上市公司作為資本市場的重要主體，其高質量發展是資本市場內在穩定性的重要基礎。同時，上市公司也是我國經濟的“壓艙石”和“基本盤”，對于促進產業轉型升級、實現經濟高質量發展具有深遠意義。

2024年4月12日，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展若干意見》，強調“鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”。同年9月24日，證監會印發的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）提出六條具體舉措，進一步激發并購重組市場活力。

從實際效果來看，以深圳證券交易所市場（以下簡稱“深市”）為例，自“并購六條”發布以來，截至目前，深市新增披露676單并購重組計劃，涉及金額合計達2119億元。其中，重大資產重組71單，涉及金額合計為496億元，分別同比增長209%和23%。

具體來看，深市重組市場活躍度有所回升的同時，呈現出以下特點。一是產業整合類并購占據主流。數據顯示，自“并購六條”發布以來，深市新增披露的65單資產收購（不含資產出售）重組項目中，51單為產業鏈上下游及同行業并購，占比近八成。由此可見，上市公司深耕產業鏈上下游、圍繞主業開展整合升級、提升核心競爭力的產業整合邏輯基本確立。

二是發展新質生產力成為趨勢。自“并購六條”發布以來新增的披露重組中，上市公司圍繞科技創新和產業布局，向新質生產力方向整合升級已成為主流趨勢。從標的所處行業看，電子、醫藥生物、化工、機械設備等高端制造業和戰略性新興產業數量占比過半。

數據顯示，“并購六條”發布以來，71%的新增披露重組標的符合新質生產力方向。例如，光智科技股份有限公司收購ITO靶材企業先導電子科技股份有限公司、湖南友誼阿波羅商業股份有限公司收購高性能半導體功率器件企業深圳尚陽通科技股份有限公司。

三是收購未盈利資產謹慎試水。“并購六條”提出，支持上市公司結合自身產業發展需要，在不影響持續經營能力并設置中小投資者利益保護相關安排的基礎上，收購有助于補鏈強鏈、提升關鍵技術水平的優質未盈利資產。

數據顯示，“并購六條”發布以來新增披露的重組項目中，8單涉及收購未盈利資產，除1單為跨界并購外，其余7單均為有助于補鏈強鏈的產業整合類并購，不存在虧損上市公司收購大額虧損標的、收購后上市公司由盈轉虧等情形。

例如，橡膠助劑企業山東陽谷華泰化工股份有限公司跨界并購北京波米科技有限公司。標的公司主營聚酰亞胺材料，實現半導體封裝關鍵材料進口替代，報告期內有一定虧損但持續收窄，虧損金額遠低于上市公司盈利，且扣除股份支付費用后已實現盈利。

四是上市公司間產業整合趨于活躍。“并購六條”支持上市公司之間吸收合并，支持滬深北交易所上市公司展開多方面合作，助力打造特色產業集群。產業龍頭上市公司加速“A并A”“上市公司間吸收合并”。數據顯示，2024年9月24日以來，1家上市公司擬進行吸收合并；1家上市公司擬收購其他上市公司子公司；3家上市公司擬收購新三板掛牌企業。

五是跨境并購呈現邊際復蘇跡象。上市公司積極通過跨境并購“走出去”，優質境外標的受產業方更多關注。9月24日以來，2家上市公司籌劃跨境重組，如惠州光弘科技股份有限公司收購All Circuits S.A.S.100%股權及TIS Circuits SARL0.003%股權，進一步補鏈強鏈。

（來源：證券日報網）