2025年以來，A股市場回購持續升溫。

Wind資訊數據顯示，今年以來截至3月29日，年內共有666家A股公司實施回購，回購數量超32.51億股，回購規模約293.67億元。從回購金額來看，有63家A股公司回購金額超1億元。其中，貴州茅臺、海康威視、中國建筑的回購金額居前，分別約12億元、9.42億元、8.87億元。

此外，從預案來看，年內還有190家A股公司披露回購預案，處于董事會預案或者股東大會通過的階段。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，今年以來的回購熱潮是政策引導、企業信心以及市場估值修復共同作用的結果。此舉短期內提振了市場情緒，而從長遠來看，通過優化治理結構和增強股東回報，有助于重塑市場生態。

回購熱情持續高漲

政策的有力支持，無疑是推動回購熱潮的重要動力。2024年10月18日，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布通知，正式設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。2025年1月22日，中央金融辦、中國證監會等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》提出，引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策，推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。

添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩表示：“‘股票回購增持再貸款’與‘中長期資金入市方案’等政策，旨在通過降低融資成本、引導長期資金參與，為上市公司回購提供流動性支持和制度保障，有利于緩解企業資金壓力。”

上市公司紛紛響應政策號召。如3月28日晚間，美的集團股份有限公司（以下簡稱“美的集團”）發布公告稱，公司計劃以集中競價方式回購A股股份，回購金額不超過100億元，不低于50億元。回購股份將用于注銷以減少注冊資本及實施股權激勵計劃及/或員工持股計劃。

對于上市公司積極回購，田利輝提出，產業資本以“真金白銀”釋放信心，并結合政策性再貸款工具開展回購，明確向市場傳遞了估值底部的信號。龍頭示范效應帶動指數企穩，抵消外部波動；同時，專項貸款的注入為市場提供了長期資金支持，引導投資者進行價值投資。

回購目的多樣化

據梳理，A股上市公司的回購目的呈現出多樣化的特點。在上述回購預案中，以股權激勵注銷為主的回購達120起，實施股權激勵或員工持股計劃的回購共51起。

市場人士表示，今年的回購行為主要呈現三大特征：其一，多數公司通過回購股份維護公司價值，增強投資者信心，在市場波動時發揮了穩定器的作用。其二，回購股份用于員工持股計劃或股權激勵，這不僅有助于吸引和留住優秀人才，提升企業的核心競爭力，還能實現股東、公司和員工的利益共享。其三，通過回購減少股本，提升每股收益，優化資本結構，為公司的長遠發展奠定了堅實的基礎。

吳婉瑩表示：“A股市場出現多家公司大手筆回購，釋放了上市公司對自身長期價值的信心和對股價低估的修復意愿。具體而言，回購股票一方面可用于股權激勵或員工持股計劃，有助于綁定核心團隊利益，提升經營效率和效益；另一方面，市值管理相關回購表明了公司主動維護股價穩定的意愿，為市場釋放了積極信號，有助于提振投資者信心、緩解市場波動。”

展望未來，隨著政策的持續發力和市場環境的不斷優化，A股市場的回購活動有望持續活躍。

（來源：證券日報網）