時隔多年，經(jīng)過全面凈值化轉(zhuǎn)型的銀行理財，市場規(guī)模重返30萬億元大關(guān)。

近日，匯總獨(dú)家獲取的渠道數(shù)據(jù)顯示，存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模排名前十四的銀行理財公司，今年1月份持續(xù)保持規(guī)模增長，較2024年末合計增長約760億元，總規(guī)模達(dá)22.5萬億元，占全部銀行理財公司總份額超八成。

2024年年報數(shù)據(jù)顯示，理財市場規(guī)模為29.95萬億元?；谏鲜鲈龇鶞y算，在其他理財公司及銀行機(jī)構(gòu)未發(fā)生存量余額大幅減少的情況下，今年1月份理財市場總規(guī)?；蛞阎匦抡旧?0萬億元大關(guān)。這一里程碑式規(guī)模的再現(xiàn)，一方面反映了我國居民財富管理需求重趨旺盛，另一方面也凸顯銀行理財在凈值化轉(zhuǎn)型后走上了高質(zhì)量發(fā)展之路。

萬億級理財公司增至13家

1月份，正好橫跨蛇年春節(jié)前后，金融機(jī)構(gòu)也迎來了發(fā)力“開門紅”的窗口期。在此期間，盡管產(chǎn)品收益率相比往年顯著下行，但銀行理財市場總體仍維持了小幅增長。

當(dāng)然，不同類型理財公司之間的增長存在明顯差距。根據(jù)匯總的渠道數(shù)據(jù)，在上述14家銀行理財公司1月份的合計規(guī)模中，主要增量來自其中6家股份行理財公司以及交銀理財、中郵理財?shù)?家國有行理財公司，這8家機(jī)構(gòu)合計增長了約4600億元。另外4家國有行理財公司的規(guī)模則明顯回落，合計下降約3400億元。

從單家機(jī)構(gòu)的規(guī)模變化來看，今年1月份，招銀理財、浦銀理財單月增長超900億元，光大理財也增長了逾800億元；農(nóng)銀理財、建信理財、工銀理財?shù)冉捣鄬^大，分別下降約1300億元、900億元、600億元。

實(shí)際上，2024年以來，伴隨存款“搬家”帶來的銀行理財持續(xù)回暖，多家銀行理財公司實(shí)現(xiàn)了規(guī)模大增。匯總的數(shù)據(jù)顯示，華夏理財、中郵理財、浦銀理財和交銀理財去年規(guī)模增幅超30%，光大理財、農(nóng)銀理財和工銀理財?shù)囊?guī)模增幅也超過了20%。

在此背景下，2024年存續(xù)規(guī)模達(dá)1萬億元以上的銀行理財公司也在增加，浦銀理財、民生理財先后邁過了這一關(guān)口。2025年1月末，中郵理財突破1萬億元規(guī)模，成為第13家“萬億級”理財公司。與此同時，行業(yè)第一梯隊(duì)也取得新突破，信銀理財于今年1月達(dá)成2萬億規(guī)模，僅次于招銀理財、興銀理財，重回行業(yè)第三。

經(jīng)此變化，行業(yè)梯隊(duì)也重新洗牌。排在第一梯隊(duì)的仍是上述3家股份行理財公司，第二梯隊(duì)以國有行理財公司為主，但位次有所更新。其中，工銀理財反超農(nóng)銀理財，中銀理財則位居二者之后，規(guī)模分別為1.9萬億元、1.83萬億元、1.79萬億元，差距并不算大。

含權(quán)類產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步放量

2024年以來，債市行情火熱，以固收資產(chǎn)占絕大比例的銀行理財也獲得了相對較高的收益水平。與此同時，存款利率下調(diào)造成現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益顯著下滑，二者的收益差距有所拉大，由此也引發(fā)了理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動。

理財市場年報數(shù)據(jù)顯示，2024年固收類產(chǎn)品規(guī)模增長3.33萬億元，增幅約13%；現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模則明顯下降，全年壓降1.24萬億元。2025年1月，這一趨勢還在延續(xù)。在上述14家主要銀行理財公司中，固收產(chǎn)品單月合計增長約580億元，而現(xiàn)金類產(chǎn)品單月則下降近1700億元。

值得提及的是，伴隨著10年期、30年期國債到期收益率相繼沖破2%的市場心理關(guān)口，固收交易員甚至發(fā)出了“職業(yè)生涯還剩幾個BP”的感嘆。業(yè)內(nèi)普遍的預(yù)期是，固收類資產(chǎn)的波動概率增大，固收類理財產(chǎn)品平均收益率或?qū)⑾鄬ο滦小?/p>

為應(yīng)對市場波動和預(yù)期收益降低帶來的規(guī)模增量放緩，一些銀行理財公司已開始調(diào)整資產(chǎn)配置，加大權(quán)益資產(chǎn)投資。

1月份理財公司的“固定收益-權(quán)益增強(qiáng)型”（即“固收+”）產(chǎn)品顯著增長?！肮淌?”產(chǎn)品通常配置小部分比例的股票型基金等權(quán)益型資產(chǎn)，以增厚收益。獲取的數(shù)據(jù)顯示，上述14家銀行理財公司的“固收+”產(chǎn)品單月增長約1300億元，增幅高于固收純債型產(chǎn)品，尤以光大理財、招銀理財表現(xiàn)出色。

同樣包含權(quán)益資產(chǎn)的混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品，在過去一段時間也有明顯增量。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2025年1月新發(fā)理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)看，“固收+”類、混合類與權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行占比超過76%，為去年下半年以來最高。

非母行代銷成重要增長點(diǎn)

銷售渠道，是導(dǎo)致銀行理財規(guī)模變化的重要因素之一。近年來，一些銀行理財公司加大了對母行以外其他銀行銷售渠道的布局，部分銀行理財公司也憑借良好成效脫穎而出。

統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，上述14家銀行理財公司行外代銷規(guī)模合計超2000億元，光大理財、浦銀理財、交銀理財和信銀理財增幅靠前。過去一年來，一批銀行理財公司持續(xù)發(fā)力行外代銷，逐步降低對母行渠道的依賴。截至1月末，交銀理財、華夏理財?shù)男型獯N占比已分別達(dá)到約58%、51%，光大理財、平安理財?shù)倪@一占比分別約為49%、45%，占比超過30%的理財公司還有浦銀理財、興銀理財、信銀理財?shù)取?/p>

相對而言，國有行理財公司對行外代銷的發(fā)力則較遲緩。比如工銀理財、建信理財和農(nóng)銀理財?shù)男型獯N占比均低于10%，中銀理財和中郵理財雖較以前有所發(fā)力，但其行外代銷的占比分別才約24%、15%。

除了母行、非母行代銷，近年來一些理財公司還對直銷渠道進(jìn)行了布局，并有了一定起色。據(jù)理財市場年報數(shù)據(jù)，截至2024年末，已有21家銀行理財公司開展了直銷業(yè)務(wù)，全年累計直銷金額5050億元。

不過，直銷金額在銀行理財公司的總規(guī)模中仍占比較小。數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，行業(yè)排名靠前且開通直銷渠道的8家銀行理財公司，合計存續(xù)規(guī)模不到1000億元。

 來源：證券時報