廣州發(fā)布“并購重組十條”，南京出臺九條措施支持企業(yè)并購重組，上海鼓勵民營企業(yè)聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力強鏈補鏈和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級開展并購重組……近期，多地出臺涉及并購重組的相關(guān)支持政策，展現(xiàn)了政策的持續(xù)性、系統(tǒng)性和協(xié)同性，釋放出積極信號。

截至4月20日，今年以來已有約60家上市公司首次披露并購重組事件，遠(yuǎn)高于去年同期水平。市場人士認(rèn)為，并購重組將成為貫穿2025年資本市場的“重頭戲”，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望通過并購重組的方式集聚優(yōu)勢資源、做強做優(yōu)。

“硬科技”領(lǐng)銜

并購重組是支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場工具。近期，“硬科技”領(lǐng)域并購重組代表性案例不斷涌現(xiàn)：寧波方正籌劃購買駿鵬通信60%股權(quán)，光韻達(dá)擬以不超6.5億元現(xiàn)金收購億聯(lián)無限100%股份……

中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會會長程鳳朝分析，并購重組是推動技術(shù)躍升和產(chǎn)業(yè)升級的有效手段。上市公司充分利用并購重組，可引進(jìn)國內(nèi)外一流技術(shù)，在“向新進(jìn)軍、向高攀登”的戰(zhàn)略布局中，推動產(chǎn)業(yè)升級，打造全球領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢。

科技型企業(yè)有望迎來新一輪并購潮。東興證券分析師劉嘉瑋表示，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)并購重組的“綠色通道”有望開啟，優(yōu)質(zhì)行業(yè)頭部公司將作為并購重組主體，推動上市公司之間吸收合并。

資金支持加力

近期，各地掀起一輪并購基金成立潮。

國內(nèi)目前規(guī)模最大的專業(yè)醫(yī)療并購基金——北京亦莊康橋產(chǎn)業(yè)投資基金已落地北京亦莊。該基金與康橋美元基金組成規(guī)模超70億元人民幣的并購基金，目標(biāo)規(guī)模100億元，將聚焦醫(yī)療健康行業(yè)的并購整合。

在此前舉辦的2025上海全球投資促進(jìn)大會上，上海市國資委發(fā)布國資并購基金矩陣，總規(guī)模500億元以上，將聚焦國有經(jīng)濟布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整和上海市重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域強鏈補鏈，發(fā)揮國有資本引領(lǐng)帶動作用。

此外，還有不少上市公司積極參與產(chǎn)業(yè)并購基金的設(shè)立。例如，東富龍作為上海市生物醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)“鏈主”企業(yè)，參與組建設(shè)立生物醫(yī)藥并購基金?！氨敬闻c專業(yè)投資機構(gòu)合作投資設(shè)立基金，是為了通過利用專業(yè)投資機構(gòu)在股權(quán)投資領(lǐng)域的資源和優(yōu)勢，一方面有利于公司拓展生物醫(yī)藥行業(yè)的頭部客戶資源渠道，產(chǎn)生正向協(xié)同效應(yīng)；另一方面有利于公司在生物醫(yī)藥賽道的業(yè)務(wù)布局，進(jìn)一步補齊、補強公司的產(chǎn)品鏈條，提升公司的綜合市場競爭力?！睎|富龍在深交所互動易平臺上表示。

并購基金資金渠道有望進(jìn)一步拓寬。LP投顧創(chuàng)始人國立波表示，金融監(jiān)管總局近期組織開展適度放寬科技企業(yè)并購貸款政策試點工作。以往，受貸款額度限制，一些規(guī)模較大的科技企業(yè)并購案難以開展，如今可借助更高比例的貸款，撬動更多資源，提升并購基金的投資能力，推動更多并購交易落地。

更多政策可期

政策支持構(gòu)成新一輪并購重組熱潮的重要推動力。在業(yè)內(nèi)人士看來，更多支持并購重組的政策舉措仍有望出臺。

“從政策方面看，下一步將出臺更具有操作性的指引，落地重組股份對價分期支付機制、放松對募集資金用途的監(jiān)管等?！被涢_證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒說。

下大力氣支持并購重組，多地證監(jiān)局近期在走訪上市公司過程中開出“良方”。例如，湖北證監(jiān)局以“科技十六條”“并購六條”等一系列增量政策發(fā)布為契機，積極摸排轄區(qū)上市公司開展并購重組意向，建立臺賬，聯(lián)合湖北省地方金融管理局等部門舉辦并購重組、上市公司高質(zhì)量發(fā)展系列專場培訓(xùn)，持續(xù)跟蹤公司并購重組、再融資進(jìn)展并針對性做好服務(wù)。

可以預(yù)期的是，符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)有望獲得持續(xù)性政策支持。

也有專家建議，保持對并購重組市場的嚴(yán)監(jiān)管，推動并購重組回歸價值投資本源。國立波建議，應(yīng)強化全鏈條監(jiān)管約束，重點整治以重組為名實施套利等市場亂象；交易各方應(yīng)遵循市場化定價原則；應(yīng)著力破除“高溢價、高承諾、高估值”的操作模式，推動并購重組回歸價值投資本源。

（來源：中國證券報）