從券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持有的ETF規(guī)模來(lái)看，截至2025年2月末，滬市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為申萬(wàn)宏源、中國(guó)銀河、中信證券、招商證券和廣發(fā)證券，持有規(guī)模在市場(chǎng)中的占比分別為19.60%、19.57%、6.51%、5.36%和4.82%。深市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為東方財(cái)富、東方證券、方正證券、光大證券和廣發(fā)證券。

觀(guān)察歷月數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，華泰證券、申萬(wàn)宏源、中國(guó)銀河、中信證券等大型券商憑借資源稟賦和綜合實(shí)力持續(xù)領(lǐng)跑，東方財(cái)富、華寶證券、方正證券等特色券商則通過(guò)精準(zhǔn)定位發(fā)展路徑——或依托互聯(lián)網(wǎng)流量生態(tài)構(gòu)建服務(wù)場(chǎng)景，或以金融科技賦能財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，或?qū)Ｗ⒓?xì)分領(lǐng)域打造精品產(chǎn)品線(xiàn)，在差異化競(jìng)爭(zhēng)中形成獨(dú)特的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

目前ETF已成為券商代銷(xiāo)的核心產(chǎn)品類(lèi)別。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)近期披露的2024年各機(jī)構(gòu)公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)數(shù)據(jù)顯示，券商在ETF代銷(xiāo)方面優(yōu)勢(shì)顯著。截至2024年年末，百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)的股票ETF合計(jì)保有規(guī)模為1.7萬(wàn)億元，市場(chǎng)占有率合計(jì)達(dá)43.76%。截至2024年年末，券商ETF合計(jì)保有規(guī)模為9827億元，在百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)中的規(guī)模占比為57.7%。其中，中信證券、華泰證券、中國(guó)銀河保有規(guī)模居前。

中信建投認(rèn)為，2024年非貨幣基金代銷(xiāo)保有規(guī)模的增長(zhǎng)主要由以股票ETF為代表的股指基金所推動(dòng)，債基代銷(xiāo)規(guī)模亦迎來(lái)持續(xù)的增加，而主動(dòng)權(quán)益代銷(xiāo)保有規(guī)模卻在市場(chǎng)回暖下出現(xiàn)下滑。東吳證券認(rèn)為，券商ETF代銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)顯著，2024年年末各口徑市場(chǎng)占有率均穩(wěn)步上升。近年來(lái)，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型步伐加快，在組織架構(gòu)以及產(chǎn)品引入上比銀行更具靈活性，未來(lái)有較大上升空間。

當(dāng)前券商ETF業(yè)務(wù)呈現(xiàn)兩大方向：一是科技驅(qū)動(dòng)效率提升，如智能交易工具、線(xiàn)上場(chǎng)景化服務(wù)；二是生態(tài)協(xié)同，通過(guò)ETF串聯(lián)托管、兩融、衍生品等業(yè)務(wù)。值得注意的是，ETF業(yè)務(wù)盈利模式仍以中長(zhǎng)期價(jià)值為導(dǎo)向，頭部券商憑借規(guī)模效應(yīng)鞏固優(yōu)勢(shì)，中小機(jī)構(gòu)則聚焦買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型和用戶(hù)體驗(yàn)優(yōu)化，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)格局。

中信建投認(rèn)為，展望未來(lái)，要提高投資者的賺錢(qián)比例，需實(shí)現(xiàn)基民回報(bào)、渠道回報(bào)、基金公司回報(bào)三者之間的平衡。實(shí)現(xiàn)“投資者獲得感提升-資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展”的正向循環(huán)，需要財(cái)富管理行業(yè)真正站在客戶(hù)的一邊，而這需要投顧的力量、受托責(zé)任的力量、資產(chǎn)配置和再平衡的力量。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)