今年以來，新增專項(xiàng)債發(fā)行明顯提速。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，2025年各地發(fā)行或擬發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模已超5900億元，較去年同期增長逾1900億元。專家表示，今年新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏前置，預(yù)計(jì)整體發(fā)行進(jìn)度將持續(xù)加快，投向領(lǐng)域?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化的特點(diǎn)，為擴(kuò)投資穩(wěn)增長提供更多支撐。同時(shí)，隨著土儲(chǔ)專項(xiàng)債重啟發(fā)行，各地收儲(chǔ)有望加快落地。

新增專項(xiàng)債是地方政府撬動(dòng)資金活水、擴(kuò)大有效投資，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要工具。據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，年初至今已有湖北、安徽等15個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）及計(jì)劃單列市發(fā)行或擬發(fā)行共157只新增專項(xiàng)債，規(guī)模達(dá)5967.85億元。從資金投向來看，基建領(lǐng)域仍是主要發(fā)力點(diǎn)，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、軌道交通位居前三位，占比超50%，重大項(xiàng)目建設(shè)得到有力保障。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳表示，與2024年發(fā)力節(jié)奏整體后移相比，今年年初新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有所加快，是更加積極的財(cái)政政策主動(dòng)靠前發(fā)力的重要體現(xiàn)，目的是盡快形成實(shí)際支出和實(shí)物工作量，發(fā)揮好專項(xiàng)債資金帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資的作用，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢。

對(duì)于專項(xiàng)債后續(xù)的發(fā)行使用，中債資信企業(yè)與機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人孫靜媛表示，整體進(jìn)度可能持續(xù)加快；從投向方面來看，在仍以傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?yàn)橹鞯耐瑫r(shí)，將延續(xù)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化的特點(diǎn)。

專項(xiàng)債土地收儲(chǔ)明顯提速。2月24日，廣東省財(cái)政廳官網(wǎng)披露，為支持廣東省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，決定發(fā)行2025年廣東省政府專項(xiàng)債券（八期～九期）。據(jù)悉，此次發(fā)行的2只債券均為新增專項(xiàng)債券，發(fā)行總額為307.1859億元，將用于回收19個(gè)省轄市上報(bào)的86個(gè)土地儲(chǔ)備、回收閑置存量土地項(xiàng)目。

2月18日，北京也發(fā)行了一批地方政府債券，包括101億元一般債券和462.9億元專項(xiàng)債券，均為新增債券。據(jù)悉，462.9億元新增專項(xiàng)債券募集資金將重點(diǎn)投入到棚戶區(qū)改造、城中村升級(jí)以及土地儲(chǔ)備等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，標(biāo)志著北京即將拉開存量閑置土地收儲(chǔ)工作的序幕。

此外，根據(jù)中指監(jiān)測顯示，目前，湖南、吉林、浙江等多個(gè)地區(qū)已發(fā)布運(yùn)用專項(xiàng)債收儲(chǔ)的公示信息與征集公告。總體來看，截至2月22日，廣州、佛山、惠州、珠海、中山、江門等城市2025年度第一批擬使用土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券收回收購存量閑置土地的項(xiàng)目用地超220宗，擬收儲(chǔ)價(jià)格合計(jì)超430億元。

中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜表示，作為支撐房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn)”的重要一環(huán)，積極推進(jìn)收儲(chǔ)工作，有助于緩解房企資金鏈緊張，提高資源配置效率。

2024年9月26日的中央政治局會(huì)議明確提出“支持盤活存量閑置土地”，自然資源部發(fā)布的《關(guān)于運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券資金收回收購存量閑置土地的通知》，也明確了運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券資金收回收購存量閑置土地的細(xì)則。

“從各地收購價(jià)格來看，折扣多在9折左右。”陳文靜介紹，根據(jù)中指研究院監(jiān)測，廣東省各地公示的第一批擬使用專項(xiàng)債券收購存量閑置土地的項(xiàng)目用地，擬收儲(chǔ)價(jià)格與土地出讓時(shí)的成交價(jià)基本持平，約70%的地塊擬收儲(chǔ)價(jià)格與成交價(jià)的比值在0.8—1.0之間，接近50%的地塊比值在0.9—1.0之間，約10%的地塊比值在0.7—0.8之間，個(gè)別地塊擬收儲(chǔ)價(jià)格的折扣較大。

“土儲(chǔ)專項(xiàng)債的發(fā)行，可以為地方政府回收存量閑置土地提供長期資金支持，緩解收儲(chǔ)面臨的資金約束，這在助力土地市場庫存去化，調(diào)節(jié)土地市場供需平衡的同時(shí)，也有助于緩解房企面臨的資金壓力。”馮琳表示，考慮到加大收儲(chǔ)力度是推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的重要舉措，后續(xù)各地收儲(chǔ)有望加速落地，土儲(chǔ)專項(xiàng)債的發(fā)行節(jié)奏在全國范圍內(nèi)也將加快。

此外，推進(jìn)專項(xiàng)債用于土儲(chǔ)意味著將高息的城投債務(wù)置換為低息的地方政府債，有利于減輕地方財(cái)政壓力和城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。“專項(xiàng)債資金用于土地一級(jí)開發(fā)等，相較于地方政府通過城投平臺(tái)融資舉債更透明，同時(shí)城投公司也可以更高效地推進(jìn)土地儲(chǔ)備等相關(guān)工作，緩解地方財(cái)政對(duì)城投平臺(tái)的融資依賴，減輕地方財(cái)政壓力和城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”孫靜媛說。

“但需要注意的是，地方政府專項(xiàng)債要求依靠項(xiàng)目本身收益還本付息。因此提升專項(xiàng)債所依托的底層項(xiàng)目的運(yùn)行效率對(duì)于有效防范專項(xiàng)債的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒表示。

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)