5月20日，《中華人民共和國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》（以下簡(jiǎn)稱“民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法”）將實(shí)施。在融資支持方面，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法提出，健全多層次資本市場(chǎng)體系，支持符合條件的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)組織通過發(fā)行股票、債券等方式平等獲得直接融資。

自注冊(cè)制改革以來，多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善，股債融資體系逐步健全，為民營(yíng)企業(yè)提供了靈活、高效的融資渠道，尤其為優(yōu)質(zhì)科技型民企提供了更加便捷的上市通道。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月11日，A股公司中超過六成為民營(yíng)企業(yè)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，近年來，資本市場(chǎng)對(duì)民企股、債融資的支持加力，效果顯著。當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)民企的支持已從“量增”轉(zhuǎn)向“質(zhì)效并重”。

融資渠道不斷拓寬

近年來，資本市場(chǎng)改革深入推進(jìn)，民企融資渠道不斷拓寬。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月11日，年內(nèi)37家公司登陸A股，其中32家為民營(yíng)企業(yè)，占比86.49%，32家民企募資210.24億元，占比84.96%。實(shí)際上，自2020年以來，每年新增上市公司中，民企數(shù)量占比均超過八成。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所約八成公司是民企，新三板約九成是民企；民企再融資、并購(gòu)重組家數(shù)約占全市場(chǎng)的七成。

債券融資方面，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至5月11日，民企在交易所債市發(fā)行債券301只，募資合計(jì)1010.94億元，同比增長(zhǎng)19.62%，其中，ABS（資產(chǎn)支持證券）是民企主要募資品種，共發(fā)行276只，占比91.69%，募資799.72億元，占比79.11%。

另外，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（即“公募REITs”）成為民企融資新渠道之一。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月11日，累計(jì)65只公募REITs上市，其中9家原始權(quán)益人為民企，募集資金合計(jì)159.94億元。今年以來上市的7只公募REITs中，有3只原始權(quán)益人為民企，募集資金合計(jì)59.62億元。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，從2019年注冊(cè)制改革以來，得益于一系列政策措施的出臺(tái)和資本市場(chǎng)制度的完善，民營(yíng)企業(yè)的融資渠道有效拓寬，融資成本有效降低，融資環(huán)境也日趨完善。

田利輝認(rèn)為，資本市場(chǎng)對(duì)民企股權(quán)融資支持成效顯著，民企結(jié)構(gòu)占比突出，融資規(guī)模可觀。注冊(cè)制簡(jiǎn)化了上市流程，直接推動(dòng)創(chuàng)新型民企上市融資發(fā)展。債券融資方面，民企資產(chǎn)證券化主導(dǎo)債市融資，REITs試點(diǎn)逐步擴(kuò)容。

更多增量政策在路上

近日，科技型民企融資迎來利好。5月7日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱“股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”）發(fā)行科技創(chuàng)新債券，同時(shí)完善科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制。債券市場(chǎng)“科技板”落地。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，26家科技型企業(yè)參與科技創(chuàng)新債券注冊(cè)發(fā)行，預(yù)計(jì)總體規(guī)模235億元。其中，立訊精密、科大訊飛、吉利控股等9家企業(yè)為民營(yíng)企業(yè)。24家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與科技創(chuàng)新債券注冊(cè)發(fā)行，預(yù)計(jì)總體規(guī)模近155億元，其中7家為民營(yíng)企業(yè)。

“科技創(chuàng)新債券政策對(duì)科技型民企意義重大。”田利輝表示，此舉不僅能夠豐富融資渠道，支持信用增進(jìn)，降低融資成本，精準(zhǔn)破解融資痛點(diǎn)，為成長(zhǎng)期科技企業(yè)注入長(zhǎng)期資本；也可以覆蓋全生命周期，形成階梯式融資支持；還可以引導(dǎo)資源集聚，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群與資本深度融合，進(jìn)而優(yōu)化融資生態(tài)鏈。

資本市場(chǎng)是支持民企發(fā)展壯大的重要平臺(tái)。今年2月份，證監(jiān)會(huì)召開黨委會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要結(jié)合資本市場(chǎng)實(shí)際，扎扎實(shí)實(shí)落實(shí)促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展各項(xiàng)政策措施。要做好民營(yíng)企業(yè)股債融資支持，以服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為著力點(diǎn)，抓好“科創(chuàng)板八條”、“并購(gòu)六條”、資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”實(shí)施意見等政策落實(shí)落地，完善多層次市場(chǎng)體系，加快培育耐心資本，吸引更多優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

在章俊看來，在支持民企發(fā)展方面，多層次資本市場(chǎng)具有諸多優(yōu)勢(shì)：多層次市場(chǎng)通過構(gòu)建不同層級(jí)的交易平臺(tái)，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的民營(yíng)企業(yè)提供了量體裁衣的融資渠道，確保了民營(yíng)企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇最適合的融資方式；與此同時(shí)，資本市場(chǎng)融資工具的完善，也為民營(yíng)企業(yè)提供了多樣化的融資選擇，能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)，提高融資的可得性。例如，科技創(chuàng)新債券和民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具等，為民營(yíng)企業(yè)提供了低成本、長(zhǎng)期的資金來源。

在5月7日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹了資本市場(chǎng)下一步改革舉措，包括深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性；抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用等。

隨著改革舉措逐步落地，資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)科技型民企發(fā)展的支持力度將進(jìn)一步加大，支持更多優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大。

田利輝認(rèn)為，進(jìn)一步支持民營(yíng)企業(yè)，需要深化股權(quán)市場(chǎng)改革，創(chuàng)新債券市場(chǎng)發(fā)展和完善配套措施。股權(quán)融資方面，優(yōu)化上市準(zhǔn)入，考慮擴(kuò)大科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，探索“綠鞋機(jī)制”；優(yōu)化再融資機(jī)制；鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)鏈整合，考慮遞延支付資本利得稅等激勵(lì)舉措，發(fā)展并購(gòu)市場(chǎng)。債券融資方面，設(shè)立專項(xiàng)交易板塊，允許BBB以下評(píng)級(jí)民企發(fā)行債券，配套做市商制度，推出高收益?zhèn)袌?chǎng)；優(yōu)先支持新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，擴(kuò)容民企REITs等。此外，還要引導(dǎo)社?；?、年金基金等中長(zhǎng)期資金提高民企債券配置比例。

“通過‘靶向政策+市場(chǎng)創(chuàng)新’組合拳，為民企構(gòu)建‘股權(quán)融資筑基、債券工具穩(wěn)鏈、REITs盤活存量’的全周期支持體系，最終實(shí)現(xiàn)科技、資本、產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)?！碧锢x進(jìn)一步表示。

（來源：證券日?qǐng)?bào)）