截至5月15日，年內已有6家A股*ST公司收到交易所送達的《終止上市事先告知書》，其中半數公司因內部控制審計報告問題面臨退市。2024年報披露后，多家公司也因內控問題“披星戴帽”。可以看出，退市新規的威力正在顯現。

2024年4月份，中國證監會發布《關于嚴格執行退市制度的意見》，滬深北三大交易所也同步修訂了股票發行上市審核規則，進一步嚴格強制退市標準，并拓寬了多元化退出渠道。其中，在規范類退市方面，將資金占用、內控審計意見、控制權長期無序爭奪等納入規范類退市情形，增強規范運作的強約束。增加財務類退市風險警示公司（*ST公司）撤銷退市風險警示的條件，要求*ST公司內部控制審計報告為無保留意見，否則將予以退市。

這一系列舉措被業界稱為“史上最嚴退市新規”，2024年年報作為首個適用該新規的年度報告，意味著最嚴退市新規在2025年正式進入“實操”階段，其威力正從多個維度深刻影響著資本市場。

首先，從上市公司層面來看，新規進一步收緊財務類退市指標，這有助于促使上市公司建立健全有效的內部控制體系，確保財務報告的真實性和可靠性，從而提高上市公司質量。從邏輯上看，內部控制是過程，財務報告是結果，只有過程規范有效，才能確保結果的準確可信。退市新規明確了內部控制的重要性，為資本市場的健康發展筑牢了一道堅實的防線。

其次，中介機構作為資本市場的“看門人”，在退市新規下肩負著更為重要的責任。在審計過程中應嚴守職業道德，切實加強審計質量管理，提升審計人員勝任能力。嚴格按照審計執業準則和規范進行執業，為投資者提供真實、準確的審計意見。只有中介機構充分發揮監督作用，才能有效遏制上市公司的財務造假和內控失效行為，維護公平、公正、公開的市場秩序。

最后，從市場生態和投資者保護的角度來看，退市新規的實施是一場“及時雨”。長期以來，一些上市公司存在財務造假、內控失效等問題，嚴重損害了投資者的利益，擾亂了市場秩序。退市新規通過嚴格退市標準，加速市場優勝劣汰，將那些存在重大風險的公司淘汰出局，為優質公司提供更廣闊的發展空間，營造良好的市場生態。同時，也有助于提高投資者對市場的信心，保護投資者的合法權益，讓投資者能夠在更加健康、透明的市場中參與投資。

退市新規的威力在于，其加大了對“僵尸空殼”和“害群之馬”的出清力度，讓資本市場回歸價值投資本源。筆者相信，隨著常態化退市機制鞏固深化、多元化退出渠道進一步暢通、投資者保護制度不斷完善，將為資本市場高質量發展提供有力支撐。

（來源：證券日報）