5月份以來，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。

5月15日降準0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。公開市場操作方面，5月6日至5月9日凈回籠7817億元，5月12日至5月16日凈回籠3501億元，5月19日至5月23日凈投放4600億元。另外，5月23日，央行開展了5000億元MLF（中期借貸便利）操作，對沖到期的1250億元MLF后實現凈投放3750億元。

“本月央行MLF延續超額續作，配合降準釋放長期流動性，保持流動性充裕。”中信證券首席經濟學家明明表示，5月份以來，降準，政策利率、存款利率、LPR（貸款市場報價利率）下調，同時公積金貸款利率調降、結構性貨幣政策工具利率下調等一系列寬貨幣工具集中落地。央行在2025年第一季度中國貨幣政策執行報告中延續適度寬松的貨幣政策取向，并表明將運用多種政策工具保持流動性充裕，結合5月份以來主要的流動性操作來看，央行呵護流動性的態度仍然明確。

展望5月份最后一周資金面，華西證券發布研報稱，稅期疊加跨月，季節性因素影響或較大，在銀行負債端仍有壓力的背景下，資金面平穩還需依賴央行呵護。

5月26日到5月30日逆回購到期量為9460億元。前述研報認為，考慮到最后一周將遇稅期和跨月，結合近期央行持續呵護流動性的政策取向來看，預計央行可能會維持一定的投放力度以緩解資金面壓力。

值得一提的是，4月份央行開展了6000億元MLF，對沖到期的1000億元MLF后實現凈投放5000億元。同時，4月份央行開展了12000億元買斷式逆回購操作，其中3個月期7000億元，6個月期5000億元，但由于當月分別有12000億元3個月期和5000億元6個月期買斷式逆回購到期，所以此次操作縮量5000億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，依照4月份的情況來看，5月份MLF大額加量續作，也可能意味著本月買斷式逆回購將再度縮量續作，以滿足商業銀行對央行融資工具需求的結構性調整。考慮到5月份降準落地，預計本月中期流動性整體投放或出現小幅縮量。

明明也表示，考慮到5月份MLF和降準累計實現約1.4萬億元的長期資金凈投放，在資金面穩定偏松的情況下不排除買斷式逆回購部分凈回籠的情況。（來源：證券日報）