機構指出，游戲市場收入同比及環(huán)比均實現(xiàn)增長、版號發(fā)放節(jié)奏維持穩(wěn)定，行業(yè)整體穩(wěn)中向好。關注游戲公司儲備新游上線節(jié)奏。

核心邏輯

1.從2024年四季度SW傳媒行業(yè)的基金重倉配置及估值水平看，估值水平明顯有所修復，行業(yè)整體仍處于低配區(qū)間，存在較大提升空間，游戲及廣告營銷領域頭部公司是機構關注的核心，建議關注游戲版號儲備豐富、布局AI應用的游戲公司，數(shù)字營銷及梯媒領域龍頭公司。

2.2月版號過百，關注政策、景氣度與AI應用驅動下的板塊機會。1）2月份110款國產(chǎn)游戲和3款進口游戲過審，年初至今過審數(shù)量達到249款、繼續(xù)保持在較高水平；2）2025年1月中國游戲市場實際銷售收入為310.77億元，環(huán)比增長7.54%，同比增長27.65%；中國移動游戲市場實際銷售收入229.70億元，環(huán)比增長7.75%，同比增長29.87%，創(chuàng)歷史新高；出海市場亦同比增長29%，景氣度持續(xù)向上；3）AI應用方面，馬斯克旗下xAI宣布成立AI游戲工作室；4）政策友好、景氣向上，估值處于合理位置且具備AI應用落地持續(xù)催化可能，持續(xù)看好游戲板塊向上機會。

3.2025年國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)可期。在玩家層面將繼續(xù)保持旺盛的娛樂和娛樂消費需求，經(jīng)濟政策目標有望帶動娛樂消費需求的進一步回升，為國內(nèi)游戲市場增長提供動力。在核心的內(nèi)容供給層面，上市公司體系內(nèi)以及上市公司體系外的游戲公司都具有較多的游戲儲備，為行業(yè)供給端提供保障。同時以AI技術為基礎核心的原生AI游戲目前尚處于空白地帶，一旦出現(xiàn)有望進帶動更多創(chuàng)意玩法以及市場關注，驅動游戲板塊估值進一步提升。

利好個股

東莞證券指出，DeepSeek具有架構創(chuàng)新、訓練技術優(yōu)化、多領域功能強大、成本低、支持開源與本地化部署等優(yōu)勢，有望在智能對話、多語言處理、編程開發(fā)等多個場景賦能游戲、電商等傳媒應用端板塊。展望后續(xù)，DeepSeek的開源行動有望繼續(xù)帶動更多企業(yè)紛紛加入開源行列，AI應用端成本有望進一步降低，加速AI應用落地。建議關注積極布局AI領域的公司，相關標的包括昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡等。

太平洋證券指出，游戲市場收入同比及環(huán)比均實現(xiàn)增長、版號發(fā)放節(jié)奏維持穩(wěn)定，行業(yè)整體穩(wěn)中向好。關注游戲公司儲備新游上線節(jié)奏。建議關注：電魂網(wǎng)絡、愷英網(wǎng)絡、巨人網(wǎng)絡、神州泰岳、吉比特。此外，多模態(tài)模型持續(xù)迭代、國內(nèi)多模態(tài)開源生態(tài)再添視頻生成和語音交互兩大模型，有望推動各垂直領域實現(xiàn)模型本地化部署及應用落地，利好擁有場景優(yōu)勢的公司。建議關注：天娛數(shù)科、因賽集團、博納影業(yè)等。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）