種種其他因素驅(qū)動。”

多重因素擾動下，美國國債收益率曲線已趨于“陡峭化”，同時期限溢價激增。彭博社指出，美國紐約聯(lián)儲一項10年期期限溢價指標目前接近0.75個百分點，而約一年前該指標尚處于負值區(qū)域。這助推了收益率曲線變陡的趨勢，其體現(xiàn)為美國5年期與30年期國債收益率利差擴大。

此外，本周即將發(fā)布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將對美國國債市場產(chǎn)生影響。這些數(shù)據(jù)包括消費者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)等衡量美國5月物價漲幅的指標，以及通脹預(yù)期調(diào)查數(shù)據(jù)。

“總體而言，收益率曲線趨于陡峭是未來最可能出現(xiàn)的情景，”嘉信理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟且美聯(lián)儲實施降息，則將拉低短期收益率，但其認為長期收益率仍將受困于赤字、美元長期疲軟前景以及資本流入等問題，從而維持高位。

多家大型機構(gòu)也于近期集中表達了對美國債務(wù)問題的擔憂。據(jù)路透社報道，美國Citadel證券總裁吉姆·埃斯波西托日前表示，針對不斷增長的債務(wù)，美國政府如何應(yīng)對這場危機“極其重要”。

6月初，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙也曾表示，美國債務(wù)是一個“大問題”，可能會給市場帶來“艱難時期”，導(dǎo)致利差擴大。由于對赤字的擔憂，長期債券一直承受壓力，債券收益率上升可能意味著消費者、企業(yè)和政府的借貸成本上升。

市場數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日發(fā)稿，10年期美債收益率報4.49%，2年期美債收益率報4.01%，30年期美債收益率報4.97%。此外，美國財政部還將于當?shù)貢r間10日拍賣580億美元3年期美債，于當?shù)貢r間11日拍賣390億美元10年期美債。

（來源：經(jīng)濟參考報）