近段時間以來，美債持續遭遇拋售，美元指數接連下跌，但同為避險資產的黃金卻走出了不一樣的行情。4月14日上午，現貨黃金持續拉升，將歷史高位刷新至3245.45美元/盎司，雖然后續一度回落，但在15日又站上3230美元/盎司的“大關”。與此同時，機構投資者持續發布報告看漲黃金。高盛集團最新預測認為，到2025年底，現貨黃金價格將達到3700美元/盎司，而到2026年年中將攀升至4000美元/盎司。

金價節節攀高，其劇烈的波動性不容忽視。梳理發現，4月以來，上海黃金交易所已陸續發布三則通知，提示加強市場風險防范。包括農業銀行、建設銀行、招商銀行、平安銀行等在內的多家商業銀行發布公告，在調整相關業務的同時，提示消費者謹慎運作、理性投資。

金價的“天花板”在哪里？

今年以來，倫敦現貨黃金、COMEX黃金累計漲幅均已超過20%，這使人不禁要問：金價的“天花板”在哪里？

機構投資者正在不斷修正此前的預期。高盛Lina Thomas團隊在4月11日發布的報告中，將2025年底目標金價從3300美元/盎司提至3700美元/盎司，預計交易區間為3650美元至3950美元。這一調整主要是受強于預期的央行購金需求及因衰退風險上升而帶來的黃金ETF資金流入驅動。

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)也于近期發布研報，將黃金目標價格由3200美元/盎司調至3500美元/盎司。瑞銀研究認為，除了避險需求和投資者戰術性頭寸配置，黃金配置需求最近也發生許多結構性轉變，包括中國金融監管部門在今年2月允許險資投資配置黃金、各國央行系統性提升黃金儲備占比等。這些因素均極大地支撐了黃金需求。

業內分析人士普遍認為，近幾周黃金ETF的資金流入再次加速，也是推動金價上漲的重要因素。世界黃金協會最新研究顯示，3月全球黃金ETF強勢流入約86億美元，創下歷史第二高季度紀錄，連續第4個月實現凈流入。“債券收益率區間震蕩，美元繼續走軟并跌至自去年11月以來的最低水平，關稅政策及局勢不確定性等因素，均為黃金提供了支撐。”世界黃金協會分析人士表示。

投資貴金屬仍應理性

值得關注的是，金價上漲并非一蹴而就，屢創新高往往意味著更大的回調風險。當前，多方正密集提示包括黃金在內的貴金屬交易風險。

4月以來，上海黃金交易所連續發布三則通知，提示近期影響市場運行的不確定性因素較多，貴金屬價格持續大幅波動，市場風險加劇。投資者應做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。同時，自2025年4月8日收盤清算時起，上金所將Ag（T+D）（白銀延期交易）合約的保證金比例從13%調整為15%，下一交易日起漲跌幅度限制從12%調整為14%。

銀行方面，4月，中國銀行將積存金產品按金額購買起點由700元調整為750元。招商銀行、平安銀行對黃金、白銀現貨延期合約的保證金比例和漲跌幅度限制進行了調整，同時提醒投資者近期黃金白銀價格大幅波動，應做好風險防范工作，做好保證金追加準備，并提前做好資金安排。建設銀行發布風險提示公告，請投資者提高貴金屬業務風險防范意識，合理控制倉位，及時關注持倉情況和保證金余額變化情況，理性投資。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬指出，對投資者而言，將黃金等貴金屬作為多元化投資的一項標的，有助于分散風險、穩定投資收益。不過在這一過程中投資者需要充分考慮自身投資經驗、風險偏好、收益預期等因素，理性開展投資。

（來源：中國銀行保險報）