“我們會根據(jù)真實的市場需求，推出價格更合適的MPV和轎車產(chǎn)品，這些產(chǎn)品也會滿足中國，以及其他亞洲和歐洲市場的需求。”理想汽車董事長、CEO李想在2025年第一季度財報電話會上說道。

需要注意的是，李想所提及的產(chǎn)品規(guī)劃，是建立在實現(xiàn)一年3000億元人民幣營收規(guī)模的基礎之上。然而就現(xiàn)階段而言，理想汽車仍在朝著這一目標努力邁進中。

5月29日晚，理想汽車發(fā)布了2025年第一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司當季實現(xiàn)收入259億元，同比增長1.1%，較去年第四季度的443億元環(huán)比下降41.4%；當季交付量達到92864輛，同比增長15.5%，環(huán)比下滑41.5%。

事實上，在一季度銷售淡季的影響下，理想汽車在該季度的營銷投入與銷量表現(xiàn)呈現(xiàn)出同比增長卻環(huán)比下滑的趨勢，這一現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)已達成共識。然而，相較于這些已被廣泛認可的指標，理想汽車在第一季度所展現(xiàn)出的毛利率及利潤相關指標，似乎更值得業(yè)內(nèi)深入探究與關注。

連續(xù)十個季度盈利

盡管今年第一季度受銷售淡季影響，理想汽車當期的毛利率出現(xiàn)了略微下滑，但整體上還是維持在一個較為穩(wěn)定的水平。財報數(shù)據(jù)顯示，理想汽車2025年第一季度毛利率為20.5%，而2024年第一季度為20.6%，2024年第四季度為20.3%，但20.5%的表現(xiàn)仍要強于零跑汽車和小鵬汽車同期的水平。

在車輛毛利率方面，理想汽車今年第一季度為19.8%，而2024年第一季度為19.3%，2024年第四季度為19.7%。車輛毛利率較2024年第一季度增加，主要由于成本下降及2024年第一季度定價策略變化，但部分被產(chǎn)品組合變化所抵消。

“（理想汽車）一季度賣車毛利率為19.8%，雖然看上去是和上季度（去年第四季度）持平，但其實上季度計提了理想Mega的合約損失，實際賣車毛利率在20.7%。所以本季度實際賣車毛利率環(huán)比下滑1個百分點左右。”海豚投研方面表示，“整體來看表現(xiàn)還可以，也超出了理想上季度給出的預期。”

在業(yè)內(nèi)關注的利潤指標方面，理想汽車第一季度的經(jīng)營利潤為2.72億元，而2024年第一季度的經(jīng)營虧損為5.85億元，2024年第四季度的經(jīng)營利潤則為37億元。而在凈利潤方面，理想汽車今年第一季度為6.47億元，同比增長9.4%，連續(xù)十個季度盈利。

對此，海豚投研方面表示：“理想一季度在含金量比較重的經(jīng)營利潤上，環(huán)比下滑了34.3億元至本季度僅3億元左右，主要還是由于一季度銷量環(huán)比下滑41%，銷量的杠桿效應沒有釋放。去除SBC（股票薪酬）影響后的經(jīng)調(diào)整后凈利潤本季度也環(huán)比下滑36億元至6億元左右，但整體是符合市場預期的。”

展望第二季度，理想汽車預計交付新車12.3萬至12.8萬輛，同比增長13.3%至17.9%；當期收入總額為325億元至338億元，同比增長2.5%至6.7%。“二季度銷量和收入指引雙雙低于市場預期，尤其是銷量指引。其實一定程度隱含L系列訂單量低于市場預期。”海豚投研方面表示。

不過，理想汽車銷售與服務高級副總裁鄒良軍在財報電話會上透露：“目前，我們每周的銷量已經(jīng)超過了1萬輛。五月份截止到目前（5月29日），在20萬元以上NEV（新能源汽車）的市占率我們已經(jīng)達到了14.7%。我們很有信心煥新版車型的銷量將很快回到月銷5萬輛的水平。”

對于二季度的毛利率，理想汽車CFO李鐵表示：“4月至5月早些時候，理想MEGA Home還沒有交付，還有很多待交付訂單，本周才開始向用戶大量交付。另外，市場現(xiàn)在也處在從2024款理想L系列到今年理想L系列智能煥新版的‘轉(zhuǎn)換期’。綜合以上因素，我們預估車輛毛利率仍將是在19%左右。”

理想i6將于9月發(fā)布

相較于煥新版的增程車型，業(yè)內(nèi)更加關注理想汽車今年發(fā)布的純電產(chǎn)品。今年上海車展上，理想汽車發(fā)布了煥新版的理想MEGA。李想在財報電話會上透露，理想MEGA此前的月銷量在1000輛左右，而內(nèi)部預計煥新版的銷量會提升50%，但實際結(jié)果為提升了150%。

“目前，理想MEGA的訂單中Home版和Ultra版的比例超過了9：1，理想汽車北京工廠和供應鏈體系正在加速產(chǎn)能提升，預計今年7月交付量將提升為2500輛至3000輛的水平。”李想表示，“MEGA的成功讓我們對進入高端純電SUV第一梯隊充滿信心。”

此外，李想在財報電話會上還透露，六座SUV理想i8將于今年7月正式發(fā)布，五座SUV理想i6將于9月發(fā)布。“目前，理想i8的測試車正在全國各地路測，進行量產(chǎn)前的優(yōu)化，累計測試里程已經(jīng)突破950萬公里。”李想說。

談及理想i8的賣點，李想認為，VLA智能輔助駕駛、更大的車輛內(nèi)部空間、穩(wěn)定的操控和懸架、充電10分鐘補能500公里的能力，以及將要建成的2500個超充站，都會讓理想i8成為當前存量新能源汽車用戶換車和升級的首選。

值得一提的是，理想汽車方面多次表示，理想i8面向的是現(xiàn)有新能源車主的換購。“無論是推出增程產(chǎn)品還是純電產(chǎn)品，理想汽車都是想爭取增換購用戶。增程車型是針對燃油車保有群體的升級解決方案，純電車型是針對新能源保有群體的升級解決方案。”鄒良軍表示。

此外，鄒良軍還表示：“我們預測今年20萬元以上的新能源市場空間大約在380萬輛，其中插混車型169萬輛，純電車型213萬輛。今年下半年純電產(chǎn)品出來之后，理想汽車將進入這一市場。從市場需求來看，國內(nèi)的市場空間仍然非常大。”

此前，有報道稱，理想汽車調(diào)整了今年的銷量目標，其中純電產(chǎn)品（包含理想MEGA）的銷量目標是12萬輛，公司年銷目標也調(diào)整至64萬輛。不過，理想汽車表示對此報道不予置評。

在此次財報電話會上，鄒良軍表示，理想汽車希望2025年的銷量增速會是20萬元以上新能源汽車市場銷量增速的兩倍。同時，理想汽車今年還打算通過擴展四五線城市的繁星計劃，在2026年實現(xiàn)超過10萬輛的市場增量。 

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）