當(dāng)前期貨市場監(jiān)管呈現(xiàn)全面趨嚴(yán)態(tài)勢。去年發(fā)布的新“國九條”和《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》為期貨公司監(jiān)管提供了核心政策框架，中國期貨業(yè)協(xié)會自2024年至今也密集出臺了多項自律規(guī)則。合規(guī)管理已經(jīng)成為期貨公司生存發(fā)展的關(guān)鍵門檻，同時，來自外部的監(jiān)管力度持續(xù)加強。

通過查閱公開信息發(fā)現(xiàn)，2025年1—4月，中國證監(jiān)會派出機構(gòu)共發(fā)布與期貨公司相關(guān)的行政監(jiān)管措施案件17件，涉及16家期貨公司，涉及期貨公司責(zé)任人員6人，涵蓋期貨公司內(nèi)部控制、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融營銷業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)和信息安全、居間人業(yè)務(wù)、期貨交易者適當(dāng)性管理等方面。

監(jiān)管力度不減

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)仍是重點

對比來看，去年1—4月，中國證監(jiān)會派出機構(gòu)共發(fā)布與期貨公司相關(guān)的行政監(jiān)管措施案件17件，與今年1—4月的數(shù)量保持一致。

同濟大學(xué)法學(xué)院副教授劉春彥介紹，2023年召開的中央金融工作會議和2024年發(fā)布的新“國九條”，為期貨行業(yè)監(jiān)管提供了基本遵循。2024年監(jiān)管部門對期貨公司的各種處罰和監(jiān)管措施有近200次。這一方面表明監(jiān)管部門對期貨行業(yè)和期貨公司違規(guī)行為的處罰力度加大、從嚴(yán)；另一方面也體現(xiàn)了監(jiān)管無死角、“長牙帶刺”的風(fēng)格。而加強對行業(yè)機構(gòu)的監(jiān)管，有利于保護期貨交易者的合法權(quán)益，維護市場秩序。

與去年的情況相同，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)仍是期貨公司違規(guī)受罰的重點領(lǐng)域之一。今年1—4月，在中國證監(jiān)會派出機構(gòu)發(fā)布的與期貨公司相關(guān)的行政監(jiān)管措施中，共有5件明確指出互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的問題，具體問題包括在開展互聯(lián)網(wǎng)營銷過程中存在誤導(dǎo)性宣傳、風(fēng)險提示不足、營銷活動合規(guī)監(jiān)控和留痕管理不足、營銷人員合規(guī)管控存在問題、互聯(lián)網(wǎng)營銷賬號管理不到位、互聯(lián)網(wǎng)營銷內(nèi)容審核流程不完備、對通過第三方開發(fā)的客戶管控不足、互聯(lián)網(wǎng)會議活動中未對會議資料進行充分審核等。

對于期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)頻頻受罰，劉春彥認(rèn)為，這說明一些期貨公司還沒有適應(yīng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)展業(yè)要求，甚至個別期貨公司還不清楚互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)違法違規(guī)的邊界，“監(jiān)管部門需要對期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融展業(yè)進行相應(yīng)的指導(dǎo)、指引”。

總結(jié)近年來的監(jiān)管處罰案例，寶城期貨金融研究所負(fù)責(zé)人閭振興介紹，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)違規(guī)主要存在以下情形：一是內(nèi)控體系失效，存在無證展業(yè)、虛假宣傳等違規(guī)行為；二是合規(guī)意識淡薄，部分機構(gòu)對廣告等合作商資質(zhì)審查形式化，未充分盡調(diào)與評估，對第三方平臺合作未設(shè)準(zhǔn)入門檻；三是部分機構(gòu)未對互聯(lián)網(wǎng)營銷過程進行有效管控，未全面監(jiān)測風(fēng)險及存檔留痕。

談及期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)容易觸碰監(jiān)管“紅線”的原因，上海一家期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，主要是因為當(dāng)前期貨行業(yè)競爭激烈，期貨從業(yè)人員素質(zhì)參差不齊，相關(guān)制度滯后于市場創(chuàng)新，個別期貨公司內(nèi)部管理不到位。

“我們首先是完善制度建設(shè)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定及公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式，在總部設(shè)置部門，統(tǒng)一開展互聯(lián)網(wǎng)營銷活動，明確營銷范圍和營銷部門，健全營銷管理制度，將互聯(lián)網(wǎng)營銷全面納入合規(guī)管理體系，并對營銷全流程進行留痕，實現(xiàn)合規(guī)從‘事后應(yīng)對’轉(zhuǎn)向‘過程可控’。其次是加強人員管理，要求開展?fàn)I銷活動的人員必須是期貨從業(yè)人員，且在公司統(tǒng)一管理下開展工作，同時加強對從業(yè)人員的培訓(xùn)、監(jiān)督與檢查。再次是規(guī)范營銷內(nèi)容，進行統(tǒng)一審核管理，杜絕虛假、夸大、誤導(dǎo)性宣傳等，確保營銷內(nèi)容合法合規(guī)，同時明確營銷活動不得欺詐、誤導(dǎo)客戶，不得損害公平競爭。最后是強化營銷賬號的統(tǒng)一管理，明確標(biāo)識和風(fēng)險提示，防止賬號被濫用或用于違規(guī)活動。在與第三方合作中，公司對事前評估、訂立協(xié)議、持續(xù)跟蹤以及費用規(guī)范進行全鏈條監(jiān)管。”上述上海期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)前景廣闊

