美國掀起關稅風暴后，全球資本市場劇烈震蕩。4月9日，印度、新西蘭央行宣布降息。其中，印度央行宣布貨幣政策立場轉向“寬松”，以確保經濟保持平穩。

市場擔憂，關稅沖擊將導致全球宏觀經濟環境發生根本性轉變，這也成為多國央行貨幣政策中的新變量。

兩國央行宣布降息

美國“對等關稅”政策沖擊下，全球金融市場風聲鶴唳。面對市場劇烈震蕩，多國央行緊急行動。

4月9日，印度央行宣布降息25個基點，基準利率下調至6%。印度央行行長桑杰·馬爾霍特拉還宣布將貨幣政策立場從“中性”調整為“寬松”。他說，全球經濟正經歷一段極度不確定的時期，貨幣政策可以發揮至關重要的錨定作用，確保經濟保持平穩。“在沒有任何沖擊的情況下，印度央行貨幣政策委員會未來只會考慮兩種選擇——維持現狀或降息。”

同日，新西蘭央行宣布下調基準利率25個基點至3.5%。這是該國央行自2024年8月以來第5次降息。

新西蘭央行表示，近期關稅上調和全球貿易政策的不確定性削弱了全球經濟活動的前景，并將對新西蘭國內經濟活動產生不利影響。隨著關稅政策的范圍和效果更加清晰，委員會有空間在適當情況下進一步降低利率，未來的政策決定將取決于中期通脹壓力的前景。

當前，關稅政策已成為多國央行貨幣政策中的新變量。4月9日，日本央行、財務省、金融廳舉行會議，討論國際金融市場。日本央行行長植田和男日前表示，將把美國關稅沖擊納入貨幣政策考量。

由于關稅可能沖擊全球經濟，市場預期各國加大降息力度。歐洲央行將于下周公布利率決議，目前市場預計歐洲央行將在4月降息25個基點。

市場押注美聯儲將大幅降息

作為關稅風暴的中心，美聯儲的貨幣政策路徑也因關稅政策而橫生枝節。

分析人士認為，關稅政策可能顯著加大美國“滯脹”壓力。平安證券估算，美國“有效關稅”或上升20%左右，可能拖累美國GDP增長0.7個百分點，抬升美國通脹2.6個百分點。

4月9日盤中，作為“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率觸及4.5%，30年期美債收益率則突破5%，美國國債市場已拉響警報。股債匯“三殺”之下，一場流動性危機蔓延開來。

這些或許已將美聯儲主席鮑威爾逼到了懸崖邊——一面是關稅引發的通脹升溫，一面是經濟恐面臨失速風險，美聯儲貨幣政策決策如同“走鋼絲”。

鮑威爾上周表態將保持觀望，等待更明確的信息再考慮調整政策立場。舊金山聯儲主席瑪麗·戴利最新強調保持貨幣政策穩定的重要性，并表示不要因短期市場波動或政策模糊而輕易調整方向。但市場并未遵循美聯儲的指引。交易員目前押注美聯儲5月開啟降息，甚至還加碼押注美聯儲將實施緊急降息。

“美聯儲面臨兩難抉擇，究竟是保持高利率抗通脹，還是更快降息托底經濟，美聯儲可能需要留足觀察時間窗口。”上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷表示。他認為，美聯儲可能更快地降息。究其原因，盡管美國通脹回落態勢遇阻，但能源價格總體呈現下行趨勢，對通脹上行的壓力有所減弱。在此背景下若美國經濟下行風險更大，美聯儲降息時間可能提前、頻率可能加大。

瑞銀認為，盡管通脹上升或將增添美聯儲決策的復雜度，但美國增長大幅放緩和勞動力市場可能疲軟，意味著美聯儲仍有望在2025年余下時間降息75到100個基點。

來源：上海證券報