據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，2025年3月銷售各類挖掘機29590臺，同比增長18.5%。其中國內銷量19517臺，同比增長28.5%；出口量10073臺，同比增長2.87%。2025年1—3月，共銷售挖掘機61372臺，同比增長22.8%；其中國內銷量36562臺，同比增長38.3%；出口24810臺，同比增長5.49%。

野村東方國際證券認為，內銷來看，核心品類挖掘機銷售增速持續超出市場預期，并且隨著地方專項債資金逐步到位、《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》等系列政策推進、更換周期到來，國內工程機械有望迎來新一輪增長；出口方面，我國工程機械海外市占率較低，龍頭企業海外布局完善進入收獲期，有望平滑內銷下行帶來的收入波動。

東吳證券認為，①挖機應用場景更加廣泛：與上一輪周期挖機需求伴生地產基建不同，此輪周期挖機更多應用場景被打開，例如小挖對應的高標準農田建設、市政工程、水利投資等，一方面得益于政策支持，另一方面也有農村勞動力日益減少的影響。人口結構是長期變量，小挖需求具備持續性。②資金端好轉：根據草根調研，國內下游資金端從2024年四季度開始好轉，對存量及新增項目（尤其是地產和大型基建項目）均有支撐作用。③存量需求更新替換：上一輪挖機上行周期為2015—2023年，按照挖機平均8—10年計算，近兩年為存量需求集中更換新機節點。展望全年，水利投資高增速對小挖形成支撐，地產企穩、基建發力對中挖形成支撐，礦山需求穩定對大挖銷量形成支撐，疊加存量更新替換背景下，全年挖機內銷值得期待。

（稿件來源：證券時報網）