合規(guī)底線推動服務(wù)模式重構(gòu)

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)面臨合規(guī)挑戰(zhàn)，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來期貨行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)仍有較為廣闊的發(fā)展前景。

“過去，期貨公司業(yè)務(wù)拓展受時間和地域限制，客戶資源有限。如今，互聯(lián)網(wǎng)打破了這些壁壘，無論何時何地，只要有網(wǎng)絡(luò)，期貨公司就能接觸到更多潛在客戶。”上述上海期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“80后”“90后”是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長起來的一代，他們對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品接受度高，為期貨行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)提供了龐大的目標(biāo)客戶群體。

隨著金融科技加速滲透，閭振興認(rèn)為，AI技術(shù)將重構(gòu)期貨業(yè)務(wù)模式。期貨公司的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)目前側(cè)重個人客戶拓展，但拓展產(chǎn)業(yè)客戶、機構(gòu)客戶也是可行的，這需要科技賦能。

“未來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展還需突破多重瓶頸。”閭振興說，重點是業(yè)務(wù)與合規(guī)的創(chuàng)新和場景化服務(wù)。一是將技術(shù)安全和綜合服務(wù)配套，重構(gòu)期貨服務(wù)模式，推動創(chuàng)新服務(wù)場景落地，提升服務(wù)效率和客戶體驗；二是監(jiān)管穿透性要求提升，優(yōu)化客戶適當(dāng)性管理，精確客戶畫像；三是在細(xì)分領(lǐng)域建立差異化優(yōu)勢，便捷﹑高效服務(wù)客戶，為行業(yè)提質(zhì)奠定基礎(chǔ)。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)未來合規(guī)發(fā)展的出路，在上述上海期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來，期貨公司要做好完善內(nèi)部管理制度、加強投資者保護等基礎(chǔ)性工作，并密切關(guān)注監(jiān)管政策的變化；提升技術(shù)水平與合規(guī)能力，提升互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的技術(shù)保障水平；加強合規(guī)團隊建設(shè)，使其能及時掌握和應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中的合規(guī)風(fēng)險；積極利用技術(shù)手段加強合規(guī)監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)和處理違規(guī)行為。

“要推動期貨行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，需要全行業(yè)攜手構(gòu)建良性生態(tài)體系。以生態(tài)化視角整合服務(wù)鏈條，將投資者教育深度嵌入合規(guī)投顧服務(wù)中，把知識學(xué)習(xí)、工具運用、交易決策三大環(huán)節(jié)有機串聯(lián)，打造‘學(xué)知識、用工具、做交易’的一站式服務(wù)閉環(huán)。”上述上海期貨公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說，這種創(chuàng)新模式要嚴(yán)守合規(guī)底線，通過專業(yè)知識賦能，幫助投資者提升決策能力，避免盲目跟風(fēng)和沖動交易，從源頭上降低投資風(fēng)險。通過精準(zhǔn)匹配投資者需求與投資產(chǎn)品，為期貨行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展開辟出一條新路徑。

除互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)外，另一個受到監(jiān)管關(guān)注的期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在今年1—4月中國證監(jiān)會派出機構(gòu)開出的行政罰單中，涉及期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的問題，主要包括在部分資產(chǎn)管理計劃運作管理過程中未有效履行主動管理職責(zé)、資產(chǎn)管理計劃任用非公司人員或不符合投資經(jīng)理資質(zhì)的員工進行詢價及下達交易指令、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員管理混亂、未健全并有效執(zhí)行公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)制度、合規(guī)管控缺失等。

值得注意的是，一家期貨公司因一年前的違規(guī)行為被責(zé)令改正，但未整改到位，而被采取暫停新增資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施。

華東地區(qū)一家期貨公司資管業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，目前個別期貨公司的資管業(yè)務(wù)存在風(fēng)控體系不完善、合規(guī)管理薄弱等問題，難以有效應(yīng)對市場波動和風(fēng)險事件。“因為合規(guī)意識不強，所以存在違規(guī)操作和監(jiān)管套利現(xiàn)象，增加了業(yè)務(wù)風(fēng)險。”該負(fù)責(zé)人說，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，期貨公司資管業(yè)務(wù)在合規(guī)管理和風(fēng)險控制方面將面臨挑戰(zhàn)。如何在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中做好風(fēng)險防范，需要行業(yè)共同思考，但毋庸置疑的是，一定要增強風(fēng)險管理能力。

劉春彥表示，在期貨公司不斷完善合規(guī)內(nèi)控制度的同時，中國期貨業(yè)協(xié)會等相關(guān)組織也應(yīng)當(dāng)加強行業(yè)機構(gòu)培訓(xùn)，共同提高行業(yè)的合規(guī)水平。

（來源：期貨日報網(wǎng)）