就在市場對4月走勢持悲觀預期之際，近期生豬價格不跌反漲。卓創資訊數據顯示，截至4月22日，國內外三元生豬出欄均價為15.06元/公斤，較4月3日低點漲近3%。

業內人士表示，短期二次育肥補欄熱度較高，且養殖端出欄均重抬升以及節奏變慢，均在一定程度上支撐生豬價格上漲。不過，隨著標豬與肥豬之間價差逐步修復，或會抑制二次育肥補欄意愿，且壓欄、二次育肥也將導致供給后置。中長期來看，生豬市場供需寬松格局可能持續制約此輪價格反彈的持續性，需警惕價格再次承壓回落的風險。

4月價格不跌反漲

經過前期持續下跌后，近期生豬價格在震蕩后迎來上漲。從行業每日跟蹤的現貨市場情況來看，卓創資訊數據顯示，截至4月22日，國內外三元生豬出欄均價為15.06元/公斤，較4月3日低點14.63元/公斤上漲2.93%。

從提前反映現貨市場預期的生豬期貨價格表現來看，截至4月22日收盤，生豬期貨主力合約價格報14485元/噸，較4月3日盤中低點13800元/噸累計上漲4.96%。

終端豬肉消費情況也能說明這一情況。農業農村部監測的數據顯示，截至4月22日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為20.91元/公斤，較4月9日上漲0.4元/公斤。

然而，在此之前，多位業內人士預期，在供應端逐步增加以及消費需求缺乏明顯利好支撐的情況下，4月生豬價格將承壓。

近期生豬價格為何不跌反漲？業內人士表示，這或與當前市場二次育肥熱度再次提升有關。“進入4月，生豬價格延續此前的穩定運行態勢，直到4月中旬，市場上二次育肥操作熱度提升，截留部分豬源流向屠宰端，且下游壓價收豬困難，支撐生豬價格上漲。”卓創資訊分析師鄒瑩吉表示，二次育肥操作抬高生豬價格后，補欄積極性仍然較高，同時養殖端出欄節奏變慢。

方正中期期貨農產品研究員宋從志認為，季節性消費需求增加是帶動4月以來生豬價格上漲的主要因素。宋從志解釋稱，3月底，國內生鮮食品價格出現共振上漲，其中牛肉價格領漲，令生豬價格邊際下跌壓力減輕。此外，2月以來外盤基礎農產品價格見底，以及特朗普政府持續加碼的關稅措施，導致生豬市場遠端養殖成本預期抬升，對生豬價格形成支撐，加之豬肉進口量下降以及國內整體凍品庫存處于偏低水平，均在一定程度上為生豬價格的季節性反彈創造了條件。

二次育肥和壓欄操作積極

在以往多輪生豬價格上漲走勢中，都有二次育肥對行情帶來的助推作用。

近期，出欄生豬流入二次育肥渠道的數量呈增加狀態。卓創資訊數據顯示，截至4月21日，監測的樣本企業周度二次育肥量為74440頭，占生豬周度出欄量的34.09%，二次育肥量雖然較此前一周微降，但仍在較高水平。“4-5月通常為二次育肥補欄旺季，4月下旬二次育肥操作熱度或仍較高。”鄒瑩吉表示。

除此之外，4月生豬養殖端也呈現出欄節奏變慢、交易均重持續上升的特點。截至4月17日，卓創資訊監測的樣本企業生豬交易均重為126公斤，同比增加1.93公斤。“根據近期調研情況來看，當下養殖端出欄計劃完成進度正常，同時多數屠宰企業偏好130公斤左右的生豬，交易均重或仍有上升空間。”鄒瑩吉表示。

二次育肥補欄積極性的增加，通常會使得標豬流向屠宰端的數量減少，屠宰企業會被動進行提價保量。截至4月21日，卓創資訊監測4月樣本企業生豬屠宰量為16.93萬頭，較3月增長3.96%。“當前，屠宰企業盈利狀況欠佳，多抵觸高價生豬，壓價收豬意向強烈，或會階段性抑制生豬價格上漲幅度。”鄒瑩吉表示。

整體來看，鄒瑩吉認為，二次育肥和養殖端壓欄操作將對生豬價格形成一定的支撐，但下游屠宰端抵觸高價生豬，或令價格上漲乏力，“五一”前價格或繼續維持區間震蕩。

供應過剩情況并未反轉

二次育肥疊加養殖端壓欄操作會否改變生豬市場整體供過于求的格局呢？對此，多位業內人士表示，生豬市場中長期趨于過剩的局面并未反轉。

國元期貨農產品分析師柴穎華表示，從供給端看，當前養殖端存有縮量挺價操作，疊加二次育肥截留部分豬源，造成短期市場供給收緊。不過，隨著標豬與肥豬之間價差逐步修復，將會抑制二次育肥補欄意愿，且壓欄、二次育肥導致供給后置，將給中期市場供應施加壓力。從需求端來看，目前處于清明與“五一”之間的消費空窗期，居民需求表現不佳，屠企維持壓價采購策略。

“生豬市場供應過剩并逐漸愈發寬松依然是市場的一致認知，無論是以集團場為代表的大型養殖戶，還是較為分散的中小養殖戶，都將在同一時期面臨來自出欄壓力的現實問題。”東證衍生品研究院高級分析師吳冰心表示。

展望后市，吳冰心表示，短期來看，生豬現貨價格堅挺是一種以時間換空間的表現，越堅挺則越累庫則對應后續壓力愈甚。中長期來看，生豬的價格仍具有強趨勢性，即圍繞能繁母豬存欄、仔豬出生、育肥成活率、母豬淘汰等指標進行，而當下的數據及行業利潤表現并未出現扭轉信號，結合體重所對應的庫存來看，2025年我國生豬市場仍處供應趨于過剩的格局中。

柴穎華認為，當前在成本端等因素支撐下，市場看漲情緒偏強，推動短期生豬價格出現低位反彈。不過，中期來看，供需偏寬松格局將限制此輪價格反彈的持續性。生豬市場行情最終將回歸供需基本面主導，價格仍有回落壓力。

（來源：中國證券報）