注意到，繼4月末銀行理財存續規模“摸高”至31.1萬億元后，5月份繼續擴容。數據顯示，截至5月20日，銀行理財存續規模總計達31.28萬億元。

“銀行存款利率的下調為銀行理財帶來短期利好，但長期挑戰依然存在。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬在接受采訪時表示。

短期利好效應明顯

5月20日，1年期貸款市場報價利率（LPR）下調至3.0%，5年期以上LPR下調至3.5%，均下降10個基點。隨后，六大行及多家股份制銀行相繼下調存款利率。

“下調存款利率使銀行理財的短期資金成本降低，債券市場短期受益，固收類產品收益上升。此外，‘比價效應’也在一定程度上推動存款資金流向銀行理財市場。”一位股份制銀行理財經理稱。

普益標準數據顯示，4月份債市整體走強，固收類產品過去3個月收益上升6個基點，6個月收益上升5個基點。隨著存款利率下行，銀行理財作為“存款替代”的優勢進一步凸顯。

值得一提的是，短期利好效應也體現在產品類型方面。可以看到，規模增速較快的產品是短期理財產品。根據普益數據，截至5月中旬，根據不同產品期限來看，每日開放型產品規模約11.3萬億元，1個月（含）以下產品規模約5.9萬億元，1至3個月的產品規模約2.8萬億元，1至3年（含）和3年以上產品規模分別為3.3萬億元和4.2萬億元。其中，1個月（含）以下的產品規模增長最快，較年初增加超8000億元。

這意味著，現金管理類、日開型產品仍以其安全性和較強的流動性受到歡迎，收益率相較于公募基金的貨幣基金利率普遍高出30個至50個基點。

專家建議，對于普通投資者而言，首先應結合自身風險偏好與收益目標，選擇與自身理財需求相適配的產品，同時為避免單一資產的過度投資，可以加強多元化資產配置分散風險，遴選不同類型產品組合投資。可關注投資期限較短、申贖靈活性較高的現金管理類產品、短期固定收益類產品進行日常流動性資金管理。對于長期閑置資金，可關注投資策略穩健的長期封閉式固收類產品，挖掘資產長期價值。有一定風險承受能力的投資者還可以通過定投掛鉤權益類指數的理財產品，獲取資本市場長期高質量發展紅利。

多因素推升理財規模

多數受訪專家認為，存款利率下降是推動理財規模增長最重要的短期力量。除此之外，還有多種因素在共同發揮作用。

“4月份歷來是理財規模增長大月。”中信證券首席經濟學家明明分析認為，銀行理財規模變化的季節性規律較為明顯，銀行為應對季度考核，理財資金往往季末回表，季初出表回到理財，推動銀行理財規模修復。

拉長時間線來看，今年以來，我國資本市場穩健發展，港股的表現尤其亮眼，債市在資金面緊張局勢緩和后也繼續走穩。在這一背景下，銀行理財規模持續上升。

根據華源固收的一份報告，1月份理財規模增量0.17萬億元，2月份增量0.13萬億元，3月份則下降1.11萬億元，4月份大增2.2萬億元。

可以看到，4月份是理財市場的關鍵分水嶺。進入4月份，隨著資金面更趨寬松，債市整體表現偏強，更多中小銀行下調存款利率，理財市場隨之獲得了更多增量資金。

“年內銀行理財規模有望達33萬億元。”明明預計，新一輪存款利率下調有利于銀行控制利息成本，但也會加大攬儲難度，銀行理財等低風險資管產品將迎來增量資金。

含權產品成布局重點

采訪多位業內人士發現，不少銀行理財公司將含權產品作為未來布局的重點。“今年以來，我們公司發行了60多只含權理財產品，較去年同期增長數倍。公司有權益直投部門，后續會召集業務部門共同探討如何進一步提升權益投資能力。”某國有大行理財公司人士表示。

值得關注的是，今年以來，理財產品不再是純債策略打天下，“固收+”的出現頻率有所提升。“部分此前布局現金管理類理財產品的客戶開始選擇‘固收+’，因為今年A股、港股表現穩健，市場利率下行后，這部分客戶仍希望博取更高的收益率。”上述人士表示。

專家認為，從短期來看，低風險的固收類理財產品受到投資者歡迎；從長期來看，隨著底層資產收益率走低，銀行理財產品業績比較基準會調降。在市場利率下行期間，銀行理財公司應抓住布局權益類理財產品的戰略機遇。

在政策引導下，多家銀行理財公司近期宣布，通過直接投資或間接投資方式增持權益類資產，并明確將進一步提升權益類資產配置比例，釋放長期投資動能。

“投資者最關注的還是收益穩健性。”一位股份制銀行理財經理表示，目前權益類資產在理財產品中的占比都不會太高，控制產品的波動仍是首要任務。

（來源：金融時報）