在我國推動自由貿易試驗區建設邁上新臺階中，期貨市場可以借對外開放“春風”，以品種國際化重塑全球大宗商品定價規則，推動我國從“貿易大國”向“定價強國”邁進。近日，中共中央、國務院印發的《關于實施自由貿易試驗區提升戰略的意見》明確提出，推進以境內期貨特定品種為主的期貨市場開放，擴大特定品種范圍，探索境內期貨產品結算價授權等多元化開放路徑。在業內人士看來，隨著期貨市場對外開放的不斷推進，其可以在自由貿易試驗區中打造“定價能力增強—資源配置優化—風險對沖暢通”的開放閉環，為構建“雙循環”發展格局注入新動能。

有助于發揮期市功能作用

期貨市場的對外開放是我國提升大宗商品定價影響力、增強資源配置能力、推進人民幣國際化進程的重要引擎，也是服務實體經濟避險需求、維護國家經濟安全、構建“雙循環”發展格局的必然要求。這與國家實施自由貿易試驗區提升戰略的本質要求緊密相關。

“期貨市場的對外開放不僅有助于提升其競爭力和影響力，增強期貨市場的價格發現功能，還能更好地服務實體經濟，促進金融創新，加強國際經貿合作與交流，推動我國經濟高質量發展，對我國期貨市場的長遠發展具有重要意義。”新湖期貨副總經理、董秘、研究所所長李強表示，期貨市場的開放有助于吸引更多的國際投資者參與，增加市場的流動性和交易量，從而提升期貨市場的整體競爭力。同時，更多的國際參與者基于全球視角進行交易，有助于形成更加公正、合理的大宗商品價格，更好地反映全球市場的供需狀況，提升中國在全球金融市場的地位和影響力。

“期貨市場開放，還有助于國內企業在全球范圍內配置資源、管理風險。”李強認為，期貨市場通過對外開放可以吸引更多的國際資本和先進技術進入產業，促進相關產業升級和結構調整。同時，有助于期貨市場成為國際經濟合作的重要紐帶，通過與其他國家和地區的期貨市場建立合作關系，促進雙邊或多邊的貿易、投資和金融合作，加強各國之間的經濟聯系。

近年來，我國期貨市場通過特定品種的對外開放，已經顯著提升了在國際大宗商品定價中的影響力。浙商期貨研究中心經理吳銘介紹，如鐵礦石、PTA等期貨品種的價格已在全球貿易定價中占據重要地位，上海原油期貨市場規模僅次于布倫特原油和WTI原油，區域性的價格輻射力顯著提升。2025年我國期貨市場新增29個QFII/RQFII可交易品種，覆蓋新能源、化工、農業等領域，強化了我國在關鍵產業鏈中的定價主導權。

南華研究院副院長顧雙飛認為，我國期貨市場的進一步對外開放，將使其交易規模、市場深度以及交易活躍度大大提高，來自全球各地的投資者會帶來不同的信息和預期，促使期貨價格更好地反映商品的真實供需狀況。通過開放期貨市場，吸引境外產業客戶參與交易，也會進一步增強我國在全球產業鏈中的定價話語權。同時，將引入國際先進的交易制度，推動我國期貨市場的規則、監管標準與國際接軌，提高市場的成熟度。

“期貨市場是重要的市場化配置資源平臺，進一步的開放將使國內外資源能夠在更大的范圍內進行配置。”顧雙飛說。

“期貨市場更廣范圍內的開放，將從多個方面提升我國期貨市場的國際影響力，滿足境外機構多元化的資產配置需求，推動境內期貨公司國際化發展。”李強說，如不斷增加對外開放的品種數量，涵蓋更多領域，能夠更好地滿足境外機構的多元化資產配置和風險管理需求。2025年新增的廣期所碳酸鋰等期貨品種，有助于國際投資者參與中國新能源產業的發展，加速“雙碳”目標的實現。隨著國際化品種的增加，境內期貨公司的國際化業務將成為其重要的布局方向，包括“引進來”和“走出去”。境內已經有部分期貨公司通過設立境外分支機構，提供跨境金融服務，境外業務的拓展也成為期貨公司新的利潤來源。

合力賦能 助力“雙循環”

從我國自由貿易試驗區的整體發展角度來看，期貨市場的開放可為其注入金融創新“強心劑”，通過跨境價格發現機制與要素配置樞紐功能的雙向激活，推動自由貿易試驗區從“貿易通道”向“全球金融創新樞紐”躍升。

顧雙飛介紹，期貨市場在自由貿易試驗區開放相關的制度創新、業務創新等，可為金融領域改革積累經驗。同時，可以吸引更多國際金融機構在自由貿易試驗區設立分支機構或開展業務，完善金融產業鏈，提升自由貿易試驗區的金融集聚度和輻射能力。

李強也認為，我國期貨市場國際化的擴大，將吸引更多境外投資者參與境內期貨市場。“這有利于拓展自由貿易試驗區的金融服務深度及廣度。”他說，如可以帶動更多的保稅交割、倉單質押融資等業務創新，推動自由貿易試驗區大宗商品現貨貿易與倉儲物流的升級。外資參與我國期貨品種交易、交割量的增加，也有利于自由貿易試驗區跨境資金池的構建。此外，期貨市場的開放通常需配套外匯管理、跨境數據流動等系統，擴大開發、增加外資參與，有利于改進及提升自由貿易試驗區的金融技術服務系統。對探索跨境電子倉單、數字身份認證等技術的使用，也可以提升自由貿易試驗區貿易全鏈條的數字化水平。

不僅如此，在我國實施自由貿易試驗區提升戰略中加大與期貨市場的互動，還會對構建“雙循環”發展格局產生積極影響。

“從國內大循環角度看，開放的期貨市場能夠促進國內市場與國際市場的價格聯動，引導國內資源的合理配置。”顧雙飛說，在國際循環方面，期貨市場的開放加強了我國與國際期貨市場的聯系，使我國能夠更好地參與全球貿易規則的制定。同時也方便我國企業參與國際市場競爭，利用國際期貨市場開展跨境貿易和投資活動，提升我國在全球產業鏈供應鏈中的地位，促進“雙循環”發展。

李強認為，通過擴大境內期貨特定品種范圍，自由貿易試驗區可形成區域性的大宗商品定價中心，可以幫助國內企業更高效地管理價格波動風險，降低供應鏈成本，從而穩定國內生產循環。另外，擴大期貨市場的開放，會增多保稅交割、倉單質押融資等創新業務，可以推動自由貿易試驗區大宗商品倉儲物流升級，加速國內產業鏈資源整合，完善國內貿易循環。而與新能源汽車、新材料等戰略性產業相關期貨品種的國際化，則可以加速技術研發與產業化落地，實現“以國內大循環帶動國際循環”的動能轉換。

談及期貨市場如何進一步擴大品種開放與制度創新，吳銘認為，一方面可以加速納入戰略品種，探索碳排放權、航運指數等新型衍生品，完善綠色金融工具。另一方面，可以優化結算與交割機制，推廣差異化保證金，縮短交割周期，降低企業參與成本。

“在加強監管協同與國際化協作方面，則可以推動跨境監管合作，與‘一帶一路’沿線交易所共建清算網絡，防范跨境套利風險。”吳銘說，同時，也需要落實期貨和衍生品法的配套細則，明確境外投資者權益保護與爭議解決機制。

（來源：期貨日報網）