海光信息擬吸收合并中科曙光，邁普醫學擬收購易介醫療不低于51%股權，鴻銘股份擬收購深圳馳速83%股權……《上市公司重大資產重組管理辦法》5月16日修改發布后，短短一周多時間，已有20多家上市公司披露并購重組公告。

市場人士分析，近期一大批具有產業整合邏輯、符合新質生產力發展方向的上市公司并購重組案例漸次落地，這些重組標的更加優質、產業協同特征更加明顯。產業整合成為并購重組的主導邏輯，資本市場并購生態正加快重塑。

打開并購重組新思路

《上市公司重大資產重組管理辦法》修改發布后，首單上市公司之間吸收合并交易案浮出水面。海光信息、中科曙光5月25日晚間發布公告，正籌劃由海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發行A股股票募集配套資金。

吸收合并正是當前并購重組政策重點鼓勵的方向之一。修改后的《上市公司重大資產重組管理辦法》明確了上市公司之間吸收合并的鎖定期要求，并正式建立簡易審核程序，將上市公司之間吸收合并作為適用情形之一，進一步釋放吸收合并交易潛力。

創投機構擬入主天邁科技并購重組事項也出現新進展。若此次易主順利實施，將成為《中國證監會關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）發布以來，A股市場首個創投機構收購上市公司的案例。天邁科技5月23日晚間披露，蘇州工業園區啟辰衡遠股權投資合伙企業（有限合伙）擬合計收購上市公司26.10%的股份。

LP投顧創始人國立波認為，創投機構通過設立并購基金的形式收購上市公司，打開了并購重組新思路。“并購六條”明確提出，支持私募投資基金以促進產業整合為目的依法收購上市公司。“若該并購案順利完成，對于提高上市公司質量，整合優質未上市企業資源，實現多層次資本市場高質量發展將具有重要示范意義。”國立波說。

越來越多的上市公司開始探索用足用好政策紅利，實現外延式高質量發展。并購重組新思路打開的同時，資本市場并購重組生態將進一步優化。中金公司研究部首席國內策略分析師李求索分析，政策面進一步加大了對科技創新企業的支持力度，促進并購市場“脫虛向實”，鼓勵企業進行符合企業發展需求的產業并購。

并購基金掀起成立浪潮

上市公司并購重組積極性的提高也離不開資金支持。近期，并購基金行業投資信心增強，業務活動趨于活躍。

連日來，多地掀起一輪并購基金成立浪潮。福建省提出，加大企業并購重組支持力度，設立100億元省級并購基金。廈門市提出，新設規模50億元的并購基金。支持企業開展并購或上市，對單個專項子基金出資比例最高為50%；強化并購基金的“投貸聯動”支持，可按并購貸款金額給予最高每年1%貼息，期限最長5年，單個項目貼息金額最高1億元。

國立波認為，近期地方頻頻設立并購基金，釋放出推動地方產業升級和結構調整的積極信號。地方政府希望通過并購重組整合優質資源，培育戰略性新興產業，從而推動區域經濟向更高質量、更有效率、更可持續的方向發展。

不少上市公司也積極參與產業并購基金的設立。友阿股份近日公告，公司與長沙國控資本、清華電子院簽署戰略合作框架協議，合作內容包括構建“產學研用”一體化生態、設立半導體領域并購基金等方向。目前，友阿股份正同步推動對半導體企業深圳尚陽通的收購，以打造第二增長曲線。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，上市企業頻繁提及“強鏈”“補鏈”，更為看重產業鏈價值重塑，大部分參與設立的產業基金投資方向與公司主營業務具有顯著協同效應。

制度機制有望進一步完善

市場人士預計，在政策的鼓勵下，產業并購活躍度有望進一步提升，符合條件的優質科技企業有望獲得持續性政策支持。

《上市公司重大資產重組管理辦法》修改發布后，更多并購重組制度機制有望進一步完善。

深交所創業板公司管理部總監徐正剛日前表示，深交所將繼續積極發揮平臺作用，進一步完善并購重組制度機制，提升監管服務質效，更大力度支持上市公司并購重組，加快發展新質生產力。

近期，多地證監局釋放加大企業并購重組支持力度的積極信號。浙江證監局日前舉辦專題培訓積極推動并購重組新規落地。浙江證監局表示，將圍繞發揮并購重組市場功能這一主線，堅持市場化、法治化原則，統籌做好服務與監管工作，著力構建轄區并購重組良好生態，全力支持上市公司實現高質量發展。

符合條件的優質科技企業有望獲得持續性政策支持。證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進日前在國新辦新聞發布會上表示，將繼續落實好“并購六條”，更好發揮資本市場在企業并購重組中的主渠道作用。支持上市公司圍繞科技創新、產業升級進行布局，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。支持科技型上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等支付工具實施重組，提高輕資產科技型企業重組估值的包容度，推動更多具有示范意義的典型案例落地。

（來源：中國證券報）