6月5日，上交所召開高分紅重回報暨上市公司價值提升座談會，就進一步提升高分紅、高股息率上市公司估值進行深入交流探討，充分聽取意見建議。

上市公司現金分紅是資本市場的基礎性制度之一，也是保護投資者權益、強化股東回報的重要體現。積極分紅，不僅能確保各類投資者共享公司發展成果，提高公司估值，長期來看也有助于持續提升A股投資價值，穩定市場情緒，促進資本市場健康穩定發展。

以上市公司兗礦能源為例，與上市之初相比，該公司收入和利潤分別增長31倍、18倍，分紅比例則由35%提升至60%。這些數字背后，是一條清晰的軌跡——公司高速發展的同時保障股東回報同步增長。

新“國九條”發布以來，政策持續引導上市公司提升回報投資者意識、加大現金分紅力度。中上協最新數據顯示，有3751家上市公司公布或實施2024年經營年度現金分紅方案，分紅總額近2.4萬億元，創歷史新高。

需要指出的是，盡管A股分紅生態在政策推動下持續改善，但相對成熟市場來說，仍有提升空間：一是不同行業分紅差距大，比如銀行業上市公司現金分紅的額度顯著領先其他行業；二是“鐵公雞”現象仍然存在，部分公司連續多年盈利卻不履行分紅承諾；三是主動分紅意識有提升，但局部仍有不足，部分公司為應對監管要求才進行分紅，更有甚者是被“點名”后被動分紅；四是部分公司不考慮企業長遠發展，過度分紅，加劇企業經營風險。

筆者認為，要構建穩定、可持續分紅生態可以從三方面著手：監管層面，持續強化政策激勵與制度約束，細化監管細則，針對不同類型的公司實施分層監管，嚴控異常分紅與套利；公司層面，進一步優化公司治理與分紅模式，根據公司自身情況，平衡公司投資發展、保持合理的資產負債結構和現金分紅三方面關系，建立合理分紅機制，并主動披露中長期分紅規劃，還可結合“注銷式回購”等工具，提升企業估值；在產品層面，豐富紅利指數、高股息主題基金相關產品體系，吸引保險、養老金等長期資金。

鼓勵分紅的本質就是構建“價值創造—回報投資者—估值提升”的正循環。我們相信，隨著A股“重回報”意識不斷提升，分紅生態持續完善，投資者獲得感同步提升，具備持續分紅能力的高股息率上市公司將成為投資者資產配置的優選標的，進而實現價值重估。

（來源：證券日報）