近期債券市場發生震蕩，根據普益標準3月12日發布的統計數據，整個2月份，銀行各類理財產品的年化收益率普遍下降，短期收益跌幅尤為明顯。具體來看，理財子公司存續開放式固收類理財產品的近1個月年化收益率降至2.27%左右，封閉式固收類產品的近1個月年化收益率降至2.29%，而現金管理類理財產品的收益率則降至1.5%左右。新發行的理財產品業績比較基準普遍下調，部分產品下限首度跌破2%。

中信證券首席經濟學家明明表示，固收類理財產品收益率下行主要原因在于債市波動近期加大等原因。針對近期理財產品回調，投資者應分散投資，選擇中短期限產品，避免恐慌贖回。可以關注“固收+”產品，但務必根據自身風險偏好挑選。

中國銀行研究院研究員杜陽表示，近期銀行固收類理財產品收益率下降，主要受到債券市場調整、銀行理財產品資產配置變化等多方面因素的影響。首先，銀行理財產品的底層資產主要投資于債券市場，而近期債券市場收益率整體回調，使理財產品的持倉資產收益能力下降，進而導致理財產品凈值波動。其次，在資管新規落地后，銀行理財產品全面轉向凈值化管理，理財子公司調整資產配置，更加傾向于低波動、低風險的債券資產，減少了對高收益、高波動資產的投資，這也進一步壓低了理財產品的收益水平。

在業內看來，銀行理財子公司采取了一系列對沖措施，銀行理財產品凈值回撤壓力相對可控。比如，興銀理財表示，在市場持續震蕩調整下，主要產品短期內凈值存在不同程度波動，其間各期限產品均已積極降低久期，整體產品久期處于歷史偏低水平，已提前進入防守姿態，以期大幅度減少市場波動影響。同時，投資端也有序釋放資本利得，對沖市場波動。

展望后續，興銀理財認為，債市調整接近尾聲的信號明顯，已持續約兩個月，接近過去兩年債市調整周期的上限。未來債市進一步調整的空間或有限，但受季末資金波動、機構行為影響，短期市場利率可能在高位震蕩。

（來源：證券日報）