2024年年報發布已臨近收尾，電力行業交出了亮麗的成績單，不少企業還給出了較為可觀的分紅方案。但相關財報進一步顯示，因新能源發電貢獻顯著，導致煤電機組發電量和利用小時進一步下降，有部分企業出現了“增利不增收”的情況。為了增強企業經營韌性，多家發電企業發布了重大資產重組公告，加快整合包括新能源在內的優質發電資產；還有企業加強了煤電機組靈活性改造，進一步提升機組綜合效益。

行業普遍盈利 多家企業分紅可觀

從五大發電集團主要上市平臺業績來看，華能國際、華電國際、大唐發電、國電電力、中國電力（港股）2024年均實現盈利。國家電投集團旗下的中國電力2024年營業收入同比增加22.48%，是5家上市公司中營收增長最快的企業。中國華能集團旗下的華能國際2024年營業收入達到2455.51億元，是唯一一家營收突破2000億元的企業。中國大唐集團旗下的大唐發電實現歸母凈利潤45.06億元，同比增長229.7%，是5家企業中盈利增速最快的。

從地方重點電力企業表現來看，內蒙華電2024年實現營業收入222.94億元，歸母凈利潤23.25億元。皖能電力2024年實現營業總收入300.94億元，歸母凈利潤20.64億元。浙江省內規模最大的發電企業浙能電力2024年實現營業總收入880.03億元，歸母凈利潤為77.53億元。

由于行業普遍盈利，不少公司發布了相對可觀的分紅方案。加上2024年中期派發的現金紅利，2024年度國電電力合計將派發現金紅利35.67億元，占到公司當期實現的歸屬于上市公司股東凈利潤的36.28%。國家電投集團下屬上海電力發布的2024年度利潤分配方案顯示，按2024年底總股本28.17億股為基數，每股將派發現金紅利0.28元，預計分配利潤7.89億元，占當年公司歸母凈利潤的38.55%。

另據內蒙華電2024年度分紅預案，公司擬每10股派發現金紅利2.20元，現金分紅總額達14.36億元。內蒙華電還在《未來三年（2025—2027年）股東回報規劃》中明確，公司每年以現金方式分配的利潤原則上不少于當年實現的合并報表可供分配利潤的70%，且每股派息不低于0.1元人民幣。這一規劃延續了高比例分紅承諾，有助于進一步穩定投資者預期，推動公司投資價值實現。

加快資產整合 加碼風電投資

值得注意的是，雖然電力行業普遍實現盈利，但不少企業存在增利不增收的情況。以五大發電集團下屬主要上市平臺為例，2024年，除了清潔能源裝機占比較高的中國電力營業收入實現兩位數增長外，華能國際、華電國際、國電電力營業收入同比均出現小幅下降，大唐電力營業收入則微漲0.78%。一批地方電力企業同樣存在這一現象，2024年浙能電力營業收入同比下降8.3%。

有發電上市公司負責人表示，為了增強經營韌性，推動能源結構加速轉型，行業內不少企業都在加碼新能源尤其是風電投資，同時加大優質資產的整合力度。

內蒙華電近期發布公告稱，擬通過發行股份及支付現金方式，向北方聯合電力有限責任公司(簡稱“北方公司”)購買其持有的北方上都正藍旗新能源公司60%股權、北方多倫新能源公司75.51%股權，同時募集配套資金。上述標的公司主要從事風力發電業務。

據獲悉，2024年，內蒙華電在建、在運清潔能源裝機近400萬千瓦。內蒙古自治區風力資源稟賦好，域內風電利用小時高，將進一步鞏固公司在區域綠色能源市場的領先地位。

上海電力在2024年年報的發展戰略部分提到，未來，在境內將以風電指標為重點，光伏堅持效益優先，重點布局消納足、電價優的長三角及沿海區域，全力以赴發展海上新能源，加快“8+N”百萬千瓦新能源大基地落地。該公司4月28日公告顯示，其全資子公司甘肅申賢新能源有限公司投資建設的隴南市宕昌縣一期20萬千瓦風力發電項目全容量并網發電。該項目投產后預計年平均發電量為3.9億千瓦時。

在其他優質電力資產整合方面，國家電投集團旗下遠達環保近期披露了資產購買草案。交易完成后，遠達環?？毓晒蓶|將變更為中國電力。公司將新增水力發電及流域水電站新能源一體化綜合開發運營業務，業務版圖進一步拓展。

今年3月，華電國際發布重大資產重組草案（修訂稿），擬通過發行股份及支付現金方式收購中國華電、福建華電福瑞能源發展有限公司、中國華電集團北京能源有限公司持有的8家標的股權，并向不超過35名特定投資者募資不超過34.28億元配套資金，此次交易總對價約71.67億元。本次交易完成后，華電國際在華東、華南等電力負荷中心的市場份額將進一步鞏固，同時減少與控股股東的同業競爭。

另外，加快火電靈活性改造也已成為發電企業的工作重點之一。永泰能源2025年一季報顯示，公司探索機組深調新下限，推動深調能力再提升，為電網調峰安全、吸納新能源電量發揮積極作用。公司所屬燃煤機組獲得電網輔助調頻服務收入937萬元；燃氣機組積極參與電網輔助服務，獲得調峰服務收入703萬元。另外，結合地方鼓勵政策，還有企業通過完成大規?；痣婌`活性改造獲得了新能源項目指標。

國盛證券最新研報認為，隨著電力公司業績陸續發布，基本面支撐與市場風格共振，建議投資者重視電力投資機會布局。迎峰度夏將至，近期煤價下跌至665元/噸附近，成本超預期下跌支撐度電盈利改善，建議關注重點火電標的。此外推薦關注火電改造設備龍頭和布局低估值綠電板塊，推薦優先關注風電運營商。

（來源：上海證券報）