近期，滬深交易所集中發布公告，對6月中旬的指數樣本股調整名單進行了公示，涉及上證50、滬深300、中證500、中證1000、深證成指、創業板指等多個主要指數。此外，國際指數編制公司MSCI、富時羅素等也于近期公布了旗艦指數調樣結果，新納入多只A股股票。

今年以來，“中國版平準基金”落地，中央匯金公司表態將堅定增持各類市場風格的ETF；“長錢長投”政策體系不斷完善，保險資金、社保基金、養老金等長期資金積極入市。上述資金進場均帶動掛鉤核心寬基指數的ETF規模持續擴容。

據國泰海通證券測算，截至2025年4月底，掛鉤上證50、科創50、滬深300、中證500、中證1000的ETF產品規模總計約1.7萬億元，相比2021年底增長了近4倍。在此背景下，樣本股調整對于市場與個股的影響較以往顯著增強。

總體而言，指數樣本股調整的影響大致體現在三個方面：一是優化指數表征性，提高指數投資價值；二是引發資金結構性流動，一定程度強化市場風格；三是有可能對調入股票的股價產生正面影響，尤其是調入規模較大的主流指數。

首先，指數定期調整旨在納入更具代表性的優質企業，以此優化指數表征性，從而使指數更精準刻畫產業結構升級。從本次指數調樣情況看，主要指數的科技股權重均有所增加，“科技含量”提升體現了上市公司向高科技、高端制造方向的轉型升級態勢。

其中，本次調整后，滬深300指數中的信息技術行業樣本數量增加2只，權重上升0.18%；中證500指數中信息技術行業樣本數量增加12只，權重上升1.82%；中證1000指數中的工業行業樣本數量增加10只，權重上升1.06%。調整后，滬深300、中證500、中證1000的科創板及創業板樣本數量分別為51只、124只、343只，權重分別為15.72%、25.83%、34.14%。

北交所在5月30日公布了北證50樣本股調整名單，同時決定對《北證指數計算與維護細則》進行修訂。華源證券分析認為，北交所市場“專精特新”的定位和發展方向持續強化，本次指數規則的修訂將會進一步提升北證50指數的投資價值。

其次，盡管各個指數的編制規則不盡相同，但上市公司市值與流動性一般都是重要的選取指標。調入個股往往都是過去一段時間流動性增長、市值增加的公司，而在調入后獲更多配置資金買入，可能會進一步強化當前的市場風格。

以掛鉤ETF規模超1萬億元的滬深300指數為例。本次調樣中，滬深300指數調整了7只樣本股，調出個股集中于電力設備、建筑建材等領域，調入個股集中于銀行、人工智能、軍工等領域，這與今年以來“成長+紅利”的啞鈴型市場風格是一致的。

最后，對于個股而言，調入主要指數有望對股票價格產生正面影響。6月3日盤中，本次調入滬深300指數的7只個股有6只收獲上漲，滬農商行收獲漲停，渝農商行漲超6%，軟通動力漲超3%。盡管本次指數調樣于6月13日收市后才正式生效，但個股股價先行異動，顯示已有資金提前進場布局。

天風證券測算了2020年12月以來歷次重點指數樣本股調整的情形，表示指數樣本調入帶來的被動交易將對調入股票產生正面價格影響。尤其是規模較大的指數，其調樣帶來的被動交易資金也越大，調入股票的投資機會也可能越大。

此外，隨著越來越多外資聚焦中國權益市場，國際指數編制公司的樣本股調整也值得關注。MSCI（明晟公司）此前公布了2025年5月的指數季度審議結果，MSCI中國指數新納入5只A股，調整結果于5月30日收盤后生效。生效日當天，納入標的股芯原股份、百利天恒均在尾盤異動拉升，百利天恒股價創出歷史新高。

來源：上海證券報