近年來，心血管器械龍頭樂普醫療開始布局眼科、皮膚科賽道。公司最新公告顯示，其自主研發的聚乳酸面部填充劑（“童顏針”）獲得國家藥監局注冊批準，這也標志著樂普醫療正式進入皮膚科領域。

拓展新賽道背后，樂普醫療業績承壓明顯。2024年，樂普醫療凈利降逾八成，創下自2009年上市以來最差業績。此外，公司研發費用也連續兩年下滑。近年來，傳統醫療械企都想進軍醫美賽道分一杯羹，競爭愈發白熱化。以“童顏針”為例，目前國內已有7款此類產品獲批。在業內人士看來，傳統械企憑借其在醫療器械領域的技術積累更容易切入醫美器械及耗材領域，不過，在激烈的競爭下，想要在醫美賽道脫穎而出，還需要緊跟市場趨勢，加強創新。

樂普醫療最新公告顯示，公司自主研發的聚乳酸面部填充劑獲得國家藥監局注冊批準，聚乳酸面部填充劑即“童顏針”，是一種真皮組織填充劑，通過將聚左旋乳酸（PLLA）注射于真皮深層，起到修復外形、矯正輪廓以達到填充溝壑、皺紋的效果。

樂普醫療表示，聚乳酸面部填充劑基于公司可降解材料學平臺自主研發生產，在臨床使用上具備良好的治療效果和較低的副作用發生率，為醫生和消費者提供了新的選擇。該產品的成功獲批上市是公司在皮膚科領域的重要里程碑事件，標志著公司正式進入皮膚科領域，進一步助力公司消費醫療事業的健康發展，預計將對公司業務發展產生積極作用。

近年來，樂普醫療在眼科、皮膚科等消費醫療領域持續發力。公司2024年年報顯示，截至報告披露日，公司在研品種注射用交聯透明質酸鈉凝膠、注射用透明質酸鈉溶液、注射用透明質酸鈉復合溶液進入申報注冊階段，含聚左旋乳酸的交聯透明質酸鈉凝膠處于臨床試驗階段。

目前國內獲批上市的“童顏針”已達到7款，行業競爭格局加速升級。具體來看，包括圣博瑪的艾維嵐、愛美客的濡白天使、江蘇吳中引進的艾塑菲、高德美的塑妍萃、普麗妍的普麗妍，以及四環醫藥旗下渼顏空間科技（吉林）有限公司的“聚乳酸面部填充劑”，其中，艾塑菲和塑妍萃兩款為進口產品。

眺遠咨詢董事長兼CEO高承遠表示，“童顏針”是一門具有潛力的生意。“童顏針”作為一款兼具安全性和效果的填充劑，受到市場青睞。從競爭格局看，雖已有7款產品獲批，但市場尚未飽和，且各品牌在成分、工藝、效果等方面存在差異，樂普醫療等企業有機會憑借自身優勢脫穎而出。從盈利角度看，醫美產品附加值高，利潤空間相對可觀，有望為企業帶來豐厚回報。

不過，高承遠也表示，對于樂普醫療來說，醫美市場競爭激烈，需面對眾多競爭對手的挑戰。同時，醫美行業監管嚴格，產品質量、安全性要求高，研發、生產、銷售各環節需嚴格把控。此外，醫美市場消費者需求多變，需緊跟市場趨勢，不斷推陳出新。

選擇大力發展醫美賽道的樂普醫療，近年來業績情況不甚理想。

資料顯示，樂普醫療是心血管疾病領域全生命周期的整體解決方案提供商，業務板塊分為醫療器械、藥品、醫療服務及健康管理。2024年，公司來自醫療器械、藥品、醫療服務及健康管理的營收占比分別為54.5%、28.8%、16.7%。

財務數據顯示，2022年斬獲超22億元凈利后，樂普醫療業績開始走下坡路。2023年，公司實現營業收入約為79.8億元，同比下降24.78%；對應實現的歸屬凈利潤約為12.58億元，同比下降42.91%。

2024年，樂普醫療凈利繼續下滑，當年實現的營業收入約為61.03億元，同比下降23.52%；對應實現的歸屬凈利潤約為2.47億元，同比下降80.37%。值得一提的是，樂普醫療2024年創下了公司自2009年上市以來的凈利新低。

分業務來看，2024年，樂普醫療醫療器械板塊營業收入為33.26億元，同比下降9.47%；藥品板塊營業收入約為17.58億元，同比下降42.25%；醫療服務及健康管理板塊營業收入約為10.19億元，同比下降19.24%。

樂普醫療表示，報告期末，公司按照相關要求對2024年度存在減值跡象的資產以及對所有投資形成的商譽進行系統性減值測試，基于公司的審慎評估，商譽和其他特定資產共發生減值損失合計2.51億元，其對歸屬凈利潤的影響為2.17億元。截至2024年末，樂普醫療賬面商譽余額仍高達36.2億元。

今年一季度，樂普醫療同樣出現營收、凈利雙降的情況。財務數據顯示，報告期內，樂普醫療實現的營業收入約為17.36億元，同比下降9.67%；對應實現的歸屬凈利潤約為3.79億元，同比下降21.44%。

樂普醫療表示，報告期內由于集中采購、藥品四同等政策影響，綜合毛利率下降2.86個百分點；但由于前期公司人員優化重置和組織架構重塑已初見成效，銷售費用和管理費用絕對值均有不同程度下降。

值得一提的是，2023—2024年，樂普醫療研發費用也持續下降，其中2024年研發人員數量更是下降逾兩成。

財務數據顯示，2022—2024年，樂普醫療研發費用分別約為9.57億元、8.79億元、7.7億元。

雖然研發費用下滑，但樂普醫療研發投入占營業收入比例卻在上升，2022—2024年分別為12.1%、15.56%、19.09%。此外，公司資本化研發支出占研發投入的比例分別為25.44%、29.17%、33.96%。

北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇表示，研發投入占比、研發設備的先進程度、研發人員的數量和質量等都是企業研發能力的基礎保障。企業可能根據市場變化和自身發展戰略，調整研發方向或收縮業務，導致對某些領域研發人員的需求減少。

北京商報