招股書再一次失效后，這家支付公司第三次向港交所交表。5月11日，上海富友支付服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“富友支付”）于5月9日向港交所提交上市申請(qǐng)，中信證券、申萬宏源香港為其聯(lián)席保薦人。

就在5月8日，富友支付于2024年11月8日遞交的港股招股書，在提交滿6個(gè)月后進(jìn)入失效狀態(tài)。而富友支付本輪上市進(jìn)程可追溯到一年前，2024年4月，富友支付向港交所遞交招股書，計(jì)劃在主板掛牌上市，同年10月公司招股書失效。

盡管招股書“失效”并不意味著上市旅程的終結(jié)，但富友支付近十年謀求上市，從A股“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”港股，在港股先后三次遞交招股書，這一坎坷的上市進(jìn)度也引起了多方關(guān)注。

5月11日，針對(duì)上市進(jìn)展緩慢的主要原因、預(yù)計(jì)何時(shí)能夠完成上市流程等問題，富友支付方面表示，根據(jù)港交所上市規(guī)則，公司完成招股書的更新與重新遞交，這屬于上市流程中的常規(guī)安排，確保信息披露與當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況同步，更新期間的狀態(tài)變化不會(huì)影響公司IPO整體進(jìn)度。目前，公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)健，上市籌備工作按計(jì)劃有序推進(jìn)。

在博通咨詢首席分析師王蓬博看來，富友支付上市受阻仍是時(shí)間節(jié)點(diǎn)的問題，受到整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下費(fèi)率下降等原因影響，目前支付行業(yè)偏向“內(nèi)卷”，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大，服務(wù)費(fèi)減少、傭金增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)降低，監(jiān)管成本升高成為收單機(jī)構(gòu)的普遍現(xiàn)象。

富友支付本次遞交的招股書更新了2024年?duì)I收情況，2024年公司增收不增利。數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年間，富友支付的收入分別約為11.42億元、15.06億元、16.34億元；同期年內(nèi)利潤(rùn)分別為7116.5萬元、9298.4萬元、8432.5萬元。同期，富友支付毛利率由2022年的28.4%降至2023年的25.2%，2024年則為25.9%。

截至2024年12月31日，富友支付已處理的支付交易總額為15.1萬億元，處理逾545億筆支付交易，其中，2024年為2.08萬億元。同時(shí)，公司的營(yíng)運(yùn)開支占收入的比例呈下降趨勢(shì)，由2022年的22.1%降至2024年的19%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變化的原因和提振業(yè)績(jī)舉措，富友支付并未進(jìn)行回應(yīng)。但招股書中指出，富友支付未來計(jì)劃調(diào)整業(yè)務(wù)策略以減輕高傭金率對(duì)毛利率的影響，發(fā)展高利潤(rùn)率的業(yè)務(wù)，尤其是數(shù)字化商業(yè)解決方案。不過目前數(shù)字化商業(yè)解決方案收入占比較低，要發(fā)展成為公司營(yíng)收支柱或需時(shí)日。

王蓬博表示，從行業(yè)共性來看，支付機(jī)構(gòu)數(shù)字化服務(wù)占利潤(rùn)的比例在逐年降低，這也表明支付行業(yè)增值服務(wù)受SaaS等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響收益較低，商戶仍然僅愿意為支付通道這類剛需付款。

回歸到富友支付本身，過去幾年間，與公司謀求上市一并而來的是監(jiān)管罰單。自2014年開始，富友支付平均每年都遭遇監(jiān)管處罰。

王蓬博建議，富友支付要加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)的內(nèi)部監(jiān)控和審計(jì)，確保所有業(yè)務(wù)活動(dòng)符合監(jiān)管要求；加大技術(shù)研發(fā)投入，創(chuàng)新支付產(chǎn)品和服務(wù)，如拓展跨境支付、SaaS解決方案等高附加值業(yè)務(wù)，滿足客戶多元化需求，提升盈利能力。同時(shí)，還要合理控制運(yùn)營(yíng)成本，特別是在傭金等方面的費(fèi)用支出，并主動(dòng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持密切溝通，及時(shí)了解監(jiān)管政策動(dòng)態(tài)，積極配合監(jiān)管要求，為上市創(chuàng)造有利條件。

來源：北京商報(bào)