2 月 25 日，阿里巴巴推出 QwQ-Max-Preview 模型，這是一款基于 AI 基礎大模型千問旗艦版 Qwen2.5-Max 的深度推理模型。官方介紹，該模型為預覽版本，正式版本將很快推出。同時，阿里巴巴推出 qwen.ai 域名，方便用戶登錄使用。阿里巴巴表示，Qwen2.5-Max 以及最新的推理模型 QwQ-Max 都將開源，預計能為開發者和企業在代碼生成、多模態處理和復雜任務解決等方面提供推理能力。此次開源不僅包括模型本身，還涵蓋可部署在本地設備上的更小版本，如 QwQ-32B 等。

阿里巴巴 CEO 在 2 月 20 日的 2025 財年第三財季財報電話會上，重點提及上述推理模型。介紹截至 1 月底，通義千問的全球衍生模型突破 9 萬個，在主流組織中排名第一。并表態未來三年，阿里巴巴將圍繞 AI 這個戰略核心，在 AI 基礎設施、基礎模型平臺以及 AI 原生應用、現有業務的 AI 轉型等三方面加大投入 。四天后，阿里巴巴宣布未來三年將投入超 3800 億元，用于建設云和 AI 硬件基礎設施，總額超過去十年總和。在 CEO 看來，AI 爆發遠超預期，國內科技產業潛力巨大，集團在 AI 戰略里的首要目標是實現 AGI（通用人工智能），這可能遠超現在可見的任何應用場景。

2025Q3 財報顯示，阿里云外部商業化收入重回雙位數增長，實現營收 317.42 億元，同比增長 13%；阿里云板塊下的 AI 相關產品收入連續六個季度實現三位數同比增長。一年前，曾指出阿里巴巴集團最高優先級是讓電商和云計算兩大核心業務重燃增長動力。從 2025Q3 財報數據看，阿里云營收增速較上一季度近乎翻倍。目前，國內外多家科技巨頭加碼 AI 基礎設施建設，阿里巴巴超 3800 億元的投資規模，創下中國民營企業在云和 AI 硬件基礎設施建設領域的最大規模紀錄。有分析認為，這筆資本開支將大幅增強其在云計算市場的競爭力，云業務收入有望在三年內翻倍。2 月中旬，確認蘋果公司已選擇與阿里巴巴合作，基于通義千問大模型集成至蘋果 iPhone 在中國提供 AI 服務。有咨詢機構分析，蘋果通過接入通義千問系列大模型的 API 優化中文語境服務，阿里巴巴也將借助蘋果在華 2.5 億活躍設備提升通義千問的用戶數量級?；?AI 服務合作，阿里云也將為蘋果提供定制化的云與 AI 基礎設施服務，受此影響，阿里云或能吸引更多 B 端客戶，增強其在全球云計算市場的競爭力。2025 年以來，阿里巴巴港股股價漲幅接近 70%，創近三年新高。市場普遍認為，阿里巴巴今年股價增勢受益于 AI。

在 2 月 20 日晚的財報電話會上，分析師問題多圍繞 AI 展開，無人問及電商核心業務。有分析師認為，除科技業務外，電商業務的超預期表現也提升著估值修復空間。核心電商業務中代表國內零售的板塊，在 2025Q3 營收為 1360.91 億元，同比增長 5%，上一季度僅微增 1%。其中客戶管理收入（CMR) 在 2025Q3 突破千億元大關，同比增速 9%。過去受其他電商平臺影響，電商行業競爭加劇。分析師指出，阿里巴巴電商主業貨幣化率提升，伴隨基本面改善，電商估值也在整體提升。2025Q3 財報預計，國際數字商業集團將在下個財年實現首個盈利季度。此前負責該集團的人員已調任統一管理國內、國際兩大電商業務。履新三個月后現身財報電話會稱，國際業務盈利路徑清晰，但難預判其比國內業務盈利更多。自 2020 年負責海外電商板塊后，逐步將國際電商業務發展為增速最快的業務，2025Q3 財報顯示，國際電商業務同比增長 32%。同期，國內零售板塊承受著巨大的增長壓力，不僅有創始人指出變革方向，新上任的 CEO 也明確了 “用戶為先” 的目標。春節假期后，確定 2025 年最高優先級戰略是 “增長”，認為淘寶已接入更多用戶支付渠道，國內電商領域展現巨大用戶增長潛力，強調要在用戶端持續投資。

阿里巴巴自我重估，重金投入云與 AI 相關業務，與核心電商突出要回歸用戶一脈相承。厘清新技術周期機遇與自身業務布局重心后，除科技業務外，還強調要繼續專注國內外電商業務以及互聯網平臺產品。稱 “AI 技術升級將帶來用戶價值的巨大提升機會，將運用 AI 技術深度改造升級電商和其他互聯網平臺業務” 。此前阿里巴巴已展開一系列動作，重點發力 “AI To C”。2024 年末，將通義 App 團隊從阿里云分拆至阿里智能信息事業群，在 AI 戰略布局上采取 To B、To C “兩條腿” 走路。阿里智能信息事業群人士透露，通義 App 會同事業群下的 AI 產品夸克、天貓精靈等落地更多應用創新，共同挖掘 C 端市場用戶，事業群下的四大創新業務夸克、閑魚、釘釘、1688，也將和通義千問大模型進行更深度協作，實現 AI 化改造和升級。阿里巴巴管理層還透露，集團內部推動像高德這樣的應用在生活領域實現 AI 化改造，以提升用戶市場。認為像高德這樣日活躍用戶超 1.7 億的導航工具，有機會通過 AI 技術應用成為生活服務入口。

經歷變革、調整后的阿里巴巴，除更加聚焦核心業務，也在積極退出非核心資產與投資。阿里巴巴集團 CFO 指出，在 2025Q3 先后退出大潤發、銀泰百貨的交易，預計 2025 年上半年完成，而對盒馬目前沒有出售計劃，還將采取開放心態引進戰略投資者等。

來源：經濟觀察報