隨著美元今年以來大幅貶值，全球機構投資者正在主動調整，降低美元資產倉位，市場預計在這股操作風潮下，美元匯率可能進一步承壓。

香港金融管理局總裁余偉文日前指出，外匯基金在過去數年已減少對美國資產的投資，總計支持組合和投資組合的美元資產占比約79%，較幾年前的90%以上已經有所下降；相反，人民幣、歐元以及日元資產的占比則有所上升，部分投資為追求長期回報而流向私募基金和房地產領域。

研究顯示，截至2024年9月，日本九大壽險公司外國證券投資中的美元比例已達72%，遠高于歷史水平，這意味著日本保險公司有相當的空間能從美元資產“撤資”。

野村證券研究表明，日本投資者持有的美國資產中，約35%可能導致主動“撤離美元”，這部分資產主要由保險公司持有的美國債券及零售投資者通過投資信托持有的美國股票構成。以保險公司為例，其當前持有的美國債券可能超過50萬億日元。如果它們出售10%的美國債券或將套期保值比例提高10個百分點，則可能導致超過5萬億日元的日元買盤壓力。

美國銀行業人士表示，資產數額達萬億美元的各大投資機構正陸續削減美元倉位。

今年以來，美股出現下跌態勢，表現全球排名居后，美元指數今年以來也貶值逾7%，一些投資機構表示“資金正逃離”美國，轉入德國國債等資產。

百達資產管理公司策略投資負責人鮑利尼表示：“這種現象正在發生，速度雖慢，但無可避免”。由于歐股相對便宜，加上德國擴大支出刺激經濟增長，歐洲市場前景被投資者看好。

美國銀行月度基金經理人調查顯示，3月投資機構減持美股幅度顯著，轉入歐股的比重為1999年以來高點。晨星數據也指出，5月初美股指數型基金（ETF）資金進一步流出。

美銀發布報告稱，作為避險操作，歐洲機構正對規模可觀的美元資產進行調整，這將進一步壓低美元匯率。

市場資金逐步流出美元資產，也帶動歐元升值。投行人士指出，機構投資人正在持續進行賣美元/買歐元現貨交易。美國銀行G10外匯策略主管萬瓦基迪斯表示，最近幾周陸續有機構售賣美元資產。

芬蘭Veritas退休金保險公司近期減持美股，其投資決策負責人威克史東姆表示，美股股價偏高，且“關稅的不確定性使美股的不可預測性更高，我們不愿支付美股溢價”。

資產規模1490億澳元的澳洲UniSuper年金計劃此前擁有高額美國資產，投資負責人皮爾斯表示，其美國資產投資已過高峰。

丹麥主要退休金基金上季度也凈賣出美元資產，為2022年以來首次出現，購買歐洲上市股票金額則達2018年以來高點。法國巴黎銀行全球總體策略主管布朗指出，若歐洲年金基金將美國資產配置比重降到2015年水平，則相當于凈賣出價值3000億歐元的美元資產。

（來源：經濟參考報）