近日，杭州銀行發(fā)布關(guān)于提前贖回杭銀轉(zhuǎn)債的公告稱，該行發(fā)行的杭銀轉(zhuǎn)債已觸發(fā)強(qiáng)制贖回條件，公司決定行使杭銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)。這也是繼蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債之后，今年以來(lái)第3只提前贖回的銀行可轉(zhuǎn)債。

除了上述3只銀行可轉(zhuǎn)債之外，隨著正股股價(jià)走高，南銀轉(zhuǎn)債也存在觸發(fā)強(qiáng)贖的可能性。業(yè)內(nèi)人士表示，可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股后，有助于增強(qiáng)銀行的核心一級(jí)資本。同時(shí)，銀行無(wú)需再支付債券后續(xù)利息，能有效減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。

杭銀轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖

根據(jù)杭州銀行發(fā)布的公告，2025年4月29日至5月26日，該行股票已有15個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)不低于杭銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76元/股），根據(jù)相關(guān)約定，已觸發(fā)杭銀轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款。該行決定行使杭銀轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對(duì)贖回登記日在冊(cè)的杭銀轉(zhuǎn)債按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格全部贖回。

根據(jù)公告，投資者所持杭銀轉(zhuǎn)債除在規(guī)定時(shí)限內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易或按11.35元/股的價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回。

公開(kāi)資料顯示，杭州銀行于2021年3月29日公開(kāi)發(fā)行了15000萬(wàn)張杭銀轉(zhuǎn)債，每張面值人民幣100元，按面值發(fā)行，發(fā)行總額150億元，期限6年，票面利率為第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2.0%。杭銀轉(zhuǎn)債于2021年4月23日起在上海證券交易所掛牌交易，自2021年10月8日起可轉(zhuǎn)換為杭州銀行A股普通股股票，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為17.06元/股，當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格為11.35元/股。

博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博認(rèn)為，銀行可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回是觸發(fā)了提前贖回條件，這通常與正股股價(jià)表現(xiàn)掛鉤。2024年以來(lái)，銀行股走勢(shì)較好。Wind數(shù)據(jù)顯示，以杭州銀行為例，截至5月29日，2024年以來(lái)，杭州銀行股價(jià)區(qū)間漲幅超過(guò)70%；今年以來(lái)，杭州銀行股價(jià)區(qū)間漲幅超過(guò)11%。

杭州銀行披露的2025年一季報(bào)顯示，一季度，杭州銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.78億元，同比增長(zhǎng)2.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)60.21億元，同比增長(zhǎng)17.30%。

今年以來(lái)，已有3只觸發(fā)強(qiáng)贖的銀行可轉(zhuǎn)債，分別是杭銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債。今年3月，蘇州銀行發(fā)布公告稱，3月7日為蘇行轉(zhuǎn)債贖回日，此次贖回為全部贖回，贖回完成后，將無(wú)蘇行轉(zhuǎn)債繼續(xù)流通或交易，蘇行轉(zhuǎn)債因不再具備上市條件而需摘牌。2025年3月17日，蘇行轉(zhuǎn)債在深圳證券交易所摘牌。今年1月，成都銀行發(fā)布公告稱，2月5日為成銀轉(zhuǎn)債贖回登記日，2月6日成銀轉(zhuǎn)債在上海證券交易所摘牌。

正股走強(qiáng)促進(jìn)轉(zhuǎn)股

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，市場(chǎng)上共有10只存續(xù)銀行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額1915億元。其中，興業(yè)轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模較大，均為500億元，南銀轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債緊隨其后，發(fā)行規(guī)模均為200億元。

受多重因素影響，存續(xù)銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例整體偏低。Wind數(shù)據(jù)顯示，在存續(xù)的10只銀行可轉(zhuǎn)債中，有6只的轉(zhuǎn)股比例不足1%。

王蓬博表示，在市場(chǎng)預(yù)期公司盈利增長(zhǎng)、股市表現(xiàn)較好的時(shí)期，投資者傾向于轉(zhuǎn)股以分享股市上漲收益。當(dāng)股票市場(chǎng)不穩(wěn)定時(shí)，投資者傾向于持有債券，以保障本金安全。此外，銀行股通常具有低估值的特點(diǎn)，這使得部分銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值不高，投資者轉(zhuǎn)股動(dòng)力不足。

不過(guò)，近兩年，銀行板塊表現(xiàn)較好，為銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股創(chuàng)造了條件。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，截至5月29日收盤(pán)，申萬(wàn)一級(jí)銀行行業(yè)指數(shù)的區(qū)間漲幅超過(guò)40%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)排名中居首位。個(gè)股方面，2024年以來(lái)，截至5月29日收盤(pán)，上海銀行、浦發(fā)銀行、渝農(nóng)商行的區(qū)間漲幅超過(guò)90%。

隨著正股股價(jià)走高，銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率有所提升。比如，截至2024年年底，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例不到10%，而截至5月29日，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例已超過(guò)80%。此前觸發(fā)強(qiáng)贖的成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率均超過(guò)99%。受控股股東中國(guó)中信金融控股有限公司提前大規(guī)模轉(zhuǎn)股的推動(dòng)，到期退市的中信轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率超過(guò)99%。

增強(qiáng)銀行資本實(shí)力

銀行可轉(zhuǎn)債具有發(fā)行相對(duì)容易、資金用途限制較少、轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可直接補(bǔ)充核心一級(jí)資本、融資成本較低等優(yōu)勢(shì)，是銀行進(jìn)行資本補(bǔ)充的重要工具。業(yè)內(nèi)人士表示，短期來(lái)看，因總股本增加，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對(duì)公司每股收益有所攤薄。但從長(zhǎng)期看，銀行可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股后可直接補(bǔ)充核心一級(jí)資本，有助于增強(qiáng)銀行資本實(shí)力。

以杭銀轉(zhuǎn)債為例，國(guó)信證券銀行業(yè)首席分析師王劍表示，截至2025年一季度末，杭州銀行核心一級(jí)資本充足率9.01%，杭銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額106.37億元。據(jù)此測(cè)算，未轉(zhuǎn)股余額完成轉(zhuǎn)股后可提升杭州銀行核心一級(jí)資本充足率0.83個(gè)百分點(diǎn)。

王蓬博表示，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，提前贖回可轉(zhuǎn)債后，其無(wú)需再支付債券后續(xù)利息，能有效減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，也可促使投資者選擇轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股率較高的話可以加快銀行資本補(bǔ)充的進(jìn)程。

除了已觸發(fā)強(qiáng)贖的3只銀行可轉(zhuǎn)債之外，南銀轉(zhuǎn)債可能即將觸發(fā)強(qiáng)贖。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月29日，南銀轉(zhuǎn)債的正股收盤(pán)價(jià)為11.28元/股，持續(xù)高于贖回觸發(fā)價(jià)。此外，浦發(fā)轉(zhuǎn)債將于今年10月到期。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，銀行的資本補(bǔ)充需求持續(xù)存在，可轉(zhuǎn)債作為一種重要的資本補(bǔ)充工具，具有一定的發(fā)展空間。

來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)