2024年，康緣藥業最終交出了一份營收、凈利雙降的經營“答卷”。影響公司營收、凈利下滑的主要原因是公司核心品種熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液業績承壓。在核心產品銷量下降的情況下，康緣藥業積極布局金振口服液、杏貝止咳顆粒等產品，同時布局生物藥領域。2024年，公司完成了對江蘇中新醫藥有限公司（以下簡稱“中新醫藥”）的并購，不過，中新醫藥目前尚未實現盈利，短期來看，也拖累了康緣藥業的業績。

康緣藥業2024年年報顯示，2024年，康緣藥業實現的營業收入約為38.98億元，同比下降19.86%；對應實現的歸屬凈利潤約為3.92億元，同比下降15.58%。

分季度來看，康緣藥業營業收入、歸屬凈利潤均呈逐季度下降的趨勢。2024年一至四季度，康緣藥業實現的營業收入分別約為13.59億元、9.01億元、8.5億元、7.88億元；對應實現的歸屬凈利潤約為1.48億元、1.17億元、0.92億元、0.35億元，其中第四季度營業收入同比下降42.38%，歸屬凈利潤同比下降69.71%。

資料顯示，康緣藥業主要業務涉及藥品的研發、生產與銷售。公司目前主要產品線聚焦呼吸與感染疾病、心腦血管疾病、婦科疾病、骨傷科疾病等中醫優勢領域。此外，公司還在化藥領域仿創結合，在心腦血管疾病、呼吸系統疾病、代謝性疾病、消化系統疾病等治療領域積極布局，公司在生物藥領域也已陸續布局，覆蓋腫瘤、代謝性疾病、自身免疫疾病、神經系統疾病等治療領域，部分品種已進入臨床I期、II期階段。

康緣藥業方面表示，2024年面對醫保支付方式改革、藥品價格治理、醫?；鸹I資放緩、醫藥集采等外部壓力，醫藥制造業利潤端較上年同期呈下滑趨勢，行業整體承壓。

康緣藥業在年報中表示，在充分考慮現階段公司經營與長期發展需要并兼顧對投資者合理回報的前提下，公司擬2024年度不再進行現金分紅，不送紅股，也不進行資本公積金轉增股本。

康緣藥業解釋稱，2024年度，公司通過集中競價方式累計回購公司股份1233.83萬股，已支付金額為1.86億元（含交易費用），并于2025年2月6日將本次回購的股份全部注銷，該金額視同現金分紅，以此計算公司2024年度分紅金額占公司2024年度合并報表歸屬凈利潤的比例已達47.44%。

針對2024年業績變動的原因，康緣藥業提到，主要原因是核心品種熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液業績承壓。

從業務構成來看，注射液是康緣藥業最重要的營收來源，2024年注射液產品實現的營業收入約為13.41億元，同比下降38.33%。主要系熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液銷售收入同比下降所致。

在浙大城市學院文化創意研究所秘書長林先平看來，當核心產品的市場需求發生變化時，可能會對公司的盈利能力產生重大影響。

具體來看，2024年，熱毒寧注射液生產量為5248.81萬支，銷售量為4194.57萬支，庫存量為1176.04萬支，其中生產量比上年下降10.24%，銷售量比上年下降30.98%，庫存量比上年激增759.11%；銀杏二萜內酯葡胺注射液2024年生產量為650.46萬支，銷售量為560.19萬支，庫存量為149.76萬支，其中生產量比上年下降33.9%，銷售量比上年下降47.86%，庫存量比上年增長140.77%。

熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液均為占公司營業收入10%以上的品種，上述產品產銷量的變化均為當期銷售量下降所致。康緣藥業表示，熱毒寧注射液和銀杏二萜內酯葡胺注射液等中藥注射劑市場表現受到政策、市場、臨床等多重因素綜合影響。首先，醫保支付方式改革、藥品集中帶量采購等政策的深入推進，對醫藥市場格局產生了深遠影響。其次，臨床用藥需求日益多元化，醫療機構用藥結構也在不斷優化調整。

雖然上述品種銷量大幅下滑，但康緣藥業在年報中提到，報告期內，公司憑借獨家品種較多的核心優勢，積極布局金振口服液、杏貝止咳顆粒、參烏益腎片、散結鎮痛膠囊等產品并取得增長。

康緣藥業表示，2025年，醫藥行業仍呈現“機遇與挑戰雙軌并行”的發展格局。面對復雜的環境，公司將密切關注政策變化，加強政策的解讀與分析，積極應對，構建“速贏+重點”產品矩陣，強化品種考核與合規體系，推動營銷規范發展，同時聚焦招商代理恢復增長及院外市場拓展，規范多渠道精細化管理，確保公司業績的長期穩定健康發展。

2024年，康緣藥業收購了中新醫藥100%股權，并表日為2024年12月23日。在2024年年報中，康緣藥業對2022—2023年財務數據進行了追溯調整。

對比來看，調整前，2022—2023年康緣藥業實現的歸屬凈利潤分別約為4.34億元、5.37億元；調整后，康緣藥業歸屬凈利潤分別約為3.78億元、4.64億元，均出現下滑。

同時中新醫藥目前尚未實現盈利。財務數據顯示，合并當期期初至合并日中新醫藥的凈利潤為-7862.07萬元。這一定程度上也拖累了康緣藥業的業績。

北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇表示，標的資產目前尚未實現盈利，且處于經營虧損狀態。上市公司收購后，在短期內可能會面臨一定的業績壓力。不過，從長期來看，此次收購也可能為公司帶來新的發展機遇。

康緣藥業此次并購中新醫藥，旨在深化生物藥布局。資料顯示，中新醫藥當前聚焦領域為代謝性疾病及神經系統疾病，已獲取重組人神經生長因子注射液（ZX1305注射液）、重組人神經生長因子滴眼液（ZX1305E滴眼液）、三靶點長效減重（降糖）融合蛋白（ZX2021注射液）、雙靶點長效降糖（減重）融合蛋白（ZX2010注射液）4個生物創新藥的6個臨床批件，均進入臨床階段，其藥理研究和初期臨床結果已展現出了較好的成藥性。

新藥行業具有研發周期長、投入大、風險高等特點，盈利時點受研發進展、產品上市、醫保準入、市場競爭等多重因素影響。公司目前正在按照臨床計劃，加快推進各研發管線。

來源：北京商報