發起式基金因其成立門檻較低，成為基金公司在市場行情轉折或低迷時快速上新的“快捷方式”。截至2025年3月16日，今年以來全市場共有54只發起式基金發行，涉及多個熱門板塊。然而，能夠憑借過硬業績被資金加購且安然度過“三年大考”的發起式基金終歸是少數，多數發起式基金因規模長期低迷而面臨清盤。

發起式基金的成立門檻較低，滿足募集規模不低于5000萬元，基金管理人、高管或基金經理作為基金發起人認購不少于1000萬元且持有期限不少于三年即可宣布發行成功。例如，凱石基金近日成立的凱石元鑫混合發起式，首募總規模達1061.38萬元，其中基金經理等人員認購金額占98.91%。

盡管發起式基金為基金公司提供了布局便利，但通過“三年大考”依然較難。以浦銀安盛高端裝備和永贏先進制造智選為例，前者去年3月以來累計漲幅高達90.79%，但截至去年末規模仍僅有2400萬元；后者自成立以來漲幅超過180%，截至去年末規模約為17.62億元，遠超2億元規模的及格線。然而，近期清盤的基金中，未能通過規模考驗的發起式產品占據了相當比例，僅在3月份就有多只發起式產品離場。

發起式基金成為清盤高發區，基金公司為何仍熱衷于發行？華南某公募渠道人士表示，發起式基金的價值在于基金公司的逆向銷售和底部布局。例如，當某類風格或主題型產品因連跌數年導致銷售難度較大時，基金公司通過發起式方式保證產品先成立，再培育長期業績。此外，發起式基金也能展現基金公司作為機構投資者的信心和誠意，增強個人投資者信心。

然而，在發起式產品長期陷入“迷你基”狀態下，運營成本成為基金公司需要關注的話題。以近期清盤的興華消費精選6個月持有為例，截至去年6月末，該基金規模約1500萬元，去年上半年基金公司收取的凈管理費僅有8.57萬元，難以覆蓋運營成本。華東某頭部公募內部人士表示，迷你基金的管理費一般無法覆蓋運營成本，基金公司對小微產品的容忍期也在變短，若布局后未見內生增長動力，迫于成本壓力只能選擇清盤。

來源：證券時報