6月5日，證監(jiān)會首席律師程合紅在2025天津五大道金融論壇上發(fā)表主旨演講時表示，證監(jiān)會將深化資本市場科技金融體制機制改革，充分發(fā)揮多層次資本市場功能作用，不斷推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，切實加強對投資者特別是中小投資者合法權益的保護，更大力度支持服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展。

程合紅表示，具體舉措包括深化股票發(fā)行注冊制改革、大力支持上市公司并購重組、培育壯大長期資本耐心資本、強化股債聯(lián)動綜合服務、切實做好投資者保護、加強資本市場法律制度建設、構建更加誠信友善的市場環(huán)境。

不斷完善支持科技創(chuàng)新監(jiān)管體系

程合紅表示，證監(jiān)會深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，高度重視發(fā)揮資本市場支持服務科技創(chuàng)新的獨特地位作用。

去年以來，證監(jiān)會先后推動發(fā)布實施一系列資本市場支持科技創(chuàng)新的政策措施，不斷完善支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系和市場生態(tài)，努力更好發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的作用。

程合紅說，目前，在滬深北交易所上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量接近2700家，市值占比超四成。在IPO領域，2024年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中，超九成屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或高新技術企業(yè)。在并購重組領域，今年以來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司披露資產(chǎn)重組超140單，是去年同期的2倍。在債券融資領域，截至2025年4月底，交易所市場共計發(fā)行科創(chuàng)債1327只，發(fā)行規(guī)模1.35萬億元。在私募基金領域，私募股權創(chuàng)投基金投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域規(guī)模占比持續(xù)提升，目前在投項目超過10萬個，在投本金超過4萬億元。其中，天津資本市場支持服務科技創(chuàng)新取得顯著成績。2022年至今科創(chuàng)板公司實現(xiàn)倍增，12條重點產(chǎn)業(yè)鏈上有39家上市公司。“并購六條”發(fā)布后并購重組金額近175億元。私募股權、創(chuàng)投基金管理人254家、管理規(guī)模近5300億元。7家企業(yè)通過交易所債券市場發(fā)行科創(chuàng)債（含ABS）173.33億元。

強化股債聯(lián)動綜合服務

程合紅表示，下一步，證監(jiān)會將完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，深化資本市場科技金融體制機制改革，充分發(fā)揮多層次資本市場功能作用，不斷推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，切實加強對投資者特別是中小投資者合法權益的保護，更大力度支持服務科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力發(fā)展。

具體而言，程合紅介紹，深化股票發(fā)行注冊制改革。堅持以信息披露為核心，以市場中介機構核查把關為基礎，以從嚴監(jiān)管追責為保障，持續(xù)推進科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度改革，進一步增強制度包容性、適應性。更大力度支持優(yōu)質未盈利科技企業(yè)上市，積極穩(wěn)妥推動科創(chuàng)板第五套上市標準新的案例落地。堅持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等錯位發(fā)展、功能互補，進一步優(yōu)化差異化的安排，更好統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊支持科技企業(yè)的多元功能，努力覆蓋不同類型和不同發(fā)展階段科技企業(yè)的不同融資需求。

大力支持上市公司并購重組。程合紅說，落實好新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，進一步激發(fā)并購重組市場活力。支持上市公司收購有助于強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的優(yōu)質未盈利資產(chǎn)。鼓勵科技型上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現(xiàn)金等多種支付工具實施并購重組，推動股份對價分期支付機制、重組簡易審核程序落地。

培育壯大長期資本、耐心資本。程合紅表示，引導私募股權基金優(yōu)化長周期考核機制，更好契合科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展特點。支持私募股權二級市場基金（S基金）的發(fā)展，推動基金份額轉讓業(yè)務試點轉常規(guī)，擴大基金向投資者實物分配股票試點，促進“募投管退”的良性循環(huán)。繼續(xù)引導中長期資金入市，持續(xù)完善“長錢長投”制度。遵循股權投資的基本法律原則，推動構建和完善私募股權投資基金與科技創(chuàng)新企業(yè)及其創(chuàng)始股東之間更為公平、合理的法律關系。

強化股債聯(lián)動綜合服務。推動科技創(chuàng)新公司債券高質量發(fā)展，探索開發(fā)更多科創(chuàng)主題債券，積極推動符合條件的企業(yè)通過科創(chuàng)債獲得資金融通，助力降低科技創(chuàng)新企業(yè)融資成本。將優(yōu)質企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種。支持人工智能、數(shù)據(jù)中心、智慧城市等新型基礎設施以及科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領域項目發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金（REITs），促進盤活存量資產(chǎn)，支持傳統(tǒng)基礎設施數(shù)字化改造。

切實做好投資者保護。程合紅表示，要堅持對科創(chuàng)企業(yè)的融資服務和對投資者合法權益的保護同部署、同安排、同落實，加強科創(chuàng)企業(yè)有關科技創(chuàng)新屬性與投資風險的信息披露，完善相應的投資者適當性制度機制。積極引導支持企業(yè)發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、有關證券公司依法自愿開展對投資者先行賠付的承諾與履行工作。持續(xù)提升12386服務平臺精細化服務管理水平；協(xié)力推動構建特別代表人訴訟常態(tài)化工作機制。支持開展有關證券期貨行業(yè)仲裁試點工作。抓緊研究制定《關于進一步加強資本市場中小投資者保護的若干意見》等投資者保護綜合性政策文件。

加強資本市場法律制度建設。程合紅說，證監(jiān)會高度重視資本市場法律制度建設，將繼續(xù)積極參與“金融法”起草制定；推動制定《上市公司監(jiān)督管理條例》、修訂《證券公司監(jiān)督管理條例》，進一步厘清科技企業(yè)各利益相關方的權、責、利關系，努力為金融與科技雙向賦能提供更好的法律制度支持和保障。

構建更加誠信友善的市場環(huán)境。程合紅透露，證監(jiān)會將修改完善《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理辦法》，進一步充實資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，建立健全失信懲戒和守信激勵，嚴厲打擊欺詐發(fā)行、信息披露虛假和中介機構未勤勉盡責等嚴重失信行為，增強市場透明度，發(fā)揮中介服務機構核查把關作用，提升從業(yè)人員職業(yè)操守，以高度誠信的資本市場，支持服務高水平的科技創(chuàng)新發(fā)展。（來源：中國證券報）