機構指出，制冷劑已經進入需求旺季，制冷劑企業生產負荷逐步提升，行業產量和庫存同比提升，旺盛的下游需求帶動制冷劑價格上行。

核心邏輯

1.據百川盈孚數據，部分制冷劑產品價格出現不同幅度上漲。制冷劑已經進入旺季漲價階段，3月份價格有望繼續上調，進一步提振二季度長協價格中樞。制冷劑長景氣周期趨勢不變，在主流制冷劑內外貿報價持平背景下，制冷劑相關生產企業業績釋放確定性增強。

2.下游空調排產保持增速，據奧維云網統計數據顯示，2025年4月空調產業呈現強勁增長態勢，4月排產總量達2429萬臺，同比增長11.8%，內銷排產規模達1331萬臺，同比增長11.1%；出口排產規模突破千萬級，達1098萬臺，同比增幅達12.7%。伴隨海內外市場對于家電產品需求的回升，空調排產持續增長，下游企業對制冷劑采購需求顯著提升，需求端對制冷劑價格支撐作用明顯。在當前行業供需緊平衡下，制冷劑價格有望延續高位。

3.配額政策落地在即，三代制冷劑有望進入高景氣周期。2024年起三代制冷劑供給進入“定額+持續削減”階段，同時二代制冷劑加速削減，四代制冷劑因為專利問題價格居高不下難以形成替代，制冷劑供給端持續縮減。同時隨著熱泵、冷鏈市場發展以及空調存量市場持續擴張，疊加東南亞國家制冷劑需求擴張等因素，需求端保持穩定增長。未來制冷劑市場供需缺口將會持續擴大，制冷劑價格穩定上漲，擁有較高配額占比的公司將充分受益。

利好個股：

上海證券建議關注：巨化股份、三美股份、永和股份等。

（稿件來源：證券時報網）